JPMorgan: el 70% de la guía de ingresos de NVIDIA para el ejercicio 2028 está limitado por la oferta, con el negocio de inferencia que continúa creciendo en proporción.

Según el informe de潮向研究, el acta de la reunión con inversores de NVIDIA el 2 de septiembre de JPMorgan indicó que NVIDIA se siente "cómoda" con su orientación de un crecimiento del 70% interanual para FY28, y que esta orientación está limitada por la oferta, no por la demanda; si la oferta fuera suficiente, el negocio podría crecer más del doble. La inferencia se ha convertido en la parte más grande y en expansión dentro del negocio de centros de datos; hace 18 meses, la inferencia y el entrenamiento representaban aproximadamente la mitad cada uno, pero actualmente la inferencia ya supera al entrenamiento y continuará aumentando. Los wafers avanzados y la memoria son los dos cuellos de botella en la oferta; NVIDIA mantiene una colaboración profunda con TSMC y los tres principales proveedores de memoria. La estructura de clientes sigue ampliándose: OpenAI y Anthropic actualmente representan aproximadamente el 20% de la demanda final, y para FY28 podrían acercarse al 25%; los nuevos proveedores de nube ya representan más del 50% de la infraestructura de cálculo de IA. Los modelos abiertos y cerrados coexistirán, y los márgenes brutos de los desarrolladores de modelos están mejorando. NVIDIA respalda la demanda futura mediante participación en ingresos, el parque PORTS-Pike y una plataforma de financiación privada de 500 mil millones de dólares. JPMorgan mantiene la calificación de "comprar" con un precio objetivo de 320 dólares, basado en un múltiplo aproximado de 20 veces las ganancias por acción esperadas de 15,87 dólares para CY2026.