Jefferies reduce el precio objetivo de Zhipu AI a HK$1,183.79 ante dudas sobre la sostenibilidad de las orientaciones

Mensaje de Huoxing Finance: el 7 de septiembre, Jefferies publicó un informe indicando que la orientación de智谱 para ingresos anuales recurrentes de 2.400 millones de dólares a finales de 2026 superó las expectativas, pero su sostenibilidad es cuestionable debido a una base alta en agosto, un crecimiento desigual en la oferta de capacidad de cómputo y una alta concentración de clientes con bajos costos de cambio. El informe señala que, aunque la margen bruta del negocio en la nube de 智谱 mejoró en el primer semestre de 2026, podría disminuir en el segundo semestre debido al lanzamiento de nuevos clusters de GPU nacionales y la reanudación del Coding Plan; el precio objetivo se redujo de 1.299,8 HKD a 1.183,79 HKD, manteniendo la calificación de "mantener". La firma elevó las proyecciones de ingresos de 智谱 para 2026 a 2029 en un 37% al 119%, reflejando un crecimiento acelerado en el segmento de la nube, y redujo las proyecciones de pérdida neta en un 14% al 21%. En la valoración por suma de partes, el múltiplo del segmento de la nube se redujo de 50 veces los ingresos anuales recurrentes previstos para 2026 a 30 veces, para alinearse mejor con competidores internacionales. La firma sigue considerando que la industria china de modelos de lenguaje grande está demasiado saturada y, en comparación con laboratorios de IA independientes, prefiere plataformas de nube full-stack con ventajas en capacidad de cómputo, datos y monetización, como Alibaba (09988.HK) y ByteDance.