El yen japonés ha experimentado una de sus recuperaciones más convincentes en la memoria reciente, subiendo aproximadamente un 3.3% frente al dólar estadounidense en cinco sesiones de operación a principios de septiembre de 2026. La moneda alcanzó entre ¥152.89 y ¥154 por dólar, un nivel que no visitaba desde febrero.
El fondo de intervención
Del 30 de julio al 26 de agosto, el Ministerio de Finanzas de Japón llevó a cabo una intervención de compra de yenes que alcanzó un récord de 15,4 billones de yenes, aproximadamente $99.6 mil millones. El Departamento del Tesoro de EE. UU. se unió a Japón con una intervención estimada de $5 a $10 mil millones propios, marcando una forma inusualmente directa de coordinación monetaria bilateral.
El ministro de Finanzas japonés, Satsuki Katayama, ha sido explícito sobre la relación con el secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, describiendo la coordinación continua como una característica del arreglo actual, no como una medida de emergencia.
El 7 y 8 de septiembre, el yen aumentó hasta un 1,4% durante la sesión. No se anunció ninguna nueva intervención, lo cual es en sí mismo informativo: el reciente repunte parece ser impulsado por el mercado, no generado por compras oficiales.
¿Qué está moviendo realmente al yen?
Se espera ampliamente que el Banco de Japón aumente las tasas de interés en su reunión del 22 de septiembre. Los analistas también han señalado la repatriación de capital por parte de inversores institucionales japoneses y la liquidación de operaciones de carry financiadas en yenes, con operadores que habían apostado en contra del yene siendo obligados a cubrir sus posiciones.
¿Qué viene a continuación?
La reunión del BoJ del 22 de septiembre es ahora el evento más vigilado del calendario para cualquier persona con exposición al yen. Un aumento de tasas validaría el actual repunte y posiblemente lo extendería. Mantener las tasas, o peor aún, emitir una señal dovish, expondría cuánto del reciente fortalecimiento se basó en expectativas más que en la realidad.
Para los exportadores japoneses, un yen más fuerte no es exactamente una celebración. Empresas como Toyota y Sony generan ingresos significativos en el extranjero, y cuando esos ingresos se convierten de nuevo en un yen más caro, las cifras disminuyen.