- Los rendimientos de los bonos japoneses a 10 años alcanzaron máximos de varias décadas cerca del 2,40% debido a las presiones inflacionarias provocadas por los aumentos en los precios del petróleo.
- El aumento de la inflación y las expectativas de aumentos más rápidos de las tasas del Banco de Japón están impulsando un fuerte repunte en los rendimientos de los bonos japoneses.
- El bitcoin y las altcoins enfrentan presión mientras se deshacen las posiciones apalancadas y la liquidez global se contrae.
Los rendimientos del bono gubernamental japonés (JGB) a 10 años han aumentado hasta máximos de varias décadas cerca del 2,40% al 3 de abril de 2026, debido a la inflación y al fuerte crecimiento salarial, lo que alimenta las apuestas sobre aumentos de tasas del Banco de Japón (BOJ). El aumento del JGB a 10 años acelera la deshacerse del carry trade en yenes, presionando al bitcoin y las altcoins mientras se cierran posiciones apalancadas.
El rendimiento del bono japonés a 10 años alcanza niveles de 1997
Al 3 de abril de 2026, el rendimiento del bono gubernamental de referencia a 10 años de Japón (JGB) se sitúa en aproximadamente el 2,39%, habiendo disminuido ligeramente desde los máximos recientes, aunque aún opera cerca del 2,40%. Esto representa un nivel casi récord en tres décadas, no visto desde julio de 1997.
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Después de que el Banco de Japón (BOJ) mantuviera rendimientos ultrabajos o negativos durante más de dos décadas bajo sus políticas de aflojamiento agresivo, el bono del gobierno japonés a 10 años ha aumentado constantemente desde 2024 y se ha acelerado bruscamente a principios de 2026.
Este aumento se debe a que el BOJ ha elevado múltiples veces su tasa de política a corto plazo, con el aumento más reciente hasta el 0,75%, y a la finalización de su marco de control de la curva de rendimientos (YCC) mientras reduce las compras de bonos.
La inflación y las expectativas de un aumento de tasas del BOJ impulsan el auge
La inflación persistente y el fuerte crecimiento salarial continúan impulsando las expectativas de un adicional apretamiento. Los resultados preliminares de las negociaciones salariales Shunto de Japón para 2026 muestran un aumento promedio del 5,26%, el más alto en 35 años y el tercer año consecutivo por encima del 5%.
Mientras tanto, los operadores están preciando nuevos aumentos de tasas, con los intercambios de índices overnight que sugieren que la tasa de política podría aumentar hacia el 1.0% al 1.25% para fin de año. El aumento de los costos de préstamo está reconfigurando ahora la postura de riesgo global.
El IPC básico de Tokio, excluyendo los alimentos frescos, se desaceleró al 1,7% interanual en marzo de 2026, ligeramente por debajo del objetivo del 2% del Banco de Japan’s, pero las presiones de precios subyacentes permanecen firmemente arraigadas. La inflación excluyendo tanto el sector alimentario como el energético supera el 2%.
Mientras tanto, el carry trade en yenes, que implica tomar préstamos en yenes baratos para invertir en activos de mayor rendimiento a nivel global, incluyendo cripto, ha actuado durante mucho tiempo como liquidez oculta para los mercados de riesgo. Los operadores están preciando una alta probabilidad de un aumento en la tasa de política en la reunión del 27 al 28 de abril, con la tasa a corto plazo en 0,75%, mientras que las tasas de intercambio de índices overnight y los futuros sobre bonos del gobierno japonés sugieren que la tasa de política podría alcanzar entre 1,0 y 1,25% para fin de año.
El bitcoin y las altcoins enfrentan presión mientras las posiciones apalancadas salen
Los rendimientos más altos en Japón aumentan el costo de tomar préstamos en yenes, una fuente clave de financiamiento para posiciones apalancadas en mercados globales. A medida que se deshace el carry trade, los inversores están cerrando apuestas apalancadas en Bitcoin, Ethereum y altcoins.
Esta desapalancamiento elimina una fuente importante de liquidez que respaldó los activos de riesgo durante 2024 y 2025. Los mercados de derivados ya muestran signos de estrés, con una disminución del interés abierto en los futuros de BTC y ETH.
Las altcoins más pequeñas, que dependen más en gran medida de los flujos apalancados, están experimentando una volatilidad más pronunciada mientras los operadores salen de sus posiciones. Si los rendimientos japoneses continúan aumentando, un mayor apretón de liquidez podría extender la presión en todo el mercado de criptomonedas.
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