La reacción del bitcoin a la última decisión de política del Banco de Japón puede parecer tranquila a primera vista, pero un analista cree que un riesgo de liquidez mucho mayor se está acumulando debajo de los mercados globales.
Su advertencia llegó después de que el BOJ dejara su tasa de interés de referencia sin cambios en el 1% el 31 de julio.
El dilema del mercado de bonos de Japón podría extenderse al cripto
Según EGRAG CRYPTO, el sistema financiero de Japón ha funcionado durante más de tres décadas bajo la suposición de que el dinero permanecería casi gratuito. Esa suposición surgió tras el pico del Nikkei hacia finales de 1989, y los responsables de la política económica pasaron las décadas siguientes empujando las tasas hacia cero para evitar un colapso repetido.
El enfoque permitió a Japón acumular una de las mayores cargas de deuda pública de cualquier economía desarrollada, y el Banco de Japón se convirtió en el mayor comprador individual de sus propios bonos.
El analista escribió que “Japón se acerca a uno de los cruces monetarios más peligrosos en la historia financiera moderna”, señalando el crecimiento salarial que ha superado el 5%, un nivel no visto desde antes del período deflacionario del país.
Esa variación debilita el argumento antiguo a favor de tasas cercanas a cero. Subirlas pone a Japón en riesgo de pérdidas para bancos, aseguradoras y fondos de pensiones que poseen bonos de bajo rendimiento, además de mayores costos de refinanciamiento de su propia deuda. Mantenerlas bajas hace que el yen siga depreciándose, lo que aumenta los costos de importación de energía y alimentos.
El yen barato también alimentó el carry trade durante años, con inversores que tomaban préstamos en Japón y compraban activos de mayor rendimiento en el extranjero, incluidos títulos del Tesoro de EE.UU., acciones tecnológicas y bitcoin. EGRAG advirtió que un deshacer rápido forzaría a vender esos mismos activos para devolver los préstamos en yen, una reacción en cadena que no se quedaría contenida en Japón.
“Se venden activos extranjeros → se compran yenes → el yen se fortalece → se obliga a cerrar más posiciones apalancadas,” escribió.
El bitcoin se negoció cerca de los $64,000 tras la decisión de tasas, según datos de CoinGecko, con un aumento de casi el 9% en los últimos 30 días, aunque bajó casi un 2% durante la semana y aproximadamente un 18% en tres meses. La criptomoneda original había ignorado la volatilidad que siguió a la decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos de mantener las tasas de interés sin cambios entre el 3,50% y el 3,75% durante la semana.
Otros analistas han estado aquí antes
La idea de que Japón podría convertirse en una fuente de liquidez global más ajustada no es nueva. A principios de este año, el analista Ted Pillows argumentó que el aumento de los rendimientos de los bonos japoneses ya estaba haciendo menos atractivo el carry trade en yenes, reduciendo el flujo de dinero hacia activos de mayor riesgo, como las criptomonedas.
Más recientemente, el comentarista de mercado Hupzy sugirió que la debilidad prolongada del yen podría seguir apoyando la demanda de bitcoin y stablecoins, mientras advertía que cualquier intervención repentina de las autoridades japonesas podría desencadenar liquidaciones a corto plazo en los mercados de criptomonedas.
EGRAG mismo se abstuvo de afirmar que ya está en marcha un gran deshacerse. En cambio, el analista sugirió que los inversores deben vigilar de cerca el yen, los rendimientos de los bonos del gobierno japonés, las decisiones de política del Banco de Japón y los flujos de capital en busca de señales de que el sistema monetario del país, vigente durante décadas, está comenzando a cambiar, con consecuencias que eventualmente podrían extenderse al bitcoin y al mercado más amplio de activos digitales.
La publicación Japan’s Bond-vs-Yen Dilemma Could Shake Bitcoin and Crypto: Analyst apareció por primera vez en CryptoPotato.