Cuando una sola empresa puede modificar la proyección del PIB de una nación en más de un punto porcentual, merece atención. El Ministerio de Finanzas de Israel ha revisado al alza sus proyecciones de crecimiento económico para 2025, y la persona más responsable de esa revisión no trabaja en Jerusalén. Trabaja en Santa Clara.
El economista jefe del Ministerio de Finanzas, Shmuel Abramzon, confirmó en una entrevista que los ingresos vinculados a las operaciones de Nvidia en Israel son el principal impulsor de la perspectiva actualizada. Sin la contribución de Nvidia, el crecimiento del PIB de Israel para 2025 habría sido de aproximadamente el 1,6%. Con ella, la proyección se sitúa en el 2,9%.
El efecto Mellanox
La presencia de Nvidia en Israel pasa por Mellanox, la empresa de redes y conectividad que adquirió por 6.900 millones de dólares en 2020.
La tecnología de Mellanox se encuentra en el corazón de la infraestructura de centros de datos de IA, conectando las GPUs que entrenan modelos de lenguaje grandes y ejecutan cargas de trabajo de inferencia a gran escala.
La división de redes de Nvidia, desarrollada en gran medida en Israel, se proyecta que aporte alrededor de $20 mil millones en ingresos para el año calendario 2025, con estimaciones que apuntan a más de $40 mil millones en 2026. El segmento relevante ya generaba aproximadamente $15 mil millones en ingresos trimestrales. La división global de Nvidia registró $32,3 mil millones en ingresos en el primer semestre del ejercicio fiscal 2027.
Las operaciones israelíes ahora emplean alrededor de 6,000 personas, con planes de aumentar aún más ese número. El sector de alta tecnología de Israel ya representa aproximadamente el 18% del PIB del país y es responsable de aproximadamente la mitad del crecimiento económico reciente.
Buenas noticias con un asterisco
Solo las matemáticas fiscales son impactantes. Nvidia pagó aproximadamente $1.28 mil millones en impuestos israelíes en el último año fiscal, una ganancia inesperada que ayudó a explicar las recaudaciones inesperadamente fuertes del Ministerio de Hacienda.
Los macroeconomistas han expresado preocupaciones de que esta dinámica pueda exagerar el impulso económico subyacente de Israel. Una parte significativa de los ingresos atribuidos al centro de I+D de Nvidia en Israel involucra propiedad intelectual y exportaciones de software, que no siempre corresponden a bienes físicos que cruzan una frontera.
El gobierno de Israel es consciente de la dependencia que ha desarrollado. Funcionarios han señalado esfuerzos para ampliar el ecosistema de inteligencia artificial del país más allá de la órbita de Nvidia, animando a otras empresas de alta tecnología a expandir sus operaciones en Israel.
Qué significa esto para el comercio de IA en general
La trayectoria de los ingresos por redes de Nvidia, de los $20 mil millones proyectados en 2025 a más de $40 mil millones en 2026, sugiere que la construcción de centros de datos de IA aún está lejos de alcanzar un nivel de saturación.
La dependencia de Nvidia del talento de ingeniería israelí para una línea de productos crítica genera su propio conjunto de riesgos. La inestabilidad geopolítica en la región, que se ha intensificado desde finales de 2023, es una variable que los inversores en la historia de crecimiento a largo plazo de Nvidia en redes no pueden ignorar.