Análisis del mercado de la guerra de Irán: Marco de cuatro etapas, umbral de inflación de seis semanas, ventana de compra en julio

Autor original: Radigan Carter

Compilación original: Deep潮 TechFlow

Introducción: El propio contexto en que se escribió este análisis lo dice todo: el autor redactó este marco de mercado en cuatro etapas mientras evacuaba a su familia en Omán y enfrentaba ataques con misiles.

Él no intenta predecir los resultados, sino deducir una ruta intermedia más probable: 6 semanas es el punto crítico de transmisión de la inflación, julio-agosto es la ventana de compra, y en septiembre la Reserva Federal se verá obligada a recortar tasas.

Este es uno de los análisis de mercado sobre la guerra en Irán con mayor densidad de información y credibilidad hasta la fecha.

El texto completo es:

Durante la última semana, completé este análisis de forma intermitente mientras evacuaba a mi esposa y enfrentaba los ataques en Omán. Esta es mi reflexión actual sobre cómo esta guerra podría afectar los mercados en los próximos 6 a 12 meses. No estoy haciendo predicciones; simplemente quiero identificar la trayectoria intermedia más probable para poder ajustarme conforme evolucionen los acontecimientos.

Mi objetivo siempre ha sido, como Tucídides: asumir mis propios riesgos, buscar comprensión y decir la verdad con claridad. Cuando grandes fuerzas vuelven a chocar de frente y todos sentimos el peso de la incertidumbre, mi único enfoque es: como inversionista individual, ¿qué debo hacer para proteger a mi familia?

I see four stages ahead.

Negación. Este es el punto en el que nos encontramos ahora. Lo que vemos es la volatilidad alrededor de los comentarios del presidente: cuando el mercado abre, todo se mueve según lo que dice. Todos se esfuerzan por creer que esta nueva guerra en Oriente Medio será breve. Powell ya está asegurando a todos que esto no es estanflación, mientras observa impotente cómo Israel bombardea los campos de gas de South Pars, deseando lanzar su teléfono.

Si la guerra persiste, el punto de activación de seis semanas a mediados de abril iniciará esta fase. En la sexta semana, el impacto en los precios del petróleo causado por los ataques a la infraestructura energética se extenderá al transporte, los alimentos y los bienes de consumo. Los datos del IPC comienzan a generar pánico. Las acciones tecnológicas empiezan a sufrir verdaderos dolores, ya que los múltiplos de valoración comienzan a contraerse.

Las valoraciones de las acciones tecnológicas deberían caer: los precios más altos de la energía conducen a datos de CPI más calientes, lo que ahogará cualquier expectativa residual de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal. Powell ya ha comenzado a suprimir estas esperanzas, y los datos de abril y mayo completarán por completo este proceso. Mientras Israel tenga derecho de veto sobre nuestra política exterior, esta situación no cambiará. Israel está bombardeando el Sur de Pars, mientras que Estados Unidos permite que Rusia e Irán vendan petróleo en los mercados globales para intentar estabilizar los precios de la energía.

Cuando Powell apague por completo la última esperanza de un recorte de tasas este año, el mercado estallará. Y a diferencia de cada caída de los últimos 15 años, no estoy seguro de que pueda simplemente comprar a niveles más bajos y esperar a que la Reserva Federal me salve. La inflación que veremos será impulsada por la oferta: proveniente de bombardeos en campos de gas y terminales de GNL.

La Reserva Federal tiene un montón de doctores en economía inútiles y una computadora para imprimir dinero. No tiene un grupo de ingenieros petroleros ni instalaciones de procesamiento de GNL en el sótano. La Reserva Federal no puede resolver este problema con la política monetaria. Por lo tanto, las valoraciones de las acciones tecnológicas, que se han preciosado según la expectativa de recortes de tasas, se reajustarán bajo la premisa de que las tasas permanecerán en sus niveles actuales; antes de que llegue el verano, todos sufrirán cuando se dé cuenta de que no hay una salida sencilla.

Con la llegada del verano, con objetivo en julio y agosto, las empresas comienzan a publicar sus resultados financieros, y el daño que hemos observado en terreno comienza a reflejarse en cifras reales. Las ganancias empresariales no cumplen con las expectativas. La tasa de desempleo aumenta. En este contexto de guerra, el proceso de sustitución de trabajadores por IA solo se acelerará en segundo plano, ya que las empresas necesitan reducir costos para hacer frente a mayores gastos energéticos. Los políticos comenzarán a entrar en pánico antes de las elecciones de mitad de período en noviembre.

La tercera fase es la oportunidad de compra que espero.

Los activos de calidad en mi lista de compras tendrán la oportunidad de aparecer con descuentos significativos: cuando todos ya estén cansados de todo esto, enfadados por el aumento de los costos y la disminución de la seguridad laboral, y exijan acción antes de las elecciones de otoño y intermedias. Esto ocurrirá. Ya hemos pasado de recortar costos a una inundación masiva como la guerra en Afganistán. Apenas han pasado tres semanas de guerra y los costos ya se han disparado, sin señales de desaceleración; cientos de miles de millones de dólares son solo el comienzo. La Reserva Federal finalmente cederá, los políticos aumentarán el apoyo fiscal, y agregaremos más de un billón de dólares más en deuda para financiar la guerra en Israel. Solo necesitamos mantener la paciencia.

Finales de 2026 a 2027. La Reserva Federal cede y comienza a reducir las tasas; todo lo comprado en la tercera fase empieza a dar resultados. Creo que al salir de esta crisis en la cuarta fase, habrá una gran atención hacia la independencia energética y la abundancia energética. Ambos partidos en el Congreso cantarán la misma canción. Nadie quiere ser etiquetado como "un obstáculo para resolver este sufrimiento", porque la gente ha visto directamente cómo la perturbación de los mercados energéticos en una región del mundo ha llevado a aumentos de costos en todas partes. Y esto les da una razón y una cubierta para reducir las tasas, aumentar el gasto y crear empleos.

La guerra en Irán resaltará la necesidad de controlar los insumos, y espero que esto sea favorable para los activos dentro de la jurisdicción estadounidense o al menos en el hemisferio occidental. En este contexto, la IA solo acelerará. Las empresas que enfrentan presión sobre sus márgenes de beneficio y el aumento de los costos energéticos e insumos reducirán los costos laborales con IA en la medida de lo posible. Estas no son empresas típicamente consideradas como empresas de IA o tecnología, pero los aumentos de productividad se reflejarán en sus márgenes a partir de 2027 y más allá. Después de esta guerra, la historia de la IA no se trata solo de las empresas que construyen IA, sino de las que adoptan IA para sobrevivir. Este es el cambio estructural que buscaré este verano.

La guerra ya lleva tres semanas, y aún creo que la mayoría subestima la duración de este conflicto. No es porque yo prediga el peor de los escenarios —trato de centrarme en la trayectoria intermedia más probable—, sino porque el marco teológico que guía las decisiones de Irán no responde a los mecanismos de incentivo que asumen los políticos y comentaristas occidentales.

La tradición chií se basa en la historia de Husayn ibn Ali, el tercer imán chií, quien sabía que moriría en la batalla de Karbala en el año 680. A pesar de enfrentar a un ejército de miles con solo 72 compañeros, aún así avanzó hacia la muerte. En la teología chií, resistir la injusticia es un deber, incluso cuando la victoria es imposible desde una perspectiva convencional. El fracaso y la muerte no son derrotas; la rendición ante una injusticia abrumadora es la verdadera derrota.

La forma en que Israel y Estados Unidos llevaron a cabo esta guerra parece una réplica cuidadosamente diseñada de la historia misma del origen del islam chií: la diplomacia se utiliza como herramienta de engaño, atacan justo cuando el ministro de Relaciones Exteriores de Omán anuncia un avance diplomático, asesinando a Jamenei y a su familia. Al igual que Husayn fue masacrado tras recibir la promesa de paso seguro.

Por eso, independientemente de cuántas eliminaciones dirigidas realice Israel —esos hombres que están en zonas residenciales con sus familias y civiles—, los iraníes no se arrodillarán. Los israelíes lo saben y no les importa. Israel bombardeará Teherán hasta que se parezca a Gaza y encienda todo el Medio Oriente. No les importa el caos. ¿Y Estados Unidos? Sé que yo no puedo.

La teología chií reencuadra el sufrimiento como una confirmación de caminar por el camino de la justicia. Esto se remonta al siglo VII, cuando las tribus árabes salieron de la península arábiga y comenzaron a conquistar partes del Imperio romano y persa. Los persas eran una civilización antigua que consideraban la conquista por los árabes como una injusticia, por lo que la teología chií encontró su hogar natural en la identidad persa.

Es absurdo pensar que Israel y Estados Unidos pueden asesinar a sus líderes, lanzarles algunas bombas y esperar que se rindan a potencias extranjeras, cuando toda su historia se ha construido precisamente sobre la resistencia a potencias extranjeras durante miles de años. Seguimos siendo trágicamente ignorantes sobre quiénes queremos combatir, no hemos aprendido nada de los fracasos de la guerra global contra el terrorismo y la guerra en Ucrania, y hemos entregado el derecho de veto en política exterior a psicópatas.

Hoy es el día 20, y el conflicto ha superado el umbral del costo energético que se filtra en la cadena de suministro en la fase dos.

Ayer, Israel atacó el campo de gas de South Pars en Irán, el campo de gas más grande del mundo. Irán respondió, causando graves daños a la instalación de LNG de Ras Laffan en Catar, también la más grande del mundo. Qatar Energy ha declarado fuerza mayor sobre las exportaciones de gas y ha detenido la producción de licuefacción de gas. Catar representa aproximadamente el 20% del comercio global de LNG, con más del 80% de sus envíos dirigidos a Japón, Corea del Sur, China y Taiwán. Estos suministros ya están fuera de línea, y su recuperación podría tomar años. También se ha atacado la refinería de BAZAN en Haifa, Israel, que suministra el 65% del diésel y el 59% de la gasolina de Israel, así como otras infraestructuras energéticas en la región del Golfo.

En Catar, trabajé durante cinco años en la Ciudad Industrial de Ras Laffan, realizando trabajos de pre-puesta en marcha de instalaciones de GNL. Qatar Energy (en mi época se llamaba Qatar Gas) es una empresa verticalmente integrada: poseen todos los eslabones, desde los campos gasíferos marinos hasta las instalaciones de procesamiento de GNL, los terminales de exportación y la flota de buques metaneros.

Estas instalaciones de procesamiento de GNL son enormes. Cuando se construyeron hace veinte años, cada mañana 250.000 trabajadores acudían a esa ciudad industrial bajo el calor, y las instalaciones en construcción parecían un bosque de grúas. Poner en marcha estas instalaciones, especialmente tras una reparación, inspección y reinicio sistemático tras un daño, no es un proceso rápido. Estas instalaciones de procesamiento de gas natural son como una pequeña ciudad, con un costo de cientos de miles de millones, sistemas complejos y componentes que son pedidos personalizados, con tiempos de entrega de años.

Una vez que los misiles y los drones suicidas Shahed 136 ingresen a estas instalaciones, causando daños por esquirlas primarias y secundarias, además de ondas de choque por incendios y explosiones, debes inspeccionar detalladamente estos sistemas antes de reiniciarlo por fases. Algunos sistemas operan a presiones extremadamente altas; si se omite un punto de daño, podría provocar una falla catastrófica.

Si se daña una pieza personalizada de ciclo largo, debes esperar varios meses o incluso más tiempo: mientras se fabrica, transporta y descarga en el puerto un nuevo contenedor en China o Corea, y luego es transportado hasta su ubicación por el equipo de grúas pesadas Mammoet.

Esperaba que el daño en Las Lavas no fuera tan grave y que pudiera repararse en unos meses, en lugar de años. Pero, desafortunadamente, las cosas parecen no ser así.

Esto generará efectos inmediatos en cadena en otras industrias. El gas natural marino de Catar tiene un alto contenido de azufre, y Qatar Energy, como si utilizara completamente un buey, separa el azufre líquido caliente del gas natural, lo convierte en gránulos de azufre y lo transporta en buques carga general para su uso en la producción de fertilizantes, productos químicos, cemento, productos de refinería, entre otros. Una vez que el GNL salga de línea, comenzará a desencadenar otros efectos en cadena; actualmente no estoy completamente seguro de sus impactos de segundo y tercer orden. Lo único que se puede afirmar con certeza es que, si esta situación persiste durante suficiente tiempo, la economía global comenzará a experimentar problemas de maneras inesperadas.

Como dice Charles Gave, la economía es la transformación de energía. A medida que las fuentes de energía sobre las que depende el mundo se desconectan y permanecen fuera de línea, los países competirán por importar otras fuentes de energía. La desconexión de los productores de energía del Medio Oriente ha provocado un aumento en los precios mundiales de la energía. Esto podría ser beneficioso para los exportadores de energía estadounidenses, pero con el tiempo, los mayores costos energéticos se trasladarán a los consumidores, y las empresas que no puedan obtener energía a precios más altos cerrarán capacidades y despedirán empleados.

Gráfico: hacia el colapso inflacionario

Además de atacar infraestructuras energéticas, el conflicto continúa extendiéndose regionalmente. Israel está invadiendo el sur del Líbano, causando aproximadamente 1.000 muertes y desplazando a casi un millón de personas. Las Fuerzas de Movilización Popular de Irak —milicias chiítas respaldadas por Irán que jugaron un papel crucial en la lucha contra el ISIS en 2016— ahora han entrado en combate, atacando instalaciones estadounidenses en Irak, Arabia Saudita, Kuwait y Jordania. Esto ha obligado a Estados Unidos a retirar y reubicar personal de la región, debilitando aún más la capacidad de las fuerzas armadas estadounidenses para mantener operaciones en la zona.

He navegado múltiples veces por el estrecho de Ormuz y anteriormente escribí un artículo sobre el estrecho.

Desde el inicio de la guerra, más de 20 barcos han sido atacados. La Guardia Revolucionaria Islámica ha llevado a cabo 50 operaciones contra las bases estadounidenses en la región. Mi interpretación es que: desde Adana, en el sur de Turquía, hacia el sur a través de Israel y luego hacia el este, abarcando Líbano, Siria, Irak, la Península Arábiga, el Golfo Pérsico y el Mar Arábigo, toda la región está bajo el control de fuego iraní.

Si se incluye a los hutíes del Yemen, cuando estos comiencen a atacar el tráfico marítimo en el Mar Rojo, el comercio marítimo global y el comercio de energía se dividirán en dos. Analogías históricas incluyen: el cierre del Camino de la Seda por el Imperio Otomano, el impacto en la economía global al estallar la Primera Guerra Mundial en el verano de 1914, y la crisis de Suez de 1956, que reveló al mundo el fin del Imperio Británico. Por eso creo que, al salir de esta crisis en su cuarta fase, los inversores reevaluarán sus carteras y reflexionarán seriamente sobre las cuestiones que esta guerra ha puesto de manifiesto. Muchos podrían decir: los beneficios son buenos, pero ¿es segura la asignación? ¿En qué jurisdicción se encuentra? Los activos ubicados en jurisdicciones más seguras, que no requieran atravesar puntos estratégicos peligrosos para llegar a los mercados finales, podrían obtener una prima. El resultado de este conflicto es de importancia crucial.

Alguien pregunta: si Irán tiene control de fuego sobre el estrecho, ¿por qué Estados Unidos no comienza a atacar infraestructuras de soporte vital? Dado que ya se han llevado a cabo eliminaciones selectivas, la expansión regional del conflicto y ataques actuales contra productores de energía, una mayor escalada no es algo que se pueda tomar a la ligera, independientemente de cómo los pasantes de la Casa Blanca intenten presentar esta guerra como un videojuego y publicar videos promocionales despreciables.

Desafortunadamente, ya estamos atacando infraestructuras de soporte vital. En el día 7 del conflicto, Estados Unidos atacó una planta de desalinización en la isla de Qeshm, Irán. Esta isla es clave para controlar el Estrecho de Ormuz. La geología de Irán hace que la isla cuente con numerosas cuevas naturales, y la Guardia Revolucionaria Islámica ha mejorado y reforzado instalaciones subterráneas en la isla durante décadas.

Al día siguiente, Irán respondió con una escalada equivalente, lanzando drones de ataque para golpear una planta de desalinización en Bahréin. Kuwait y los Emiratos Árabes Unidos también informaron daños relacionados con misiles en sus plantas de desalinización. La pérdida de plantas de desalinización representa una amenaza existencial para los países del Golfo e Israel. Con la llegada del verano y temperaturas que alcanzan los 46 grados Celsius, la interrupción del suministro de agua potable y electricidad podría desencadenar una crisis humanitaria con riesgo real de pérdidas humanas.

Más del 90 % del agua desalinizada en la región del Golfo proviene de solo 56 plantas. En Kuwait y Bahréin, el agua desalinizada representa aproximadamente el 90 % del suministro nacional de agua. En Omán, donde yo estoy, esta proporción es del 86 %, en Israel es del 80 %, en Arabia Saudita del 70 % y en los Emiratos Árabes Unidos del 42 %.

Si Estados Unidos e Israel continúan atacando infraestructuras de soporte vital, Irán se vengará; a medida que las capacidades de interceptación aérea se agoten, resultará cada vez más fácil golpear estas instalaciones, lo que constituye una vulnerabilidad asimétrica para los países del Golfo e Israel. Aproximadamente 64 millones de personas en la región podrían verse afectadas. Esto desencadenará una crisis humanitaria y de refugiados que eclipsará la guerra civil siria, con profundas consecuencias para Europa y Turquía.

El petróleo construyó el Medio Oriente moderno, pero el agua desalinizada lo mantiene con vida. En esta guerra, Irán tiene la ventaja de escalonar ambos. Estados Unidos necesita que la energía siga fluyendo del Golfo Pérsico para mantener la estabilidad del mercado global, y la región no puede perder sus plantas de desalinización. Israel puede seguir ascendiendo la escala de escalonamiento, pero eventualmente llegará a la cima, momento en que Irán atacará sus plantas de desalinización.

Todo lo que ha sucedido hasta ahora pertenece a la primera fase: nuestra posición actual, por qué ambas partes no pueden retroceder y por qué es probable que el conflicto continúe. Pero mañana Trump podría anunciar en Truth Social una victoria brillante, el fin de la guerra y un acuerdo extraordinario—incluso si el contenido no es verdadero.

No importa si el Estrecho de Ormuz sigue bajo control iraní, ni si Estados Unidos ha experimentado su propio momento de Suez—tienen implicaciones más a largo plazo, pero eso es otro asunto. En este contexto, lo importante es si los costos energéticos más altos no llegan a tiempo a otras partes de la cadena de suministro, lo que invalidaría todo este análisis.

Cuando pensé en ello, me hice una pregunta: ¿cuándo ya había pasado el momento en que, sin importar lo que dijera o qué protocolo anunciara, los precios más altos de la energía ya estaban fluyendo en el sistema y no se podían detener?

Seis semanas, ese es el punto de activación que he determinado. Al llegar a la sexta semana, la fase de negación habrá terminado. Nada seguirá estando bien; esta guerra no es una pequeña aventura de 20 minutos; los datos de inflación de finales de abril y mayo reflejarán el daño sustancial ya causado.

Imagen: Cada nuevo conservador habla del Medio Oriente

Así es como llegué al punto de activación de seis semanas:

Durante la primera y segunda semana, hemos visto ajustes de precios en productos refinados, con reprecios de gasolina y diésel en las estaciones de servicio. Los países más vulnerables han comenzado a experimentar escasez. El petróleo ha aumentado aproximadamente un 40% respecto a los niveles previos a la guerra.

De la tercera a la cuarta semana, que es la fase en la que nos encontramos actualmente. A medida que los transportistas ajustan los precios según los nuevos costos de combustible, los costos de transporte y logística comienzan a adaptarse. Los datos del PPI de febrero fueron del 0,7 %, frente a una expectativa del 0,3 %, lo que constituye una señal temprana de esta fase; los datos de inflación de abril serán aún peores una vez que los costos hayan seguido penetrando el sistema.

En las semanas cinco a ocho, el aumento de los costos de transporte y logística de las dos primeras semanas se transfirió a los bienes de consumo, ya que los costos fueron repercutidos en los consumidores. Alimentos, materiales de construcción y productos manufacturados fueron reprecificados, ya que la inflación general en costos de combustible y transporte del mes anterior llegó al consumidor.

Al sexto semana, los mayores costos ya se han trasladado a los consumidores, independientemente de si el conflicto cesa; los precios más altos ya se han establecido, especialmente tras la salida de los productores de energía: ahora solo queda esperar pacientemente la llegada de la tercera y cuarta etapas durante el verano y el otoño.

Hace seis semanas, una tregua podría haber mitigado la mayor parte del daño, ya que los contratos aún no se habían actualizado por completo, las empresas podrían recuperar sus precios anteriores, la Reserva Federal podría haber bajado las tasas de interés y todo habría estado bien—al menos teóricamente. Sin embargo, dado que las infraestructuras energéticas han sido afectadas y suministros como el gas natural de Catar estarán fuera de servicio en el futuro previsible, mi juicio podría ser erróneo.

Seis semanas después, incluso si se declara una tregua, no se puede deshacer lo que ya está en camino. La revaluación ya ha ocurrido, y los datos del IPC de mayo y junio reflejarán el daño, independientemente de lo que suceda en Irán.

Los datos de CPI apagarán las últimas esperanzas de un recorte de tasas este año, manteniendo las tasas en su nivel actual, lo que hará que Powell —quien actualmente dice que no está preocupado por la estanflación— pierda su postura. Esto provocará una contracción en los márgenes de las tecnológicas, y el mercado no estará contento. Mientras esta guerra se prolongue, nadie estará contento.

Mi plan para este verano es ir a la playa y al gimnasio, mantener la paciencia, y a finales de verano, comenzar a evaluar seriamente hasta dónde hemos llegado. Para agosto, deberíamos ver cómo los informes financieros de las empresas comienzan a reflejar los daños que actualmente observamos en la realidad. Mientras tanto, la IA continúa acelerándose en segundo plano, ya que las empresas intentan reducir costes al máximo bajo la presión de mayores inversiones energéticas.

La empresa ha estado implementando IA en lugar de contratar, y ahora tenemos que agregar a esto un impacto energético de estanflación. No hace falta ser un científico de cohetes para darse cuenta: cuando una empresa enfrenta una compresión de márgenes debido a un precio del petróleo de 95 dólares y necesita recortar costos, hará todo lo posible por reemplazar empleados con herramientas de IA. Ya no se trata de iniciativas innovadoras, sino de supervivencia.

La adopción de IA se acelerará durante los períodos bajistas, ya que se ha convertido en un medio obvio para reducir costos.

La cruel paradoja es que funciona muy bien para las empresas individuales, mientras destruye la demanda total. Eliminará los ingresos que los trabajadores habrían gastado, y no estoy seguro de qué impacto tendrá esto sobre los acreedores: aquellos que antes creían tener inversiones de nivel oro.

Tampoco está claro cómo afectará a sus colegas: ya no están seguros de su futuro y reducirán los gastos no esenciales, especialmente en un contexto en el que el aumento de los costos energéticos eleva los precios de los productos.

Por lo tanto, no me sorprendería si vemos un aumento de precios derivado de un choque energético, al mismo tiempo que el empleo se deteriora más rápido de lo que predice cualquier modelo histórico—debido a que la sustitución por IA se está sumando y amplificando la caída cíclica.

Este es el punto más importante respecto a los puntos temporales.

La autorización de empleo de la Reserva Federal se activará antes de lo que cualquiera esperaba. No solo por la guerra, sino también porque la IA amplifica estructuralmente el desempleo detrás de escena. Esto comprime todo el cronograma hacia un recorte de tasas en septiembre.

La Reserva Federal se verá en una encrucijada: la inflación que no puede combatir y el empleo que se deteriorará pronto. Mantendrán la tasa sin cambios durante todo el verano y recortarán en septiembre por la presión de las elecciones de mitad de período.

Los precios de las acciones de IA y tecnología caerán en este entorno debido a la compresión de múltiplos y la desaceleración de los ingresos corporativos. Pero la narrativa se volverá aún más fuerte: las empresas que adoptan IA serán las que sobrevivan a la fase bajista, mientras que las que no la adopten serán las que fracasen. Por lo tanto, cuando las acciones estén más baratas, el argumento a largo plazo se vuelve más convincente. Por eso quiero mantener la paciencia y comprar en la tercera fase las empresas de tecnología e investigación que utilizarán la IA para salir de la crisis.

Después de la cuarta fase, la gente mirará hacia atrás y dirá: ¡Claro que debería haber comprado esa empresa minera de cobre! En ese momento estaba abatida porque no había azufre saliendo de Hormuz, pero convirtieron camiones volquete de 30 toneladas en autónomos, ¡y ahora están imprimiendo dinero porque ambos partidos del Congreso creen en la independencia energética!

La Reserva Federal, la Casa Blanca y el Congreso tienen mandatos distintos, pero enfrentan la misma fecha: noviembre. Ningún gobernante quiere enfrentar a los votantes en medio de la estanflación y sin una respuesta política. Ningún presidente de la Reserva Federal quiere ser visto como alguien que se queda de brazos cruzados mientras la economía se deteriora.

Esta coherencia rompió el impasse. La Reserva Federal enviará una señal en la reunión de Jackson Hole en agosto de una recorte de tasas en septiembre, permitiendo a cada político decir en su campaña: "Hemos tomado medidas".

El mercado reacciona con una anticipación de 4 a 6 semanas, lo que significa que julio a agosto es cuando consideraría seriamente comenzar a acumular posiciones—si se activa el punto crítico de seis semanas y la guerra continúa. Además, el empeoramiento del empleo impulsado por la IA realmente ha ayudado a este cronograma. Ha brindado a la Reserva Federal cobertura política para bajar las tasas incluso cuando aún existen presiones inflacionarias, ya que puede presentarse como una emergencia laboral en lugar de una rendición política.

El tema de la independencia energética que surgirá de esta crisis será enorme y transversal, al igual que el gasto en defensa durante la guerra global contra el terrorismo, pero aplicado a la energía. Tras el impacto en los consumidores de los precios más altos de la energía y los costos asociados, la independencia energética se convertirá en la narrativa política dominante, trascendiendo las divisiones partidistas entre 2026 y 2027.

Durante esta guerra, los bombardeos mutuos entre South Pars, la terminal de GNL de Catar y las refinerías de Arabia Saudita han hecho innegable la vulnerabilidad. Cada político está prometiendo en su campaña "nunca más depender del Medio Oriente". Ambos partidos en el Congreso buscarán más gasto en infraestructura, así como la expansión de la perforación, reformas en la aprobación, energía nuclear y energías limpias.

Siempre me recuerdo que lo más importante es que no estoy intentando predecir, solo adaptarme. Si surge un verdadero acuerdo de paz —no un tweet de Trump diciendo que terminó, sino una verdadera cesación de las hostilidades, la reapertura del Estrecho de Ormuz y la reentrada del mercado de seguros, con Irán teniendo un interlocutor de negociación capaz de cumplir con el cumplimiento— entonces cambiaré.

Pero, para ser honesto, la esperanza se desvanece cada día con el asesinato de Larijani y los continuos asesinatos israelíes de cualquier persona con quien podríamos negociar.

Este es mi marco de pensamiento actual. No es una predicción, sino un marco que puede adaptarse y ajustarse a medida que evolucionen los acontecimientos.