Intel sube un 24% hasta un récord histórico, pero solo 6 de 34 analistas otorgan calificación de compra

Autor: Claude, Deep潮 TechFlow

Guía de Shenchao: Los resultados del Q1 de Intel superaron ampliamente las expectativas, con ingresos de 13.600 millones de dólares y un EPS ajustado de $0,29 (expectativa: $0,01). La acción subió un 24% en un solo día hasta $82,57, registrando el mayor aumento diario desde 1987 y superando el pico histórico alcanzado durante la burbuja de internet del año 2000.

Pero detrás de esta fiesta, solo 6 de los 34 analistas de Wall Street emitieron una calificación de compra, y el precio objetivo mediano del consenso es de aproximadamente $55, un 30% por debajo del precio actual. ¿Es Intel, que subió un 250% en un año, verdaderamente una revolución en la era de la IA, o simplemente una operación basada en creencias que supera ampliamente sus fundamentales?

Intel presentó el informe financiero más dramático del mercado estadounidense desde el inicio de 2026.

El viernes 24 de abril, Intel subió aproximadamente un 24% hasta $82.57, registrando su mayor aumento diario desde 1987, y superó oficialmente el récord histórico alcanzado durante la burbuja de internet del año 2000. Esto representa un aumento acumulado de más del 250% desde su mínimo de 52 semanas en septiembre de 2024, de $18.25. El índice semiconductor de Filadelfia registró 18 alzas consecutivas ese día; AMD subió aproximadamente un 14% el mismo día, y NVIDIA cerró con un aumento del 4.3%, recuperando su capitalización de mercado por encima de los 5 billones de dólares.

Sin embargo, la brecha entre el entusiasmo extremo del precio de las acciones y el consenso de Wall Street también merece atención.

De los 34 analistas que cubren a Intel, solo 6 otorgan una calificación de compra, 24 mantienen una calificación de mantenimiento y 4 siguen recomendando vender. El precio objetivo mediano del consenso es de aproximadamente $55, lo que implica que la mayoría de los analistas creen que esta acción debería estar un 30% por debajo de su precio actual.

Según CNBC, los ingresos de Intel en el primer trimestre fueron de $13.58 mil millones, frente a una expectativa de Wall Street de $12.42 mil millones, superando en aproximadamente un 9.4%. Los beneficios ajustados por acción fueron de $0.29, frente a una expectativa consensuada de solo $0.01 (algunas fuentes de datos muestran $0.02), una diferencia de casi 30 veces. Este es el sexto trimestre consecutivo en que Intel supera las expectativas.

Por segmento de negocio, el centro de datos y el departamento de IA fueron los mayores impulsores, con ingresos de $5.100 millones, un aumento del 22% interanual, superando las expectativas de $4.410 millones. Los ingresos del negocio de cálculo para clientes (chips para PC) alcanzaron $7.700 millones, frente a una expectativa de $7.100 millones. La margen bruta ajustada se expandió del 39,2% en el mismo período del año anterior al 41%.

Las perspectivas para el Q2 también superaron ampliamente las expectativas: guía de ingresos de $13.8 mil millones a $14.8 mil millones (valor medio de $14.3 mil millones), frente a las expectativas de Wall Street de $13.07 mil millones; guía de EPS ajustado de $0.20, frente a expectativas de $0.09 a $0.10.

El CEO de Intel, Lip-Bu Tan, citó una frase en la llamada de resultados financieros: "La CPU está reafirmando su papel como base indispensable en la era de la IA". Su argumento central es que la IA está migrando desde la fase de entrenamiento de modelos básicos hacia la inferencia y los agentes, lo que aumenta significativamente la demanda de CPU y fabricación de obleas, en lugar de depender únicamente de las GPU.

El analista principal de semiconductores de Benchmark/StoneX, Cody Acree, planteó una pregunta contundente en una entrevista con Sherwood News: si este espacio alcista es posible, ¿por qué se dieron orientaciones tan conservadoras para el Q4? Señaló que Intel había indicado claramente en la llamada de resultados del Q4 que el suministro de obleas estaba «estrictamente limitado», momento en que las acciones cayeron un 17% en un solo día.

Más allá de los números financieros del Q1, lo que realmente encendió el ánimo del mercado fueron tres transacciones estratégicas que se materializaron casi simultáneamente.

El 7 de abril, Intel anunció su participación en el proyecto Terafab de Musk, convirtiéndose en el principal socio de fabricación por encargo de esta joint venture de fabricación de chips (que incluye a SpaceX, xAI y Tesla). Según TechCrunch, Intel publicó en la plataforma X que su capacidad para diseñar, fabricar y empaquetar chips de alto rendimiento ayudará a Terafab a alcanzar su meta de 1 teravatio de capacidad de cómputo anual. Musk confirmó en la llamada de resultados del Q1 de Tesla que Tesla planea fabricar chips utilizando el próximo proceso de 14A de Intel, y señaló: "Cuando la capacidad de Terafab se escalé, el proceso 14A debería estar bastante maduro".

Este es el primer cliente externo significativo que Intel ha obtenido tras años de espera para su negocio de fabricación por encargo. Anteriormente, Intel había sido el único cliente principal de su proceso de 18A, y aunque esta tecnología es de la misma generación que el proceso de 2 nanómetros de TSMC, los clientes externos siempre han mantenido una actitud de espera.

Al mismo tiempo, Intel y Google anunciaron una colaboración de varios años, con Google comprometiéndose a implementar los más recientes procesadores Intel Xeon 6 en su infraestructura en la nube para inferencia de IA y otras cargas de trabajo. Además, Intel rescató el 49% de la fábrica de obleas Fab 34 en Irlanda de Apollo por $14.2 mil millones (habiéndola vendido por $11.2 mil millones en 2024), recuperando así el control al 100%. Según documentos de la SEC, los fondos para la recompra provienen de reservas en efectivo y un préstamo puente de $6.5 mil millones.

Los cambios en las calificaciones tras la publicación de los estados financieros muestran una polarización rara.

Entre los optimistas, Roth Capital elevó la calificación de Intel de Neutral a Buy, duplicando el precio objetivo de $50 a $100, y expresó su impresión con la capacidad de ejecución del CEO, Chen Liwu, para mejorar la eficiencia de fabricación y los productos CPU. El analista de HSBC, Frank Lee, anticipó la elevación a Buy antes de los resultados (21 de abril), aumentando significativamente el precio objetivo de $50 a $95, convirtiéndolo en el precio objetivo más alto de Wall Street en ese momento. El argumento central de Lee no fue el negocio de fabricación por encargo, sino la oportunidad de crecimiento en CPUs para servidores que aún no se ha valorado plenamente en el mercado: espera que las entregas de CPUs para servidores de Intel crezcan aproximadamente un 20% anual en 2026 y 2027, y que el precio promedio durante ese período también aumente aproximadamente un 20%. Citi y Evercore ISI también elevaron sus calificaciones a equivalente a compra tras los resultados.

El bando bajista también mantiene una postura firme. Según TheStreet, el analista de Bank of America, Vivek Arya, mantiene la calificación de "Underperform" (vender), aunque elevó su precio objetivo de $48 a $56, argumentando que la recuperación de Intel ya está plenamente preciada. Señaló que los márgenes brutos informados siguen siendo inferiores a los de sus competidores, que la empresa continúa consumiendo efectivo y que la tasa de rendimiento del producto 18A sigue siendo baja, lo que significa que Intel Foundry aún debe demostrar su valor a clientes externos. Bank of America estima que el crecimiento compuesto anual de las ventas de Intel entre 2025 y 2028 será del 10% al 15%, mucho menor que el 30% al 40% de sus competidores. Los precios objetivos de Wedbush y Rosenblatt son aún más bajos, en $30, lo que implica un espacio bajista superior al 60% respecto al precio actual.

En general, según los datos de Benzinga, de los 34 analistas cubiertos, solo 6 recomiendan comprar, 24 recomiendan mantener y 4 recomiendan vender. El precio objetivo mediano del consenso es de aproximadamente $55, con un rango de $30 a $100. El precio actual de la acción, de $82.57, ya supera ampliamente la mayoría de los límites superiores de los precios objetivos.

El núcleo de esta división radica en la valoración.

La relación precio-beneficio forward actual de Intel es de aproximadamente 117 a 150 veces (según la fuente de datos), mientras que su mediana de PE a cinco años es de solo 12 veces. Según los GAAP, Intel aún registra pérdidas en los últimos 12 meses (TTM EPS de - $0.06), y su capitalización de mercado de aproximadamente $35.5 mil millones ya representa 6.4 veces sus ingresos. El GF Value de GuruFocus estima que la valoración justa de Intel es de solo $27, lo que implica que el precio actual está sobrevaluado en más del 200%.

Desde otra perspectiva, Intel ha aumentado más del 105% desde principios de este año y aproximadamente un 284% en los últimos 12 meses; el 24 de abril, el volumen diario alcanzó 264 millones de acciones, aproximadamente 1.5 veces el promedio de los últimos tres meses. El entusiasmo del mercado por esta acción ha superado ampliamente lo que los fundamentos actuales pueden justificar.

La réplica de los vendedores es igualmente sólida: los problemas de rendimiento del proceso Intel 18A aún no se han resuelto, y el 14A sigue siendo «aún no completamente listo» (palabras textuales de Musk); el negocio de fabricación por encargo aún no genera ingresos sustanciales de clientes externos, y el flujo de efectivo libre de la empresa sigue siendo negativo.

La industria de semiconductores tiene inherentemente una fuerte ciclicidad, y dura hasta qué punto la actual demanda de IA será sostenible es en sí mismo una incógnita. Pagar por una empresa que aún está perdiendo dinero con un P/E prospectivo de aproximadamente 150 veces deja un espacio de tolerancia al error casi nulo.

Esta podría ser precisamente la razón por la que solo 6 de los 34 analistas se atreven a ir largos: la historia de recuperación de Intel es lo suficientemente emocionante, pero el precio que se paga por esta historia ya es lo suficientemente aterrador.