Este artículo proviene de: SoSoValue Research
Intel informa resultados del Q2 de 2026: ingresos, EPS ajustado y margen bruto superan significativamente las expectativas del mercado; los negocios de centros de datos e IA registran el crecimiento más rápido de la historia, y el negocio de clientes también superó las expectativas. La guía de ingresos para el Q3 sigue superando ampliamente las expectativas consensuadas, lo que indica que la infraestructura de IA está reactivando la demanda de CPU para servidores, chips personalizados y fabricación de obleas.
La empresa elevó su guía de gastos de capital para 2026 de 18 mil millones de dólares a más de 20 mil millones de dólares, y espera un aumento significativo en las inversiones para 2027, lo que respaldará las cadenas de suministro de equipos semiconductores, salas limpias, empaquetado avanzado, sustratos y almacenamiento.
Sin embargo, Intel Foundry aún registró una pérdida operativa de más de 2 mil millones de dólares, y la proporción de ingresos de fabricación externa sigue siendo baja; la rápida expansión del gasto en capital seguirá poniendo a prueba el flujo de efectivo. Las acciones de Intel subieron hasta un 13% después de la sesión, pero luego redujeron su ganancia a aproximadamente un 4%.
Resultado del Q2: Ingresos y margen de beneficio superan ampliamente las expectativas, pero el flujo de efectivo sigue afectado por proyectos especiales
Ingresos del Q2 de 16,13 mil millones de dólares, un aumento del 25,4% interanual, el crecimiento más rápido en 15 años, por encima de la expectativa consensuada de aproximadamente 14,4 mil millones de dólares y 1,8 mil millones de dólares por encima del punto medio de la guía anterior de la empresa.
El EPS ajustado fue de 0.42 dólares, casi el doble de la expectativa del mercado de 0.22 dólares; la margen bruta ajustada fue del 41.8%, un aumento de 12.1 puntos porcentuales respecto al año anterior y 2.8 puntos porcentuales por encima de las orientaciones de la empresa. El crecimiento de los ingresos, el aumento del precio promedio de venta, la mejora en la combinación de productos y el aumento en la tasa de rendimiento del proceso impulsaron conjuntamente el beneficio operativo ajustado a 2.800 millones de dólares, frente a una pérdida de 500 millones de dólares en el mismo período del año anterior.
La pérdida neta según GAAP fue de 11.000 millones de dólares, con una EPS de -2,16 dólares, principalmente debido a una pérdida no en efectivo de 12.500 millones de dólares por valor razonable relacionada con las acciones bajo custodia del Departamento de Comercio de EE. UU. Excluyendo los ajustes relacionados, la empresa logró una utilidad neta de 2.200 millones de dólares.
El flujo de efectivo de las actividades operativas alcanzó 70 mil millones de dólares, con efectivo e inversiones a corto plazo de aproximadamente 300 mil millones de dólares. Sin embargo, el flujo de efectivo libre ajustado fue de -84 mil millones de dólares debido a una salida neta de fondos de socios de 122 mil millones de dólares. Dado que el gasto en capital propio en Q2 fue de 27 mil millones de dólares, el flujo de efectivo libre negativo refleja principalmente los acuerdos de fondos de socios; el mejoramiento del flujo de efectivo podría seguir posponiéndose a medida que las inversiones en capacidad de fabricación y backend aumenten aún más en 2027.
El centro de datos creció un 59%, el negocio de clientes superó las expectativas, pero la demanda de PC enfrenta presión
Los ingresos del centro de datos y el negocio de IA alcanzaron 6.260 millones de dólares, un aumento del 59% interanual y del 24% respecto al trimestre anterior, significativamente por encima de la expectativa del mercado de aproximadamente 5.400 millones de dólares; el beneficio operativo aumentó hasta 2.470 millones de dólares, y la margen operativa pasó del 16,1% en el mismo período del año anterior al 39,5%.
El crecimiento se debe principalmente a la fuerte demanda de CPUs para servidores por parte de proveedores de nube de gran escala y clientes empresariales. Los ingresos del negocio de chips personalizados crecieron casi el doble interanual, alcanzando actualmente un volumen de ingresos anualizado cercano a los 2.000 millones de dólares. Intel espera que el volumen de envíos de CPUs para servidores mantenga un crecimiento sólido de dos dígitos en 2026 y 2027, con la posibilidad de que esta dinámica de crecimiento se extienda hasta 2028.
Los ingresos de los clientes y la actividad de IA física alcanzaron 8.880 millones de dólares, un aumento del 13% interanual, por encima de la expectativa del mercado de aproximadamente 8.000 millones de dólares. Los ingresos de las PC de IA aumentaron un 26% respecto al trimestre anterior y actualmente representan aproximadamente dos tercios de los ingresos del negocio de clientes; el cómputo en el borde contribuyó con aproximadamente un 10%.
El crecimiento del negocio de clientes se debe principalmente al aumento en la proporción de productos de gama alta, el alza en el precio promedio y la transferencia de costos. Debido al aumento en los precios de almacenamiento y las restricciones de suministro, la empresa espera que el consumo global de PC en 2026 disminuya en un dígito doble porcentual, con un desempeño en el segundo semestre más débil que el nivel estacional normal. Intel planea destinar más de su capacidad limitada a los CPU de centros de datos con mayor demanda.
Foundry sigue reduciendo sus pérdidas, pero los clientes externos aún deben liquidar
Los ingresos de Intel Foundry fueron de 5.770 millones de dólares, un aumento del 31% interanual; la pérdida operativa se redujo de 3.170 millones de dólares en el mismo período del año anterior a 2.090 millones de dólares, y la tasa de pérdida disminuyó del 71,7% al 36,2%.
La producción en 18A aumentó más del 50% respecto al trimestre anterior, superando en aproximadamente un 25% el objetivo de la empresa. La mejora en la tasa de rendimiento, el ciclo de producción y la utilización de la capacidad impulsó una reducción de aproximadamente el 50% en los costos de fabricación del producto principal de Panther Lake durante el año, y la empresa espera reducirlos aún más en un 20% adicional antes de finalizar el año.
18A-P ya ha entrado en producción de riesgo; el PDK 0.9 de 14A está programado para entrega en octubre, con producción de riesgo prevista para el segundo semestre de 2027 y producción masiva en 2028.
Sin embargo, los ingresos externos de Foundry en este trimestre fueron de solo 293 millones de dólares estadounidenses, representando aproximadamente el 5% de los ingresos de este negocio, y el crecimiento sigue proveniendo principalmente de productos internos de Intel. La administración indicó que los clientes externos han brindado retroalimentación positiva, pero aún no han revelado órdenes de producción masiva que validen la atractividad comercial de 18A-P o 14A.
Llamada telefónica: La brecha de oferta persiste, la inversión de capital aún requiere validación mediante pedidos
La administración indica que los chips lógicos de procesos avanzados, obleas de silicio, almacenamiento, sustratos y empaquetado avanzado enfrentan severas restricciones de suministro, y se espera que la escasez persista. Algunas cuellos de botella podrían aliviarse a finales del Q3 hasta el Q4, brindando mayor espacio para el crecimiento de los ingresos en el Q4, pero la empresa espera que no pueda satisfacer completamente la demanda de CPU para servidores antes del final del año.
El aumento en el gasto de capital se basa en acuerdos a largo plazo con clientes y señales de demanda, aunque la empresa no ha revelado cuánta de la nueva inversión corresponde a clientes externos de Foundry, ni ha confirmado que se hayan obtenido órdenes formales de producción en masa para 14A o 18A-P de grandes clientes.
Intel actualmente posee aproximadamente 40 mil millones de dólares en liquidez y tiene alrededor de 10 mil millones de dólares en activos no nucleares disponibles para disposición. La administración también indicó que, si la futura demanda de expansión supera la capacidad de apoyo del flujo de efectivo interno y los pagos anticipados de los clientes, la empresa podría recurrir al mercado de capitales para financiarse. La capacidad de generar retornos efectivos de la inversión en capital en 2027 dependerá de la duración de la demanda de servidores, la velocidad de reducción de los costos de 18A y la materialización de los pedidos externos de fabricación por contrato.
Las orientaciones para el Q3 superaron ampliamente las expectativas, y los gastos de capital seguirán aumentando hasta 2027
Intel espera ingresos de Q3 de entre $15.8 mil millones y $16.8 mil millones, con un valor medio de $16.3 mil millones, un aumento del aproximadamente 19% interanual, por encima del consenso de aproximadamente $15.1 mil millones; EPS ajustado de $0.38 y margen bruto ajustado del 42%.
Se espera que el margen bruto del T3 sea aproximadamente igual al del T2. Los nuevos productos, como Panther Lake y Granite Rapids, aún se encuentran en las etapas iniciales de aumento de capacidad, con costos unitarios superiores al promedio de la empresa; a medida que la tasa de rendimiento y la producción del 18A continúen mejorando, se prevé que los costos de los nuevos productos se conviertan gradualmente en un soporte para el margen bruto en 2027.
La empresa elevó su guía de gastos de capital para 2026 de 18 mil millones de dólares a más de 20 mil millones de dólares, y espera que los gastos de capital en 2027 sean significativamente superiores a los de 2026. Las inversiones adicionales cubrirán los procesos Intel 3, 18A, 18A-P y 14A, empaquetado avanzado y EMIB-T, construcción de salas limpias, así como la garantía de suministro de substratos y almacenamiento.
Este informe financiero muestra que Intel está recuperando las oportunidades de crecimiento derivadas del ciclo de infraestructura de IA. El crecimiento de los CPU para servidores, los chips personalizados y la escalada de capacidad de 18A han impulsado una mejora rápida en los ingresos y las ganancias, y las previsiones del Q3 también demuestran que la demanda actual sigue siendo sólida.
El aumento posterior a la sesión se redujo de aproximadamente el 13% al aproximadamente el 4%, lo que refleja que el mercado ha comenzado a adoptar criterios de evaluación más estrictos: el desempeño a corto plazo por encima de las expectativas respalda la lógica de recuperación, pero los ingresos externos de Foundry, los clientes de procesos avanzados, la rentabilidad del capital y el flujo de efectivo libre determinarán si esta recuperación puede traducirse en una mejora sostenible de la valoración.