Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Author | Wenser (@wenser 2010 )
Recientemente, la empresa de gestión de activos más grande de Europa, Amundi de Francia, con activos bajo administración de 290 mil millones de dólares, reveló que aumentó su participación en acciones de Strategy en un 148%, manteniendo actualmente 1,32 millones de acciones con un valor de 127,7 millones de dólares. Al revisar los datos recientes, a pesar de la volatilidad continua del BTC y el desempeño poco destacado de los precios de las acciones relacionadas con criptomonedas, numerosas instituciones han optado por aumentar sus posiciones en contraciclo, esperando la recuperación del mercado para generar ganancias.
Hoy en día, circulan ampliamente afirmaciones sobre la "quiebra del modelo DAT" y el "colapso de la fe institucional en criptomonedas", pero los archivos 13F, cuya divulgación es obligatoria por parte de la SEC estadounidense cada trimestre, revelan la verdad del diferencial temporal: numerosas instituciones de gestión de activos con carteras de miles de millones o incluso billones de dólares están aumentando sus posiciones silenciosamente, a su propio ritmo. Odaily Planet Daily revisará brevemente en este artículo los activos relacionados y algunas instituciones de inversión representativas.
Estrategia (MSTR): Grandes gestores de activos y fondos públicos realizan recargas
MSTR es la que tiene los datos más sólidos en esta ronda de acumulación institucional, con compradores que incluyen empresas de gestión de activos, grandes bancos, fondos públicos y otras instituciones.
La posición de aproximadamente 1.32 millones de acciones de Amundi mencionada al inicio del artículo no es el resultado de una compra continua en una sola dirección; durante el Q1 de este año, redujo su posición en acciones de Strategy en casi un 90%, y la recompra en el Q2 se realizó sobre una base baja de aproximadamente 530.000 acciones, dado que el rendimiento del mercado de criptomonedas en el Q1 fue prácticamente desesperanzador, y las grandes firmas de gestión patrimonial también deben adaptar sus operaciones según las condiciones del mercado.
El gigante de gestión de activos Vanguard anunció el 20 de julio un aumento de 83.093 acciones de MSTR, valoradas en 8,16 millones de dólares, elevando su tenencia a 2,12 millones de acciones, valoradas en 209 millones de dólares; el 27 de julio, su fondo VTSAX aumentó 529.100 acciones de MSTR, valoradas en 50 millones de dólares, elevando su tenencia a 10,5 millones de acciones, valoradas en 994 millones de dólares.
La cuarta mayor empresa de gestión de activos del mundo, State Street Corporation, recientemente reveló que aumentó su posición en 506.635 acciones de MSTR, por un monto aproximado de 510 millones de dólares, con una posición total de 7,52 millones de acciones, valorada en aproximadamente 758 millones de dólares, lo que representa un aumento del 7,2% en su posición.
La mayor empresa gestora de fondos activos del mundo, Capital Group, con activos bajo administración de 3,3 billones de dólares, a través de su ETF de crecimiento (CGGR), informó en julio una compra de 80,240 acciones de MSTR, por un valor de 7,78 millones de dólares, aumentando su posición a 1,66 millones de acciones, valoradas en 161,39 millones de dólares.
La quinta mayor empresa de gestión de activos de los Países Bajos, Robeco, reveló en julioque aumentó su posición en MSTR un 11%, alcanzando un total de 133.755 acciones, con un valor de 13,1 millones de dólares.
La empresa coreana de gestión de activos también es uno de los principales impulsores de la acumulación de MSTR; Mirae Asset Global Investments, la segunda mayor empresa de gestión de activos de Corea con activos bajo gestión de 845.000 millones de dólares, divulgó en julio que aumentó su posición en 25.573 acciones de MSTR, valoradas en 2,42 millones de dólares, elevando su tenencia a 135.951 acciones, valoradas en 12,87 millones de dólares.
También es digno de mención el aumento de holdings por parte de bancos y fondos públicos, además de las instituciones de gestión de activos.
En el sector bancario, el segundo banco más grande de Suecia, Svenska Handelsbanken AB, previamente aumentó su posición en 23,829 acciones de MSTR, valoradas en 2.21 millones de dólares, elevando su tenencia total a 106,522 acciones, valoradas en 9.92 millones de dólares; el tercer banco más grande de Suecia, Swedbank AB, previamente aumentó su posición en 8,278 acciones de Strategy, llevando su tenencia total a 90,590 acciones, valoradas en 8.81 millones de dólares; Bank of New York Mellon recientemente reveló un aumento de 14,630 acciones de Strategy, valoradas en 1.45 millones de dólares, elevando su tenencia total a 1.02 millones de acciones, valoradas en 102.4 millones de dólares; el Banco Nacional de Canadá aumentó su tenencia en MSTR a 1.2 millones de acciones, casi duplicando su posición, con un valor de 116 millones de dólares; Citibank aumentó su posición en 238,538 acciones, con un valor total de tenencia de 90.5 millones de dólares; y bancos europeos como la gran institución nórdica Nordea y la gran institución bancaria austríaca Raiffeisen Bank International también aumentaron sus posiciones en MSTR en cantidades que van desde cientos de miles hasta millones de dólares.
En cuanto a los fondos públicos, el sistema de retiro de Michigan, con activos bajo administración superiores a 100 mil millones de dólares, recientemente reveló que aumentó su posición en MSTR de aproximadamente 5,800 acciones a 14,000 acciones, un aumento del 141%, con un valor de mercado de aproximadamente 1.22 millones de dólares; el fondo de retiro de empleados del gobierno de Luisiana aumentó su posición en acciones de MSTR a 21,300 acciones, valoradas en 2.13 millones de dólares; el fondo de retiro de policías y bomberos de Nueva Jersey incrementó recientemente su posición en MSTR a 49,055 acciones, valoradas en 4.66 millones de dólares.
Aunque la cantidad absoluta de aumento de posición anterior no es grande, la señal de que fondos de pensiones públicos, que priorizan la responsabilidad fiduciaria, estén dispuestos a aumentar su exposición al riesgo de BTC es más significativa que el capital en sí.
Bitmine (BMNR): Comprado por fondos de cobertura y grandes gestores de activos
Como acción líder de la tesorería de Ethereum, el rendimiento de mercado de BMNR no ha sido satisfactorio.
Tras atraer en el primer trimestre más de 100 millones de dólares en aumentos de posición de los fondos cuantitativos Citadel Advisors y Susquehanna International, los principales impulsores de los aumentos de posición en el segundo trimestre se desplazaron hacia grandes gestores de activos y fondos índice.
BlackRock es actualmente el mayor accionista institucional de BMNR, con 27,297,100 acciones mantenidas hasta finales de junio de este año;
State Street Corp. (State Street Corporation) tenía 8,74 millones de acciones de BMNR al final del Q2, entrando con fuerza entre los 10 principales accionistas;
Cathie Wood de Ark Invest tenía 5,7 millones de acciones a fin del Q2, pero vendió aproximadamente 121.000 acciones de Bitmine a fin de julio, valoradas en 2 millones de dólares.
Lo más destacable del Q2 es la entrada de Bitmine en el índice Russell, lo que desencadenó compras masivas obligatorias por parte de los fondos pasivos y ETFs de numerosas grandes instituciones; por ahora, es difícil considerarlo como una “decisión activa de compra tomada por grandes gestores de activos”.
Circle (CRCL): fondos públicos, gigantes de gestión de activos, bancos internacionales y la señora Wood están actuando
En esta línea de CRCL, ambos tipos de fondos han mostrado movimiento.
El fondo de pensiones para empleados públicos de California, CalPERS, estableció una nueva posición en Circle durante el Q2, comprando 139.507 acciones con una inversión aproximada de 13,31 millones de dólares, en un rango de decenas de millones de dólares, con una orientación conservadora pero una actitud clara.
Durante el Q1, muchos fondos también estaban posicionándose; según los datos revelados en el último trimestre: Southpoint Capital Advisors aumentó su participación en un 175%, aproximadamente 2,1 millones de acciones, con un valor de mercado de unos 200 millones de dólares; Jane Street aumentó su posición más de diez veces, aproximadamente 1,94 millones de acciones, con un valor de mercado de unos 185 millones de dólares; Morgan Stanley aumentó su posición en un 241%, aproximadamente 3,52 millones de acciones, con un valor de mercado de unos 336 millones de dólares.
Con la entrada al Q2, a pesar de los avances lentos del法案 CLARITY, más instituciones optan por comprar en la narrativa de Circle como "gigante de la banca y pagos criptográficos".
El fondo soberano de Noruega gastó 131,8 millones de dólares estadounidenses para comprar 2,105,378 acciones;
El Banco Nacional Suizo posee aproximadamente 418,900 acciones, con un valor de aproximadamente 26.23 millones de dólares;
El grupo de inversión de Corea (Korea Investment CORP) también compró 65,443 acciones, con un valor aproximado de 4.1 millones de dólares;
BlackRock aumentó directamente su participación en un 65,35%, elevando su posición total a 8,4 millones de acciones.
ARK Invest también ha estado activa en este activo; su última operación fue el 7 de agosto, cuando compró 313.764 acciones de Circle a través de su fondo ARKK, con un valor aproximado de 20,92 millones de dólares a un precio de 66,67 dólares por acción. Datos anteriores indican que, al 31 de julio, las diez principales posiciones del ARK Innovation ETF incluían un 3,82% de acciones de Circle, ocupando el puesto 8.
Coinbase (COIN): Vanguard compra pasivamente, Ark Invest compra en niveles bajos y realiza operaciones de corto plazo
El mayor accionista institucional de COIN es Vanguard, cuyo volumen de tenencia se mantiene constantemente en decenas de millones de acciones y una capitalización de miles de millones de dólares. El origen de estas posiciones es bastante claro: COIN ya forma parte de índices principales como el S&P 500, y los fondos indexados y ETF gestionados por Vanguard compran pasivamente según los pesos asignados, con volúmenes que siguen la capitalización de mercado flotante, lo que no implica una decisión activa del gestor de fondos de que “es momento de aumentar la posición”.
BlackRock y State Street suelen ocupar posiciones destacadas en la lista de accionistas de COIN, con una lógica similar a la de Vanguard. Los verdaderos aumentos de posición con un componente de juicio activo provienen actualmente más de rotaciones dentro de sectores de fondos temáticos como ARK, y no de nuevas compras de grandes gestores tradicionales.
La estrategia de Ark Invest consiste en comprar COIN a precios más bajos y realizar operaciones de swing ocasionalmente; su última operación se realizó el 7 de agosto, invirtiendo aproximadamente 9,16 millones de dólares para adquirir 59,668 acciones de Coinbase a un precio de 153,6 dólares por acción. Al 31 de julio, las diez principales posiciones del ARK Innovation ETF incluían un 4,54% en acciones de Coinbase, ocupando el quinto lugar.
Robinhood (HOOD): Los fondos de pensiones realizan compras pequeñas, y los accionistas institucionales poseen más del 90%
El porcentaje de tenencia institucional de HOOD ha superado el 93%, siendo el activo con mayor nivel de institucionalización de este grupo.
Los datos 13F del Q1 de este año muestran que el fondo de jubilación municipal de Illinois aumentó su posición en un 19,3%, elevando su tenencia a 74.000 acciones, con un valor de mercado de aproximadamente 5,14 millones de dólares; Empowered Funds aumentó su posición en un 46,7%, con una tenencia de aproximadamente 50.000 acciones. Estas cantidades individuales no son grandes, pero lo que realmente revela el problema es la amplitud: numerosos fondos de jubilación de tamaño mediano y pequeño, así como gestores de activos bancarios, están aumentando simultáneamente sus posiciones en pequeñas cantidades, lo que indica que HOOD ya ha ingresado en el conjunto de configuración habitual de este tipo de capital conservador, y no es un activo alternativo que requiera aprobación especial.
ARK también aumentó su posición en HOOD en aproximadamente 1,19 millones de acciones durante el primer trimestre. Según estadísticas confiables, al 31 de julio, el ETF Ark Innovation también incluía un 3,54% de acciones de Robinhood, ocupando el puesto 9.
Block (XYZ): BlackRock reduce ligeramente en Q2, Cathie Wood acumula en operaciones de corto plazo
Lo más relevante para las acciones de Block es la acción de BlackRock en el Q2: según última divulgación, BlackRock posee aproximadamente 41.573.031 acciones de Block, con un valor de aproximadamente 3.1596 mil millones de dólares; en comparación con el Q1, redujo ligeramente en 665.843 acciones de Block.
Cathie Wood muestra una inclinación particular hacia esta acción: los registros de operaciones de mediados de julio muestran que ARK compró aproximadamente 72,000 acciones de Block, valoradas en unos 5.63 millones de dólares; el 6 de agosto, Ark Invest volvió a revelar la compra de 267,676 acciones de Block, valoradas en aproximadamente 21 millones de dólares. Es importante destacar que Ark Invest reduce su posición y vende adecuadamente durante caídas del mercado, mostrando una operación bastante flexible.
Bullish (BLSH): La señora Wood lidera, y los gestores de activos siguen
BLSH ha estado en el mercado por poco tiempo, y la acumulación institucional se ha concentrado principalmente en los dos últimos trimestres.
ARK Invest, gestionada por la señora Wood, es uno de los compradores más tempranos y con la postura más clara, con una adquisición de más de 160 millones de dólares en el primer trimestre.
MFS y Sumitomo Mitsui Trust Bank también establecieron nuevas posiciones de casi 100 millones de dólares cada una, en la misma dirección que ARK.
Las opciones de pista son limitadas, elige el líder.
Combinando toda la información anterior, la mayoría de los fondos de inversión optaron por una estrategia de inversión que combina “acciones líderes + algunas opciones seleccionadas”, debido a los requisitos de gestión de riesgos, estabilidad de rendimientos y tenencia pasiva de fondos.
La regla resumible es:
- Las acumulaciones activas con juicio se concentran en fondos temáticos como ARK y algunos fondos de cobertura, que ajustan sus posiciones con frecuencia, tienen direcciones claras y están dispuestos a comprar continuamente durante las caídas.
- Fondos indexados líderes como Vanguard, BlackRock y State Street aparecen casi en la lista de accionistas de cada activo, pero su compra es principalmente pasiva, siguiendo los pesos del índice; no debe interpretarse simplemente como “instituciones alcistas”.
- Aunque las operaciones de los fondos de pensiones tienen montos individuales modestos, su alcance se está ampliando; fondos públicos como los de Michigan, Illinois y California aparecen casi simultáneamente en las listas de compras de acciones de criptomonedas, lo que indica que los activos criptográficos están siendo adoptados por más instituciones con un perfil de riesgo extremadamente bajo y un enfoque de inversión conservador como activos configurables.
Para los inversores minoristas, los archivos 13F tienen un retraso de divulgación de 45 días; las posiciones de las instituciones se ajustan con gran flexibilidad y variabilidad, por lo que la información previa de tenencias solo puede servir como referencia de inversión y no como guía para operar directamente “copiando” las posiciones, especialmente en el caso de personas tan ágiles y con frecuentes operaciones de mercado como la señora Wood.
Lo que merece mayor reflexión es la señal que transmite la combinación de los movimientos de capital institucional: en cuanto a la identificación del fondo del mercado y las opciones de sectores, las instituciones tienen un juicio más sólido y agudo que los inversores minoristas. (Si hay errores o versiones más detalladas de los datos, los lectores son bienvenidos a enviar sus comentarios)