India lanzará los primeros bonos corporativos tokenizados liquidados en el CBDC mayorista del BCEI

India se prepara para emitir sus primeros bonos corporativos tokenizados el próximo mes, utilizando el rupia digital mayorista del banco central para liquidar operaciones en infraestructura de cadena de bloques: un piloto histórico que podría redefinir cómo se emiten y liquidan las deudas corporativas. Puntos clave - Emisor: REC (Rural Electrification Corporation), financiadora de energía propiedad del Estado. - Monto: Menos de 5 mil millones de rupias (~57 millones de dólares). - Socios: El piloto se desarrolla junto con el Reserve Bank of India (RBI) y la Securities and Exchange Board of India (SEBI). - Activo de liquidación: Moneda digital del banco central mayorista (e₹ mayorista) del RBI. - Infraestructura: Los bonos y los registros de propiedad se mantienen en tecnología de libro distribuido (DLT); los valores se registran mediante un nuevo marco DEMAT 2.0 que están construyendo los depositarios de la India. - Acceso: La oferta inicial está limitada a un grupo selecto de inversores; se espera que se anuncie en un evento de fintech en Mumbai el próximo mes. - Estructura: Bloqueo inicial de tres meses; se espera que los exchanges habiliten un mercado secundario para diciembre para participantes con monederos compatibles. Qué probará el piloto La emisión de REC está diseñada para probar si la DLT puede acelerar la emisión, registro y liquidación de bonos corporativos al mantener los registros de propiedad y transacciones en la cadena y permitir una liquidación casi instantánea cuando los activos se transfieren entre participantes. El arreglo busca evitar el sistema convencional de proveedores de libros electrónicos utilizado para colocaciones de deuda y, en su lugar, liquidar efectivo y valores a través de infraestructura digital conectada. Cómo los participantes realizarán transacciones Según fuentes, cada participante necesitará dos cuentas digitales dedicadas: 1) un monedero de CBDC mayorista proporcionado por un banco (para la parte en efectivo), y 2) un monedero de valores DEMAT 2.0 (para mantener bonos tokenizados). Solo los inversores con ambos monederos compatibles podrán operar bonos tokenizados tras el bloqueo de tres meses; el libro de valores en la DLT registrará las transferencias de propiedad entre participantes aprobados. Contexto regulatorio y de mercado Este piloto se basa en los fundamentos regulatorios que SEBI reveló en mayo, cuando el presidente Tuhin Kanta Pandey confirmó un piloto limitado de DLT para operaciones y liquidación de bonos corporativos y señaló que el RBI estaba desarrollando las directrices necesarias. Las estimaciones de la industria sitúan el mercado de bonos corporativos de la India en casi 59 lakh crore de rupias, pero la actividad en el mercado secundario es relativamente baja —muchas instituciones mantienen los bonos hasta su vencimiento y la participación minorista es baja—, lo que hace que la eficiencia en la liquidación sea un objetivo atractivo para la experimentación. Antecedentes sobre CBDC y tokenización India ya ha estado probando dinero del banco central en forma digital: el RBI lanzó un piloto de CBDC mayorista (e₹-W) en noviembre de 2022 y un piloto de rupia digital minorista en diciembre de 2022. A finales de 2023–2024, el banco central amplió los pilotos para incluir depósitos vinculados a CBDC y examinó la tokenización de papel comercial y otros instrumentos del mercado monetario. Utilizar la rupia digital mayorista como componente en efectivo para bonos corporativos tokenizados extiende esos experimentos a los mercados de deuda corporativa. Postura regulatoria sobre criptomonedas frente a activos regulados tokenizados El RBI ha señalado una postura cautelosa hacia las criptomonedas, recomendando que los bancos y sistemas de pago se protejan de la actividad cripto mientras India finaliza su política sobre activos digitales. Al mismo tiempo, el banco central ha instado a distinguir claramente entre criptomonedas especulativas y activos financieros regulados tokenizados —como valores gubernamentales y bonos corporativos— para que las restricciones sobre cripto no bloqueen iniciativas de tokenización regulada. Otras actividades de tokenización en India Más allá de los bonos, las autoridades están explorando la tokenización en otros sectores. El estado de Maharashtra ha avanzado en la redacción de una ley para habilitar la tokenización e intercambio de activos vinculados a terrenos, con un comité de expertos que incluye a SEBI y principales exchanges preparando un marco. Qué significa esto Si tiene éxito, el piloto de REC podría demostrar una liquidación más rápida y transparente para valores regulados mediante CBDC y DLT, y abrir el camino para una adopción más amplia de instrumentos tokenizados en el gran mercado de bonos corporativos de la India. Los reguladores proceden con cautela —limitando el acceso inicial y probando interoperabilidad y detalles operativos—, pero el proyecto representa un paso concreto desde pilotos conceptuales hacia emisiones tokenizadas en vivo en un mercado altamente regulado.