Artículos de medios extranjeros indican que, tras ser incluida en el S&P 500, lo primero que generalmente cambia no es el ingreso, la utilidad ni la capacidad productiva, sino la cantidad de capital en el mercado que debe poseer esta acción. Para los ETF, fondos mutuos y cuentas institucionales que rastrean este índice, el ajuste de componentes implica una reequilibración simultánea.
Compra mecánica de la fundación pasiva
El S&P 500 es mantenido por S&P Dow Jones Indices y cubre el mercado de acciones de gran capitalización de Estados Unidos. Para que una empresa sea incluida en este índice, generalmente debe cumplir con criterios como capitalización de mercado, liquidez, proporción de acciones en circulación y rentabilidad; sin embargo, cumplir con estos umbrales no garantiza la inclusión, ya que la decisión final la toma el elaborador del índice según su método establecido.
El artículo señala que el objetivo de los fondos indexados no es determinar si una acción está cara o barata, sino replicar lo más fielmente posible el índice en sí. Por lo tanto, una vez que las nuevas acciones se incorporen oficialmente, los fondos que rastrean el S&P 500 deben comprarlas según su peso.
Por ejemplo, con ponderación basada en el capitalismo flotante, si una nueva acción incorporada tiene un peso del 0,5% en el índice, un fondo de 100.000 millones de dólares que replica completamente el S&P 500 necesitaría teóricamente asignar aproximadamente 500 millones de dólares a esa acción. Esta demanda acumulada en ETFs, fondos de pensiones y carteras institucionales genera una compra concentrada.
Después de la inclusión, no necesariamente seguirá subiendo
El artículo menciona que el mercado solía denominar este fenómeno como "efecto índice". Es decir, entre el anuncio de la inclusión y su implementación oficial, las acciones relacionadas suelen fortalecerse primero, ya que algunos inversores se posicionan anticipadamente, esperando que los fondos pasivos tomen posesión.
Sin embargo, una investigación de S&P Dow Jones Indices muestra que este efecto se ha debilitado significativamente entre 1995 y 2021. Con el aumento de la liquidez del mercado y una mejor anticipación de las operaciones, los inversores han integrado antes la información sobre los ajustes de componentes, lo que ha reducido la capacidad de la inclusión misma para impulsar los precios de las acciones.
Esto también significa que la inclusión en el S&P 500 puede generar nueva demanda, pero no garantiza que el precio de la acción mantenga su tendencia alcista a largo plazo. Una vez completado el evento, el movimiento de la acción volverá a depender de factores fundamentales como las ganancias, la valoración, el entorno económico y las expectativas del mercado.
La valoración a largo plazo no necesariamente aumentará por esto
El artículo también cita una investigación del Banco de la Reserva Federal de Nueva York que indica que las empresas que ingresan al S&P 500 suelen haber experimentado crecimiento en sus ganancias, expansión de su capitalización de mercado y fortalecimiento de sus precios accionarios antes de ser incluidas. En otras palabras, muchas empresas ingresan al S&P 500 porque ya se han vuelto más grandes y han demostrado un mejor desempeño, no porque adquieran más valor tras ser incluidas en el índice.
El estudio encontró que, tras eliminar el rendimiento fuerte previo a la inclusión, simplemente convertirse en componente del S&P 500 no conlleva automáticamente un aumento permanente en la valoración.
Por lo tanto, la inclusión en el S&P 500 es más bien un cambio en la estructura de posiciones. Alterará quién debe comprar esta acción y afectará la oferta y la demanda a corto plazo, pero no cambiará directamente la realidad operativa de la empresa.