Principales conclusiones
- HYPE se convierte en la mayor posición del fondo de cobertura de Multicoin Capital
- La empresa de $2.7 mil millones mantiene su enfoque en inversiones en criptomonedas
- Multicoin anteriormente describió un escenario de valoración de $319 para HYPE
Multicoin Capital ha identificado el token HYPE de Hyperliquid como la posición más grande en su fondo de cobertura, reforzando su compromiso con las inversiones en criptomonedas mientras varias firmas de capital de riesgo competidoras se expanden hacia la inteligencia artificial y la robótica.
Spencer Applebaum, socio general de Multicoin y copresidente de inversiones de riesgo, confirmó la posición en una entrevista con Bloomberg el 19 de octubre. La firma gestiona aproximadamente $2.7 mil millones en activos y acumuló sus tenencias de HYPE a través de compras en mercados públicos, en lugar de asignaciones privadas de tokens.
Applebaum se negó a revelar el tamaño de la inversión, pero indicó que Multicoin generalmente mantiene activos cripto cotizados en bolsa durante varios años. Esta divulgación se produce mientras la estrategia de inversión de la firma se aleja cada vez más de la de sus competidores, que buscan oportunidades fuera de los activos digitales.
HYPE se convierte en la posición más grande de Multicoin tras meses de acumulación
La inversión de Multicoin en Hyperliquid ya era sustancial antes del último anuncio.
En su investigación de inversión del 25 de junio, la empresa reveló que había establecido una gran posición en HYPE a principios de 2026 y continuó acumulando tokens. En ese momento, Hyperliquid se encontraba entre sus inversiones más grandes en fondos líquidos.
La tesis de inversión de Multicoin se centra en que Hyperliquid se convierta en una exchange financiera más amplia, en lugar de mantenerse exclusivamente como una plataforma descentralizada de derivados de criptomonedas.
La investigación anterior de la empresa modeló aproximadamente $8 mil millones en ganancias anuales para 2028, aplicando un múltiplo de 20 veces para alcanzar una valoración estimada de $160 mil millones. Utilizando un supuesto ajustado de oferta de 502 millones de tokens HYPE, Multicoin calculó una valoración en caso base que supera los $319 por token.
Esa cifra representa un escenario de inversión condicional, no un objetivo de precio garantizado.
El creciente negocio de derivados de Hyperliquid también ha atraído un interés sustancial institutional interest, respaldado por los ingresos del exchange y recompras de tokens financiadas a través de tarifas del protocolo.
La expansión HIP-3 de la plataforma ha ampliado su alcance a mercados perpétuos que cubren acciones, materias primas, índices y otros activos.
Multicoin rechaza el giro hacia la IA mientras los fondos de cripto rivales se expanden
La decisión de Multicoin surge mientras las firmas de inversión en criptomonedas persiguen cada vez más oportunidades en inteligencia artificial.
Paradigm, Framework Ventures y Haun Ventures han ampliado sus estrategias de inversión para incluir empresas relacionadas con IA, robótica u otras tecnologías emergentes.
Applebaum argumentó que la ventaja competitiva de Multicoin sigue estando en los activos digitales y cuestionó los intentos de establecer conexiones artificiales entre cripto e IA.
Sin embargo, la empresa no está abandonando por completo las inversiones relacionadas con la inteligencia artificial. Su exposición actual incluye Grass, un proyecto de infraestructura de datos descentralizada que sirve a aplicaciones de inteligencia artificial.
La distinción está entre invertir en empresas de IA de forma independiente y respaldar la infraestructura de cadena de bloques que podría beneficiarse de la adopción de IA.
La decisión de Multicoin también contrasta con reducciones anteriores de carteras por otros inversores destacados en cripto. Arthur Hayes, cofundador de BitMEX, salió previamente de su posición en HYPE citando preocupaciones macroeconómicas y la competencia esperada por liquidez de grandes listados de IA.
El mercado de hype institucional más amplio ha seguido atrayendo la atención de gestores de inversiones y productos negociados en bolsa.
La inversión en Hyperliquid crea una exposición concentrada
La divulgación de la posición más grande de Multicoin subraya su confianza en Hyperliquid, pero también plantea preguntas sobre la concentración de la cartera.
La posición del fondo no necesariamente equivale a una asignación mayoritaria, y su peso exacto en la cartera permanece desconocido. Sin esos datos, la exposición financiera no puede estimarse de manera confiable a partir de los $2.7 mil millones en activos totales bajo administración de Multicoin.
Otros inversores institucionales han adoptado enfoques diferentes para la exposición a HYPE.
Bitwise amplió previamente sus tenencias de HYPE, mientras que Hyperliquid Strategies, cotizada en Nasdaq, desarrolló un tesoro corporativo respaldado por financiamiento de capital.