Los ETF de spot de Hyperliquid pasaron de ser el favorito de Wall Street a un ejemplo cautelar en aproximadamente dos meses. Tras su lanzamiento a mediados de mayo con gran entusiasmo, los productos negociados en exchange del token HYPE han registrado casi $30 millones en salidas netas, según JPMorgan, mientras los inversores se desplazan hacia envoltorios de altcoins competidoras y el sentimiento general del mercado se enfría.
La reversión es llamativa dado cómo fue el lanzamiento. El 20 de mayo, los ETF de HYPE atrajeron $25.5 millones en un solo día, una cifra que de hecho superó a los ETF de bitcoin en base ajustada por capitalización de mercado durante varias de sus propias sesiones de lanzamiento. A finales de mayo, los flujos netos acumulados habían alcanzado aproximadamente $75 millones. Para junio y julio, esa cifra había aumentado a alrededor de $280 millones.
De flujos entrantes récord a pérdidas
La fiesta no duró. Julio marcó el punto de inflexión, con más de $13 millones en salidas netas reportadas para el mes. La pérdida continuó en agosto, con una racha de salidas netas de $29.8 millones que se extendió durante doce sesiones consecutivas hasta el 3 de agosto.
El precio de HYPE cayó aproximadamente un 13% desde sus máximos de junio durante julio. Dos productos spot de HYPE, BHYP y THYP, se lanzaron entre el 12 y el 15 de mayo. Representan los primeros ETFs spot listados en EE.UU. para el token nativo del exchange de perpetuas descentralizadas, un hito que generó inicialmente un volumen de trading significativo de cientos de millones de dólares. Pero incluso en sus picos, estos productos permanecieron muy por debajo de los fondos estrella de bitcoin y ethereum.
La carrera armamentista de los ETF de altcoins
El análisis de JPMorgan señala que la creciente competencia es un factor clave en los flujos estancados. Los productos vinculados a Ethereum, Solana y otros tokens compiten por el mismo pool de capital de inversores.
El fondo de recompra
El Fondo de Asistencia de Hyperliquid canaliza aproximadamente el 99% de las comisiones de trading de la plataforma para comprar tokens HYPE en el mercado abierto. Estas recompras han sumado más de $1 mil millones en ciertos períodos, una cifra que hace que los ingresos máximos del ETF de $280 millones parezcan un error de redondeo.
Esto crea una dinámica inusual para HYPE en comparación con otros tokens de ETF de altcoins. HYPE tiene un comprador estructural que opera independientemente del sentimiento de Wall Street, lo que actúa como un piso, aunque no uno invencible dado el retroceso del 13% en julio.
Los inversores que siguen el espacio de los ETF HYPE deben rastrear tres métricas: los flujos netos diarios de fondos para BHYP y THYP, el volumen de trading en la plataforma de Hyperliquid como proxy para el poder de recompra, y el calendario de lanzamiento de otros ETF de altcoins competidores que podrían fragmentar aún más la atención.