La descentralización es una de las promesas fundamentales de las criptomonedas. Hyperliquid, una blockchain de capa 1 de alto rendimiento construida en torno a un DEX de perpétuos, ha logrado una fuerte adopción basada en esa promesa. Por lo tanto, el hecho de que la Fundación Hyper controle aproximadamente el 48,9% de todos los tokens HYPE apostados merece un momento de reflexión.
Cómo se comparan los números
Al 2026, aproximadamente 436 millones de tokens HYPE están stakeados, lo que representa alrededor del 43,6% del suministro total de 1 mil millones de tokens. Los validadores de la Fundación Hyper representan casi la mitad de ese monto, con participaciones individuales de validador del 12,73%, 12,70%, 12,02%, 7,95% y 3,50%.
El staking tiene una APR actual del 2,1% al 2,4%, financiada por emisiones de tokens, lo que ha ayudado a impulsar la participación. Los validadores de la Fundación cobran una comisión del 3% sobre las cantidades staked, lo que significa que también obtienen una parte significativa de la actividad económica que fluye a través de la capa de staking.
Los mecanismos de stake en sí mismos son bastante estándar: un bloqueo de un día para la delegación, una cola de desstake de siete días y un conjunto de validadores activos top-N. Lo menos estándar es cómo la Fundación logró su posición dominante. Las estrategias de asignación pre-mainnet colocaron a los validadores afiliados a la Fundación muy por delante del resto antes de que los participantes externos pudieran competir significativamente por el stake.
Por qué esto es importante para la gobernanza
El modelo de gobernanza de HYPE es ponderado por stake, lo que significa que el poder de voto se correlaciona directamente con los tokens apostados. Esa dinámica se manifestó claramente en diciembre de 2025. Una votación de gobernanza para quemar aproximadamente 37,5 millones de tokens HYPE del Fondo de Asistencia fue aprobada con un 85% de apoyo.
HYPE se lanzó mediante un evento de generación de tokens el 29 de noviembre de 2024. Al lanzamiento, el 6% de la oferta se asignó al presupuesto de la Fundación Hyper y el 23,8% a los contribuyentes principales, con un período de espera que finalizó a finales de 2025. Eso significa que una parte significativa de los tokens de los contribuyentes se volvieron líquidos aproximadamente al mismo tiempo que la red maduraba, concentrando aún más la influencia en monederos relacionados con la Fundación durante un período formativo.
El token también cumple funciones funcionales más allá de la gobernanza. HYPE se utiliza para el gas en las transacciones y ofrece descuentos escalonados en la comisión de trading según la cantidad que un usuario haya apostado. Esa utilidad impulsa la demanda orgánica para participar en el staking, pero también significa que los usuarios que buscan la mejor economía en el DEX de Hyperliquid están subvencionando efectivamente a los mismos validadores que dominan la capa de gobernanza.
El riesgo que vive dentro del alza
En el lado de la seguridad, la concentración a nivel de validador crea un objetivo. Una red donde cinco validadores afiliados controlan casi la mitad del stake tiene una superficie de ataque más pequeña para comprometer que una donde el stake está distribuido entre docenas de operadores independientes.
Lo que notablemente falta en la imagen actual es cualquier iniciativa anunciada para diversificar el poder de los validadores o reducir la participación de la Fundación con el tiempo. No hay propuestas de gobernanza para limitar la participación de la Fundación como validadora, ni una hoja de ruta declarada para distribuir el stake de manera más amplia. La concentración ha sido objeto de discusión en la comunidad, pero la discusión aún no se ha traducido en cambios estructurales.