Artículo de: Mahe, Foresight News
A finales de julio de 2026, los datos del analista on-chain MLM (@mlmabc) muestran que, desde diciembre de 2025, cuando comenzó la asignación real de los tokens del equipo, aproximadamente 4,93 millones de HYPE ingresaron a las carteras de los miembros del equipo, lo que equivale a unos 270 millones de dólares estadounidenses según el precio de entonces, representando el 0,493% de la oferta total. De estos, 1,19 millones se vendieron en el mercado abierto por aproximadamente 32,5 millones de dólares estadounidenses, y 3,14 millones se transfirieron a plataformas de negociación OTC, con un valor de aproximadamente 132 millones de dólares estadounidenses al momento de la transferencia, sumando un total de aproximadamente 4,33 millones de HYPE por 165 millones de dólares estadounidenses. Durante el mismo período, el Assistance Fund (fondo de asistencia) rescató acumulativamente unos 9,8 millones de HYPE, gastando aproximadamente 364 millones de dólares estadounidenses, a una velocidad más del doble que la venta del equipo.
HYPE ha caído desde su máximo de 70 dólares a finales de julio y actualmente se cotiza a 52.4 dólares, con una capitalización de mercado de 13,23 mil millones de dólares.
Entonces, ¿cuáles son exactamente los factores que causaron el fuerte retroceso de HYPE? ¿Es realmente la venta de monedas por parte de su equipo central el factor más importante?
Detalles reales de la venta de monedas por el equipo: asignación limitada, venta controlada
Según la economía de tokens del proyecto, el límite total de HYPE es de 1.000 millones de unidades, sin diseño de inflación adicional. La asignación principal es aproximadamente la siguiente: Genesis asigna alrededor del 31% (totalmente liberado en el TGE, principalmente para airdrops a usuarios tempranos); emisiones futuras y recompensas comunitarias representan aproximadamente el 38,9%, el presupuesto de la fundación aproximadamente el 6%, y otras pequeñas partes como subvenciones comunitarias. La asignación a los contribuyentes clave de Hyperliquid representa el 23,8% del suministro total, es decir, 238 millones de unidades.
Hyperliquid está diseñado oficialmente con un cliff de un año tras el TGE (29 de noviembre de 2024), seguido por una liberación lineal, con la mayor parte programada para completarse entre 2027 y 2028. La cantidad mensualmente liberable teóricamente fue exagerada por algunas plataformas de seguimiento hasta cerca de 10 millones, pero la asignación real es significativamente menor.
El seguimiento con herramientas como Qwantify muestra que, desde diciembre de 2025 hasta finales de julio de 2026, la cantidad total asignada a las billeteras relacionadas con los miembros del equipo fue aproximadamente de 4,93 millones. Los primeros meses tuvieron mayores cantidades (diciembre: aproximadamente 1,75 millones, enero: aproximadamente 1,20 millones), seguidos por una clara convergencia (febrero: 140.000, marzo: 173.000, abril: 333.000, mayo: 533.000, junio: 452.000, julio: aproximadamente 433.000).
La cantidad real liberada acumulada es significativamente menor que el "valor teórico" en el calendario de desbloqueo, ya que el equipo no reclamó la totalidad de los fondos y se han realizado comportamientos de rehipoteca y tenencia.
Los 1,19 millones de tokens vendidos por sus miembros clave en el mercado abierto, valorados en aproximadamente 32,5 millones de dólares, fueron principalmente operaciones TWAP de pequeño tamaño. La mayor parte se transfirió a comerciantes OTC conocidos. Por lo general, las transferencias OTC se consideran en el análisis en cadena como una posible presión de venta, pero su precio real de ejecución, el momento y si todas se materializaron plenamente son inciertos.
Compras acumuladas superiores a 1,020 millones de dólares
El 99 % de las comisiones de negociación de Hyperliquid fluyen al Assistance Fund, utilizado para comprar continuamente HYPE en el mercado abierto. Este mecanismo convierte directamente los ingresos del protocolo en compras sostenidas del token. Según los datos más recientes de asxn, el protocolo ha acumulado recompras por más de 1.000 millones de dólares, y la cantidad holdings del fondo superó los 45 millones de tokens a mediados de 2026.
Desde que el equipo comenzó la asignación real en diciembre de 2025, el Fondo de Asistencia ha recomprado aproximadamente 9,8 millones de tokens, gastando alrededor de $364 millones, con un promedio mensual de aproximadamente 1,23 millones de tokens y $46 millones. Esta tasa supera en más del doble la velocidad de venta del equipo (incluidos exmiembros).
En junio de 2026, los ingresos del protocolo Hyperliquid siguen siendo altos, aunque tras la caída del volumen de operaciones y los ingresos en julio, el ritmo de recompra se ralentizó simultáneamente (pero aún mantiene la demanda de compra).
En otras palabras, la venta limitada del equipo es absorbida por las recompras financiadas por los ingresos del protocolo. Sin embargo, cuando el sentimiento del mercado es débil y el volumen de operaciones disminuye, los fondos disponibles para las recompras de Hyperliquid también se reducen, ejerciendo presión sobre la demanda del precio de la moneda.
Los ballenas venden criptomonedas; salida neta del ETF spot de HYPE
Después de alcanzar un máximo histórico de aproximadamente 76 dólares a mediados de junio de 2026, HYPE cayó alrededor del 30%. No es preciso atribuir simplemente este ajuste a "la liberación del equipo y la venta masiva". La liberación y venta de monedas por parte de algunos fondos de capital de riesgo, junto con los flujos netos diarios negativos continuos del ETF spot de HYPE, también son factores importantes que influyeron en la caída del precio.
En julio de 2026, los fondos que habían comprado HYPE en el mercado secundario, como Multicoin Capital y billeteras relacionadas con a16z, realizaron una gran cantidad de desbloqueos, seguidos por registros de transferencias hacia intercambios.
El 22 de julio, el monitoreo de brasas mostró que una dirección asociada supuestamente a Multicoin Capital (que comienza con 0xaB3) vendió 607.000 HYPE, valorados en 37 millones de dólares estadounidenses. Estos HYPE fueron comprados hace 5 meses a través de Galaxy Digital OTC a un precio de 30 dólares, de los cuales 210.000 HYPE se depositaron en staking y 395.000 HYPE se mantuvieron en la billetera.
El cofundador de Multicoin, Tushar Jain, indicó claramente que la desestaking no tiene como objetivo vender, sino que se debe a que la billetera está altamente rastreada y se requiere rotar periódicamente las direcciones para proteger la privacidad.
El 29 de julio, tras transferir 395.000 HYPE (37 millones de dólares) a Coinbase, Multicoin Capital realizó más reembolsos de HYPE质押. Además, 1,97 millones de HYPE (108 millones de dólares) completaron su período de desbloqueo de 7 días y salieron exitosamente de la质押. De los HYPE reembolsados exitosamente, 86.000 (4,78 millones de dólares) previamente se transfirieron a Coinbase Prime.
a16z también ha practicado la compra baja y venta alta: el 1 de julio, Onchain Lens registró que redujo sus tenencias en 10,19 millones de dólares de HYPE en los dos días anteriores; el 18 de julio, vendió nuevamente 421,800 tokens, con un valor aproximado de 25.3 millones de dólares. Hasta el 30 de julio, las direcciones asociadas a a16z comenzaron nuevamente a comprar tokens HYPE. Acumularon 132,056 HYPE extraídos de diversas plataformas, con un valor aproximado de 7.335 millones de dólares, a un precio promedio de extracción de 55.54 dólares.
Los flujos de fondos del ETF spot de HYPE tampoco son alentadores.
Desde principios de julio de este año, el ETF spot de HYPE ha experimentado salidas netas continuas, con un volumen promedio diario de aproximadamente 1 millón de dólares, persistiendo durante varias semanas, lo que contrasta fuertemente con los grandes flujos netos entrantes de mayo y junio de este año, cuando el 25 de junio el ETF spot de HYPE registró un ingreso neto de 108,09 millones de dólares, estableciendo un récord histórico de ingresos netos.
Hasta la fecha, el flujo neto total acumulado de su ETF spot es de 277,98 millones de dólares.