TL;DR
- Se espera que HSBC y una empresa liderada por Standard Chartered estén entre los primeros licenciatarios de stablecoins, colocando a los bancos emisores de notas en el centro del lanzamiento de Hong Kong.
- La HKMA ha indicado que solo se otorgarán inicialmente un pequeño número de licencias, con revisiones centradas en casos de uso, reservas, LAV y controles de riesgo.
- Las reglas de Hong Kong ya requieren licencias para los emisores referenciados en moneda fiduciaria, mientras que las aprobaciones tempranas señalarían una vía liderada por bancos y estrictamente supervisada para las stablecoins locales.
Hong Kong se acerca a un momento histórico en la regulación de activos digitales, y las primeras aprobaciones de stablecoin en la ciudad ahora parecen lo suficientemente cercanas como para reconfigurar el mapa competitivo. Según personas familiarizadas con el asunto, se espera que HSBC y una joint venture liderada por Standard Chartered sean algunos de los primeros receptores de licencias de stablecoin de la Autoridad Monetaria de Hong Kong. Las aprobaciones potenciales colocarían a dos de los grupos bancarios emisores de billetes del territorio en el centro de un mercado que Hong Kong espera refuerce su estatus como centro regulado de activos digitales. Sin embargo, la fecha sigue sujeta a cambios.
Los emisores liderados por bancos pasan a la cabeza de la fila
Lo que destaca en el primer lote esperado es la clara preferencia del regulador por instituciones ya integradas en la arquitectura monetaria de Hong Kong. Las autoridades están priorizando entidades ya autorizadas para emitir billetes, según personas familiarizadas con el proceso, una elección que favorecerá naturalmente a los solicitantes liderados por HSBC y Standard Chartered. El régimen de stablecoins de Hong Kong requiere licencia para cualquier empresa que emita stablecoins referenciadas en moneda fiduciaria en la ciudad o stablecoins vinculadas al dólar de Hong Kong en el extranjero, con normas sobre gestión de reservas, redención a paridad, segregación de activos de clientes, controles contra el lavado de dinero y una gobernanza de riesgos más amplia bajo normas ya vigentes.
La forma probable de la implementación también refleja un enfoque de licenciamiento diseñado para ser limitado, cauteloso y altamente selectivo desde el inicio. El director ejecutivo de la HKMA, Eddie Yue, dijo en febrero que inicialmente se otorgarían solo un “número muy pequeño” de licencias, con revisiones centradas en casos de uso, gestión de riesgos, estándares de lucha contra el lavado de dinero y los activos respaldantes de las monedas. Personas familiarizadas con el asunto han señalado que las aprobaciones podrían llegar dentro de dos semanas, con el 24 de marzo citado como una fecha posible, aunque el calendario final y el número de aprobaciones aún no se han fijado formalmente.
Para el mercado, el mensaje es que Hong Kong desea que las stablecoins se desarrollen dentro de marcos de seguridad de nivel bancario, en lugar de a través de un entorno libre y nativo de cripto. Por eso, los primeros ganadores esperados son tan importantes. HSBC no se unió al entorno controlado del regulador, lo que hace más notable su aparente posición de liderazgo, mientras que Standard Chartered ya había avanzado públicamente a través de Anchorpoint Financial, su joint venture con Animoca Brands y HKT, para desarrollar una moneda respaldada en dólares de Hong Kong. Si las primeras aprobaciones llegan como se espera, Hong Kong estará señalando que, por ahora, la credibilidad, la integración regulatoria existente y la confianza en el balance general prevalecen sobre la experimentación.