Autor: Gemini, DeepChain TechFlow
El 3 de noviembre, cerca de las elecciones intermedias en Estados Unidos. Cada vez que se acerca este momento, surgen discusiones sobre el "hechizo de los activos de riesgo".
En términos macroeconómicos, las elecciones de mitad de mandato sí afectan los activos de riesgo, y la razón principal es la "incertidumbre política". Quién controle el Congreso afecta directamente temas fundamentales como el gasto fiscal, las políticas impositivas, el nivel de regulación y el límite de la deuda.
Estas expectativas se anticiparán en el mercado antes de las elecciones; cuando aumenta la incertidumbre, los fondos se vuelven instintivamente más cautelosos y la aversión al riesgo disminuye.
Y hoy en día, el BTC ha sido ampliamente integrado por canales financieros tradicionales y se está volviendo cada vez más como un activo de riesgo con alta beta, con una correlación significativamente más fuerte con el mercado accionario estadounidense, la liquidez del dólar y la aversión global al riesgo.
Por lo tanto, los cambios en las expectativas políticas derivados de las elecciones intermedias probablemente se transmitirán al mercado de BTC; sin embargo, es importante no interpretar esto como si BTC estuviera directamente vinculado a los resultados electorales, sino que en este ciclo se puede observar claramente que la sensibilidad de BTC a la preferencia de riesgo macroeconómico ha alcanzado su máximo.
Entonces, ¿cuál ha sido realmente el poder de destrucción de este tipo de impactos macroeconómicos, como las elecciones intermedias, en la historia?
No es cierto que siempre baje al elegir
Recopilamos los datos del mercado de BTC antes y después de las cuatro últimas elecciones intermedias estadounidenses (2010, 2014, 2018, 2022) y descubrimos que, en los registros reales del mercado, la creencia popular de que "el mercado siempre cae en las elecciones intermedias" presenta un sesgo cognitivo.
Si se observa el efecto a corto plazo de las elecciones intermedias, BTC muestra un fuerte lavado de posiciones y un movimiento de divergencia.
En 2018, un mes después de las elecciones, BTC sufrió un fuerte ajuste, cayendo casi a la mitad, con una caída del 45.5% en un solo mes. Sin embargo, en 2010, 30 días después de las elecciones, aumentó directamente un 31.6%.
“Caer en cada elección intermedia” no se aplica a todos los plazos fijos. Esto indica que, a corto plazo, la finalización de las elecciones no eliminó inmediatamente las diferencias, sino que intensificó la intensa batalla entre compradores y vendedores.
Al mismo tiempo, esto es solo una variable, y el volumen del mercado, la adopción y las condiciones macroeconómicas del BTC varían en cada ciclo de 4 años.
En cuanto al rendimiento a largo plazo, en el año posterior a la elección, BTC logró casi una rentabilidad positiva absoluta.
El menor aumento se registró en 2014 (+23.0%), y el mayor aumento en 2010 (+1580.0%). Lo más típico es 2018, cuando tras las elecciones ocurrió una caída, pero al extender el período de tenencia, el resultado cambió: un año después se registró aún un rendimiento positivo del 45.2%.
Liquidity trap y reasignación de fichas
El capital de gran volumen no teme las fluctuaciones políticas a largo plazo; por el contrario, la incertidumbre macroeconómica a corto plazo generada por las elecciones es precisamente el escenario natural que utilizan para intercambiar posiciones.
Ante el sentimiento de cobertura antes y después de las elecciones, los largos de alto apalancamiento y los minoristas asustados son muy propensos a sufrir una fuga masiva, entregando sus posiciones con pérdidas durante el fuerte retroceso de los 30 días posteriores a la elección. Mientras tanto, los capitales inteligentes aprovechan precisamente esta trampa de liquidez generada por el ruido macroeconómico para absorber las órdenes de venta por stop-loss de los minoristas y acumular posiciones de fondo a largo plazo en niveles bajos.
También mencionamos en otro artículo que, durante el último mes, la velocidad a la que los grandes tenedores de BTC acumulan en la cadena ha aumentado, alcanzando incluso el nivel más alto desde febrero de este año.
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En el caso del BTC, el así llamado "maleficio de las elecciones intermedias" es más bien una reasignación de posiciones aprovechando el ruido macroeconómico. Los fondos que salen debido al pánico macroeconómico a corto plazo terminan fácilmente convirtiéndose en rendimientos excedentes de un año después en los estados financieros de otros.
(Advertencia de riesgo: La muestra de datos históricos solo consta de cuatro ocasiones, lo cual es relativamente limitado. El entorno actual de tasas de interés en dólares y la estructura de fondos de ETF difieren significativamente de los ciclos pasados. Este artículo solo presenta un análisis objetivo de los datos y no implica que el futuro seguirá la misma tendencia; el mercado secundario debe estar alerta ante el riesgo de liquidez a corto plazo.)