A pesar de que el mercado de criptomonedas aún se encuentra en una fuerte bear market, la capitalización de mercado del Bitcoin se ha mantenido constantemente en el nivel de un billón de dólares, convirtiéndose ya en el activo digital de almacenamiento de valor más grande del mundo. Pero un hecho incómodo es que la parte de este capital billonario que realmente se "utiliza" es mínima: según DefiLlama, el BTC actualmente en DeFi solo tiene un valor de 4.3 mil millones de dólares, menos del 0.33% de su capitalización total.
Es decir, más del 99.6% del BTC permanece tranquilamente en billeteras, ni generando rendimientos ni participando en préstamos, ni sirviendo como garantía para ningún producto financiero: simplemente se "mantienen", pero no se "utilizan".
Si se coloca el valor de mercado de BTC de 1.31 billones de dólares en el sistema de coordenadas del mercado de capitales chino, su tamaño equivale aproximadamente a la suma de los valores de mercado de los seis grandes bancos estatales, o a cinco empresas Kweichow Moutai; este no es un volumen que pueda ignorarse.
El próximo capítulo del bitcoin ya no será escrito solo por "valor de almacenamiento", sino también por "utilidad".
En julio, la red de prueba de Hashi lanzó oficialmente Sui. Esto significa que desarrolladores, custodios, instituciones financieras y socios ecológicos cuentan ahora con un entorno práctico para construir e realizar pruebas de estrés en aplicaciones financieras con garantía de bitcoin, antes del lanzamiento oficial de la red principal de Hashi.
Guardian Layer: Línea de defensa en profundidad para garantías de BTC
Junto con el lanzamiento de la red de prueba, se presenta la arquitectura de seguridad de Hashi: Guardian Layer.
Según la descripción oficial, Guardian Layer es una arquitectura de seguridad de defensa en profundidad diseñada específicamente para la gestión de garantías de BTC a nivel institucional. Sobre el mecanismo existente de firma umbral de Hashi (que requiere la aprobación de un tercio de los validadores de Sui para mover los fondos), se añade una verificación de seguridad independiente que incorpora una segunda capa de validación independiente. Todas las garantías de BTC están bajo una firma 2/2: se requiere simultáneamente la firma MPC del nodo de validación de Hashi y la firma de Guardian para liberar los BTC, proporcionando así una capa final de protección contra posibles malas acciones de los nodos de validación o riesgos del sistema.
Odaily: La defensa en profundidad es un concepto clásico de ingeniería de seguridad, cuya idea central es superponer múltiples mecanismos de seguridad independientes, de modo que, incluso si una capa falla, las demás sigan proporcionando protección, en lugar de confiar toda la seguridad en un solo punto.
Para las instituciones, esto significa: la supervisión de la garantía ya no depende de un solo punto; cada movimiento de capital pasa por múltiples verificaciones independientes, y la seguridad de los fondos en los mercados de préstamos y crédito obtiene una protección estructural.
Wave Digital Assets: Mercado de renta fija anclada a BTC con compromiso de tres años
Entre los socios del primer día de la testnet de Hashi, la incorporación de Wave Digital Assets LLC (en adelante, Wave) es especialmente destacable.
Como una empresa de asesoría de inversión registrada ante la SEC, Wave no solo participó en la construcción temprana de Hashi, sino que también hizo un compromiso claro a largo plazo: esforzarse al máximo durante tres años por priorizar la tokenización en el protocolo Sui, a través de Hashi, de productos de bonos con rendimiento en bitcoin—una apuesta clara en la afirmación de que "el mercado de ingresos fijos programables de bitcoin está listo para la adopción institucional".
El CEO de Wave, David Siemer, había indicado: “Hashi es la capa de crédito que faltaba, ahora finalmente completada, que ofrece rendimientos nativos estables a las instituciones.”
25+ socios: cobertura completa de la cadena, desde custodia hasta auditoría
En el lanzamiento de la testnet de Hashi, el ecosistema ya ha reunido a más de 25 socios, cubriendo toda la cadena de procesos de las finanzas de Bitcoin:
Custodia y conexión de billeteras: BitGo (cliente de custodia institucional), Blockdaemon, Cobo, Fordefi (proveedor de billeteras e infraestructura institucional) bajo Paxos; Cubist (infraestructura de colateral cruzado); Ledger (proveedor de autoservicio); SwissBorg (billetera de gestión de activos minorista/institucional de alto patrimonio neto en Europa);
Préstamo, comercio y provisión de liquidez: Bullish (plataforma de activos criptográficos institucionales), Cumberland (market maker y proveedor de liquidez institucional), Erebor (banco autorizado por la OCC), FalconX (prime brokerage institucional);
DeFi y aplicaciones de préstamos: AlphaLend, Bluefin, Current, Scallop, Suilend (el primer protocolo DeFi nativo de Sui que admite préstamos para pequeños inversores desde el primer día), Fluid (sistema de alta eficiencia de capital que conecta préstamos, liquidez y otros productos financieros), Navi (uno de los protocolos DeFi más grandes y con mayor tiempo de funcionamiento en Sui);
Custodia y gestión de activos: Concrete por Blueprint Finance (plataforma de infraestructura de rendimiento), Inveniam Capital (estrategia de rendimiento RWA), Wave Digital Assets LLC;
Índices, oráculos, seguros y auditorías de seguridad: CF Benchmarks (proveedor de índices criptográficos integrado con oráculos), Soter Insure (seguro institucional nativo criptográfico denominado en BTC), Asymptotic, Certora, OtterSec (auditorías de seguridad de contratos inteligentes y verificación formal)...
Odaily: La verificación formal es una técnica que utiliza métodos matemáticos para demostrar que el comportamiento del código cumple con las especificaciones de diseño, ofreciendo una garantía de corrección más fuerte que la auditoría de código tradicional, lo cual es especialmente crucial en productos financieros de nivel institucional.
Cuando se anunció el devnet a principios de este año, más de 20 socios del primer día ya se habían comprometido a construir y desplegar capital en Hashi. Hoy, con el lanzamiento de la red de pruebas, el elenco de socios se ha ampliado aún más, extendiendo su alcance desde la infraestructura hasta otros segmentos más amplios de servicios financieros.
Bitcoin no es una excepción
“Todos los activos principales finalmente han desarrollado mercados de préstamos y liquidez altamente crediticios, y Bitcoin no será la excepción,” dijo Adeniyi Abiodun, cofundador y director de producto de Mysten Labs 表示, Hashi está brindando a los desarrolladores y proveedores de infraestructura la oportunidad que siempre han esperado: programable en cadena, segura y transparente.
El peso de esta afirmación no radica en que repita una "verdad" histórica —ya que, en el pasado, cada clase principal de activos, como el oro, la propiedad inmobiliaria y los bonos soberanos, efectivamente transitó desde la "posesión pasiva" hasta el "crédito activo"—, sino en presentar una respuesta: el mercado de capitalización de BTC de trillones de dólares tiene la oportunidad de generar en la cadena un mercado de crédito y liquidez igualmente profundo.
¿Qué pueden hacer los desarrolladores?
A medida que se lanza la red de prueba de Hashi, la documentación del SDK para desarrolladores, las guías de integración y los recursos técnicos ya están disponibles en sui.io/hashi.
En cuanto a la cuestión fiscal que preocupa mucho a los titulares de BTC, el análisis legal de Fenwick previamente indicó que la operación de bloquear BTC a través de Hashi y obtener el token de recibo hBTC no debería constituir un evento gravable bajo la ley federal de impuestos sobre la renta de Estados Unidos—ya que hBTC es solo un comprobante de propiedad del BTC subyacente, y no un activo independiente.
Odaily: La analogía central de Fenwick es "dejar el abrigo y recibir un talón de guardería": recibir el talón de guardería y recuperar el abrigo no constituyen eventos gravables, ya que la propiedad nunca se transfiere.
De devnet a testnet, desde la prueba de concepto hasta el ejercicio práctico, Hashi está materializando paso a paso la narrativa de utilidad de los billones de BTC en una infraestructura financiera en cadena verificable, programable y regulable. Quizás, este sea el comienzo del próximo capítulo del bitcoin.