El Comité Bancario del Senado se reúne en sesión ejecutiva más tarde hoy, 14 de mayo, para considerar el CLARITY Act, un proyecto de ley que ya fue aprobado por la Cámara 294-134 en julio de 2025 y necesita al menos 7 votos demócratas para avanzar en el Senado completo.
El CIO de Hashdex, Samir Kerbage, interpreta la acción actual de los precios de criptomonedas como una confirmación de que el mercado está valorando la probabilidad de una votación del comité, dejando por completo fuera de las valoraciones actuales el escenario de flujo de capital de un proyecto de ley firmado.
Kerbage le dijo a CryptoSlate:
Si la Ley CLARITY se firma como ley, esto no solo será un hito de cumplimiento, sino un evento de activación del mercado que debería conducir a flujos de capital significativos, desarrollo de productos y aceptación institucional amplia.
Él añadió que Hashdex está optimista de que el proyecto de ley llegará al escritorio del presidente Donald Trump's este verano.
Lo que establece la Ley de Claridad
CLARITY cubre recompensas en stablecoin, normas contra el lavado de dinero, exenciones de recaudación de fondos de la SEC, el tratamiento del DeFi y la tokenización.
La provisión sobre stablecoin es la más controvertida, ya que el proyecto de ley prohíbe las recompensas sobre saldos inactivos de stablecoins que se asemejan a depósitos bancarios, permite recompensas basadas en transacciones y exige que la SEC, la CFTC y el Tesoro emitan normas conjuntas.
Los bancos se han resistido al riesgo de fuga de depósitos, mientras que las empresas de cripto argumentan que restringir las recompensas de terceros es anticompetitivo.
El proyecto de ley sometería a los intercambios, brókers y dealers de commodities digitales al tratamiento de la Ley de Secretos Bancarios como instituciones financieras, añadiendo obligaciones de LFC, identificación de clientes y debida diligencia.
Para las instituciones que se mantienen al margen, ese marco es un requisito previo, ya que brinda a los equipos de cumplimiento un manual de reglas para defender internamente y inversión comités una estructura que pueden aprobar.
Kerbage dijo:
La Ley CLARITY es particularmente importante para los inversores institucionales. Estos inversores tienen responsabilidades fiduciarias y políticas de inversión que requieren un nivel mucho mayor de claridad regulatoria que los inversores individuales.
Las instituciones necesitan claridad normativa, aprobación del comité de inversión, envoltorios de producto y justificación fiduciaria antes de poder asignar a gran escala. Si se aprueba, la Ley CLARITY proporciona la capa normativa que desbloquea el resto de esa cadena.
Kerbage espera que la mayor parte de ese capital institucional fluya a través de ETFs y productos criptográficos basados en índices, otorgando a la demanda una estructura duradera y reportable.
Los datos de Farside Investors muestran que los ETF de ethereum negociados en EE.UU. han acumulado aproximadamente $12 mil millones en flujos netos acumulados desde su lanzamiento, y los ETF de Solana han superado los $1 mil millones.
Ambos están mucho por debajo de la escala del Bitcoin ETF, acumulándose en un mercado donde CLARITY establecería, por primera vez, el estado regulatorio de sus activos subyacentes.
La comparación del ETF de bitcoin
El punto de referencia de Kerbage para el potencial de CLARITY es la aprobación de la SEC en enero de 2024 de la lista de ETFs de bitcoin spot, que convirtió la demanda latente en flujos empaquetados y aprobados por comités a una escala mucho mayor de lo que proyectaba el consenso previo a la aprobación.
Él argumentó:
Solo para bitcoin, esa acción regulatoria generó flujos acumulados que superaron los 70 mil millones de dólares en solo dos años.
Si se promulga la legislación sobre la estructura del mercado de activos digitales, esperamos una trayectoria similar para los activos cripto más allá del bitcoin, particularmente las plataformas de contratos inteligentes que proporcionan la infraestructura subyacente para stablecoins e iniciativas de tokenización.
CLARITY proporcionaría un marco definitorio para la clase más amplia de activos criptográficos, determinando cuándo los tokens son valores, mercancías o de otra naturaleza, así como los productos que los emisores deben crear y las instituciones deben comprar.
Kerbage señala la creación de nuevos productos como el mecanismo mediante el cual el capital entra en el mercado una vez que se apruebe la legislación, construyendo una canalización de ETFs y envoltorios que las instituciones pueden utilizar.
Él espera que los emisores desarrollen en torno a los atributos únicos de las criptomonedas, como iniciativas basadas en staking, exposición amplia basada en índices y estrategias de ingresos que aprovechen la liquidez del mercado de criptomonedas y mejoren la infraestructura financiera.
Kerbage dijo:
La aprobación de la Ley CLARITY solo facilitará que estos productos se lancen y atraigan capital de inversores.
El texto del proyecto de ley del Senado incluye una exención de regulación de cripto que permite a las empresas recaudar hasta $50 millones por año y $200 millones en total, reglas de divulgación para activos auxiliares, estándares de ciberseguridad para DeFi y aclaraciones de la ley bancaria para actividades de activos digitales.
Clarity Act de repricing: clase de activo frente a fricción de enmienda
Si el Comité Bancario avanza el proyecto de ley y se genera impulso bipartidista hacia su aprobación, Kerbage ve un camino creíble para reevaluar toda la clase de activos.
El caso base del bitcoin oscila entre $74,000 y $85,000 en las próximas semanas, en ausencia de un catalizador importante.
Él dijo:
La aprobación de la Ley CLARITY podría ser el catalizador que ayude a impulsar los precios de las criptomonedas mucho más alto, posiblemente llevando los precios más cerca de los máximos históricos recientes antes de que finalice el año.
Las plataformas de contratos inteligentes, los activos de stake, la infraestructura de tokenización y los ETFs criptográficos basados en índices tienen un descuento por incertidumbre regulatoria mayor que el bitcoin, que ya superó su evento de acceso en 2024.
Una ley CLARITY firmada comprime ese descuento simultáneamente en toda la clase de activos, haciendo que el caso alcista para activos más allá del bitcoin esté más directamente vinculado al destino del proyecto de ley que el propio BTC.
| Escenario | Resultado de la política | Interpretación del mercado | Impacto probable |
|---|---|---|---|
| Caso base | Avanza la estructura, pero sin firma a corto plazo | Los precios de mercado procesan, no la certeza | BTC se mantiene en el rango de $74k-$85k de Kerbage |
| Caso alcista | La impulso bipartidista avanza hacia la firma en verano | CLARITY se convierte en un catalizador de flujo de capital | BTC se mueve hacia los últimos máximos históricos; los activos más allá de BTC superan al mercado |
| Caso de retraso | Las recompensas en stablecoin, el AML, la ética o el cabildeo bancario ralentizan el proyecto de ley | El descuento regulatorio permanece | Desarrollo de ETF/producto retrasado |
| Caso de dilución | El texto final pierde disposiciones clave de la estructura del mercado | Firmar importa menos de lo esperado | El desbloqueo institucional es más débil de lo que Hashdex espera |
El camino legislativo presenta fricciones reales, ya que la aprobación completa por el Senado requiere al menos siete votos demócratas, y la disposición de recompensas para stablecoins, la oposición del sector bancario, las consideraciones éticas y los detalles de implementación de AML generan riesgos de enmienda que podrían retrasar o diluir el texto final.
Una lucha prolongada sobre la valoración dejaría incertidumbre en el proceso de fijación de precios de criptomonedas, manteniendo el descuento regulatorio intacto y limitando la liberación de capital institucional que describe Kerbage.
Kerbage concluyó llamando a CLARITY “la legislación más significativa en la historia de esta industria.”
La publicación Crypto markets are massively underpricing Clarity Act passing – Hashdex warns apareció por primera vez en CryptoSlate.