- El modelo de ciclo de cuatro años de Grayscale sugiere que Bitcoin podría alcanzar su fondo de mercado en septiembre u octubre, con pérdidas más suaves que en ciclos anteriores.
- Zach Pandl dijo que el bitcoin podría haber tocado fondo ya si la Reserva Federal mantiene las tasas sin cambios y el crecimiento económico permanece estable.
- Grayscale dijo que la mayor reserva de efectivo de la estrategia alivia las preocupaciones de financiamiento, aunque los aumentos de la Fed y los retrasos en la Ley CLARITY siguen siendo riesgos a la baja.
Bitcoin podría evitar otra caída pronunciada si la Reserva Federal mantiene las tasas de interés sin cambios, según Zach Pandl, jefe de investigación de Grayscale. Sin embargo, el gestor de activos dijo que su modelo tradicional de ciclo de cuatro años sigue indicando un posible piso del mercado en septiembre u octubre. Grayscale presentó ambas perspectivas en su última investigación al evaluar la reciente caída de Bitcoin desde su pico de ciclo de $125,000.
Ciclo de cuatro años y perspectivas macroeconómicas divergen
Según Grayscale, los inversores en bitcoin permanecen divididos entre dos marcos de mercado. Uno sigue el ciclo histórico de cuatro años vinculado a los eventos de Bitcoin halving. El otro se centra en las condiciones macroeconómicas, incluyendo el crecimiento económico y las tasas de interés reales.
El modelo de ciclo sugiere que el bitcoin generalmente alcanza su punto más bajo aproximadamente un año después de un pico de mercado. También sitúa el fondo aproximadamente dos años y medio después de cada halving. Es notable que los mercados bajistas anteriores registraron caídas promedio de alrededor del 80%.
Basado en ese historial, Grayscale dijo que el bitcoin aún podría caer antes de alcanzar un mínimo en septiembre u octubre. Sin embargo, la empresa dijo que no espera que las pérdidas igualen los ciclos anteriores porque la participación institucional ha aumentado.
La política de la Fed sigue siendo el foco principal
Pandl dijo que el bitcoin ha operado cada vez más como un activo financiero maduro en lugar de seguir únicamente los ciclos de halving. Según él, las caídas anteriores a menudo coincidieron con una desaceleración del crecimiento económico o con el aumento de las tasas de interés reales.
La actual caída también ha ocurrido junto con cambios en las expectativas de política de la Reserva Federal. Por lo tanto, Grayscale cree que el bitcoin podría haber alcanzado ya su mínimo si el crecimiento económico se mantiene estable y la Fed evita nuevos aumentos de tasas.
Sin embargo, Pandl dijo que nuevos aumentos de tasas impulsados por la inflación persistente podrían prolongar la caída. Grayscale también identificó los avances en la Ley CLARITY como otro factor que afecta las perspectivas del mercado.
La venta de la estrategia redujo las preocupaciones sobre financiamiento
Grayscale también revisó las recientes acciones de tesorería de Strategy al discutir la estructura del mercado del bitcoin. El 6 de julio, la empresa examinó la venta de 3.588 bitcoin de Strategy por aproximadamente $216 millones.
La estrategia utilizó los ingresos para cumplir con las obligaciones de dividendos de acciones preferentes y aumentar su reserva en dólares a aproximadamente $2.55 mil millones. La empresa indicó que este saldo podría cubrir casi 17 meses de pagos de dividendos.
Grayscale agregó que la posición de efectivo más sólida redujo las preocupaciones sobre financiamiento de emergencia o ventas adicionales de bitcoin durante períodos de volatilidad del mercado. Sin embargo, Pandl dijo que los riesgos a la baja persisten si la CLARITY Act se estanca, las empresas del tesoro continúan desapalancándose o la Reserva Federal reanuda el aumento de las tasas de interés.