Los préstamos en cadena y las estrategias de rendimiento, comúnmente conocidos como vaults, podrían ser la próxima innovación en cripto lista para una adopción masiva por parte del público. Según Zach Pandl, director de investigación de Grayscale, estos productos podrían seguir los pasos de las stablecoins, los activos tokenizados y los futuros perpétuos. Estos eran experimentos cripto nicho, pero ahora están siendo adoptados por empresas de finanzas tradicionales (tradFi).
Los Vaults, una estructura para la gestión de activos en la cadena, podrían ser la próxima innovación cripto que logre llegar a la corriente principal.
Él comparó el mercado de bóvedas en la cadena con obligaciones de préstamos garantizados (CLOs). Para quienes no están familiarizados, los CLOs rastrean un conjunto de préstamos corporativos individuales gestionados por administradores de activos y permiten a los inversores compartir los intereses generados.
En lugar de gestores de activos y custodios, estas terceras partes son reemplazadas por contratos inteligentes y curadores como Steakhouse o Gauntlet.
¿Pueden las bóvedas en cadena interrumpir el mercado de $1.5 billones en CLO?
Para tener una perspectiva, los CLO son uno de los segmentos más líquidos y relativamente resistentes a las grandes crisis financieras. De hecho, esta es la razón por la que Ethena optó por CLOs como una clave diversificación frente a las fuertes fluctuaciones del cripto que afectaban la generación de rendimiento durante los mercados bajistas.
Actualmente, el mercado de vaults tiene un valor de aproximadamente $7.3 mil millones, dominado principalmente por Steakhouse, Sentora y Gauntlet. Estos tres principales curadores controlan más del 70% de la cuota de mercado. Hay 57 curadores y más de 3000 vaults gestionados que buscan generar rendimiento para los inversores.
Para Grayscale’s Pandl, las bóvedas podrían crecer fácilmente y alterar el mercado de CLO de $1.5T.
De hecho, S&P Global recientemente respaldó una posición similar, citando la tokenización de activos del mundo real (RWA) y la claridad regulatoria como los principales catalizadores que podrían impulsar el crecimiento de las bóvedas.
Esperamos que las aplicaciones de activos del mundo real de las bóvedas se amplíen y finalmente se conviertan en su caso de uso dominante.
En el frente regulatorio, S&P Global añadió,
No está claro, por ejemplo, si los tokens de bóveda están sujetos a las leyes federales de valores de EE. UU. Muchos inversores institucionales están evitando la inversión directa en tokens de bóveda porque no pueden estar seguros de qué régimen regulatorio les aplica.
En julio, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC)aclaró que la mayoría de las bóvedas caerán bajo la ley federal de valores. Sin embargo, la agencia mantuvo que esto no era una postura general. Se realizará una revisión caso por caso según el diseño de la bóveda.
Con la SEC cada vez más abierta a crear claridad regulatoria para este segmento, queda por verse si se expandirá hacia la adopción masiva, como proyectan los analistas.
Resumen final
- Grayscale espera que los vaults sigan la vía de adopción masiva tomada por las stablecoins, la tokenización y los futuros perpetuos.
- S&P Global también es alcista sobre los vaults, pero advirtió que la regulación podría seguir siendo una barrera clave para la adopción