Grayscale ha presentado la Enmienda N.º 5 a su declaración de registro Form S-3 como parte de su esfuerzo por convertir el Grayscale Zcash Trust en un ETF de Zcash al contado.
La presentación, enviada el 21 de agosto, busca una cotización en NYSE Arca el 25 de agosto o alrededor de esa fecha, según los materiales de la presentación. También revela una tarifa de gestión anual del 2.5% y un modelo de creación y redención en efectivo.
Eso hace que la presentación sea notable por dos razones.
Primero, muestra que el mercado de ETF de criptomonedas continúa expandiéndose más allá de bitcoin y ethereum. Segundo, trae de vuelta un activo enfocado en la privacidad como Zcash a la conversación sobre productos regulados.
Pero la advertencia clave es sencilla: el listado no es definitivo hasta que se cuente con la autorización regulatoria necesaria.
TL;DR
- Grayscale presentó la Enmienda N.º 5 para una propuesta de conversión de un ETF de Zcash al contado.
- La presentación tiene como objetivo una lista en NYSE Arca el 25 de agosto o alrededor de esa fecha.
- El ETF no debe describirse como aprobado o finalizado a menos que los reguladores lo autorizen.
Por qué un ETF de Zcash es diferente
Zcash no es solo otra altcoin.
Es una de las redes más conocidas de criptomoneda enfocadas en la privacidad. Su diseño de transacciones protegidas opcionales ha sido durante mucho tiempo una parte importante del debate sobre la privacidad, pero también un activo más sensible desde una perspectiva regulatoria.
Eso hace que una presentación de ETF sea más interesante.
La aprobación del ETF de bitcoin se trataba sobre el acceso institucional al oro digital. ETF de ethereum amplió ese acceso a la infraestructura de contrato inteligente. Un ETF de Zcash probaría si los mercados regulados están dispuestos a respaldar un producto vinculado a la tecnología de privacidad.
Esa es una conversación muy diferente.
Grayscale está ampliando su plan de conversión
Grayscale ha utilizado estrategias de conversión de fideicomiso a ETF anteriormente.
El modelo ofrece a los productos de confianza existentes una vía hacia estructuras más líquidas y negociadas en exchange, suponiendo que los reguladores y las exchange aprueben los pasos necesarios. Para los inversores, un envoltorio de ETF puede mejorar la accesibilidad, la liquidez, la eficiencia de precios y la disponibilidad de corredurías.
En el caso de Zcash, la estructura trasladaría el producto a un lugar de mercado más visible.
El objetivo propuesto de listado en NYSE Arca proporciona a los operadores una fecha para vigilar, pero no debe considerarse como garantizada. Los plazos de conversión a ETF pueden variar según los comentarios de la SEC, los procesos del exchange y las aprobaciones finales.
La tarifa le dice a los inversores algo
La tarifa anual de gestión del archivo, del 2.5%, destaca.
Eso es alto en comparación con las tarifas de los ETF de bitcoin al contado principales. Podría reflejar un producto más especializado, una base de activos esperada más pequeña, complejidad operativa, costos de custodia o menor presión competitiva.
Los inversores evaluarán si la tarifa tiene sentido en relación con el nicho del producto.
Un ETF de moneda de privacidad no necesariamente competiría directamente con fondos de bitcoin de bajo costo. Serviría a una base de inversores más reducida que busca exposición a ZEC a través de un envoltorio regulado.
Aún así, las comisiones importan.
La creación y redención en efectivo mantiene la estructura conservadora
El modelo de creación en efectivo y reembolso en efectivo también es importante.
Bajo esa estructura, los participantes autorizados generalmente crean o rescatan acciones utilizando efectivo en lugar de entregar o recibir directamente el activo criptográfico subyacente. Esta es una estructura familiar en partes del mercado de ETF de cripto y puede simplificar el manejo operativo.
También puede reflejar cautela regulatoria.
Para un activo centrado en la privacidad, los mecanismos basados en efectivo pueden resultar más cómodos para los participantes del mercado tradicional que las transferencias en especie de ZEC.
Eso no elimina todas las preocupaciones regulatorias, pero define cómo funcionaría el producto.
Qué ver a continuación
Lo siguiente que observar es si la fecha de listado se mantiene y si surgen comentarios regulatorios adicionales.
Si el ETF supera sus obstáculos restantes, Zcash obtendría un envoltorio de mercado regulado mucho más prominente. Si el proceso se retrasa, la presentación aún muestra que los emisores están ampliando los límites de lo que pueden incluir los productos de ETF de cripto.
El mensaje más amplio es claro.
Los ETF de criptomonedas ya no se limitan solo al bitcoin y al ethereum. Los emisores están probando hasta dónde puede extenderse el acceso regulado dentro de la clase de activos.
Con Zcash, esa prueba ahora toca directamente la tecnología de privacidad.
Este artículo se basa en los materiales de presentación de Grayscale ante la SEC para la conversión propuesta del ETF de Zcash.
Este artículo fue escrito por el Equipo de Noticias y editado por Samuel Rae.
Este informe se basa en la información publicada en los documentos de divulgación en documentación de la fuente primaria.