Escrito por: Rita
La reunión anual de economía de Jackson Hole de la Reserva Federal se llevará a cabo del 27 al 29 de agosto. El elemento más importante de la agenda, que tendrá lugar el viernes a las 10:00 (hora de Nueva York), será el discurso principal del presidente de la Reserva Federal, Powell.
El 26 de agosto, Goldman Sachs publicó un informe prospectivo que indica que Walsh es poco probable que ofrezca orientación política clara para la reunión de septiembre, pero se espera que aborde tres temas principales: reafirmar el compromiso con el objetivo de inflación del 2%, explicar la lógica detrás de su estrategia de comunicación de la Reserva Federal y discutir temas macroeconómicos como el crecimiento de la productividad y los impactos económicos globales. Goldman Sachs considera que la inclinación de Walsh hacia una postura más relajada y la mejora en los datos recientes de inflación hacen probable que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios en septiembre y hasta fin de año.
Las declaraciones de Walsh se centraron en tres temas principales
Goldman Sachs expects Wash to cover three core areas in his speech.
En primer lugar, reafirmar el objetivo de inflación. Walsh probablemente reafirmará el compromiso del Comité Federal de Mercado Abierto de reducir la inflación al 2% y podría especificar que este objetivo se mide según la inflación PCE (Gasto Personal en Consumo).
En segundo lugar, se explica la estrategia de comunicación. Wash anteriormente ha señalado que si la Reserva Federal hablara menos, los mercados financieros reaccionarían con mayor intensidad ante los datos económicos, proporcionando así a los formuladores de políticas una referencia más útil. Goldman Sachs espera que desarrolle aún más esta idea en Jackson Hole.
En tercer lugar, se explorarán temas macroeconómicos. Wash mencionó en la conferencia de prensa de julio que podría abordar: “¿Qué ha sucedido realmente con la productividad? ¿Qué ha sucedido realmente con la estructura demográfica? ¿Qué ha sucedido realmente con la economía global bajo el impacto?”. Goldman Sachs espera que reafirme que la IA aumentará el crecimiento de la productividad y se convertirá en una “fuerza deflacionaria significativa”.
Goldman Sachs señala que la visión de Waugh sobre la IA como fuerza deflacionaria merece atención. Si la IA continúa aumentando la productividad, reducirá la presión sobre los costos a mediano y largo plazo, lo que implica que la ventana para que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios podría ser más larga de lo que espera el mercado.
La mejora en los datos de inflación respalda la decisión de mantener los tipos sin cambios
Goldman Sachs cree que dos meses consecutivos de mejora en los datos de inflación en junio y julio fortalecerán la confianza de la mayoría de los miembros del FOMC en mantener las tasas sin cambios. Aunque los pocos miembros que apoyaron un aumento en la reunión de julio podrían mantener su postura original, la mayoría de los miembros votantes tenderán a mantener las tasas sin cambios tras la mejora en los datos de inflación.
Después de Jackson Hole y antes de la reunión del 16 de septiembre sobre tasas de interés, aún hay un conjunto de datos de CPI y PPI. Goldman Sachs estima que el CPI subyacente y el PCE de agosto aumentarán aproximadamente un 0,2% mensual, mientras que el ajuste metodológico implementado el 30 de septiembre (corrección anual habitual de los criterios estadísticos) reducirá al menos 0,2 puntos porcentuales el crecimiento anual del PCE subyacente, y se prevé una reducción adicional tras una nueva corrección en diciembre. La combinación de tres meses consecutivos de mejora en la inflación con el próximo ajuste a la baja sugiere que el impacto máximo de los aranceles, los precios del petróleo y la demanda de IA sobre la inflación mensual ya ha pasado.
Goldman Sachs expects the Federal Open Market Committee to hold rates steady at the September meeting and by the end of the year.
El tema de la innovación financiera tiene un impacto limitado a corto plazo
El tema de la conferencia este año es "Innovación financiera: implicaciones para los pagos y la política". Goldman Sachs espera que los artículos de la conferencia se centren en temas como las stablecoins, pero tengan un impacto limitado en las decisiones recientes de política monetaria.
Según la costumbre de años anteriores, algunos participantes del Comité Federal de Mercado Abierto realizarán entrevistas televisivas durante la reunión. Goldman Sachs considera que los pocos miembros que apoyan un aumento de tasas en julio podrían mantener su postura, pero la mayoría de los miembros, tras la mejora de los datos de inflación, tendrán mayor confianza en mantener las tasas sin cambios.
Disclaimer
Este artículo es una recopilación e interpretación de潮向研究 sobre un informe de investigación de un broker externo (Goldman Sachs, 26 de agosto de 2026), combinada con información del mercado público. Las calificaciones, precios objetivos, proyecciones de ganancias y juicios relacionados citados en el texto son opiniones de los analistas de dicho broker y representan únicamente la postura de su institución respectiva, no la de 潮向研究, ni constituyen ninguna recomendación de inversión.
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