Escrito por: Rita
eToro registró 5,3 millones de operaciones de criptomonedas en agosto, un aumento del 280% respecto al mes anterior, pero una caída del 4% interanual. En su informe mensual publicado el 14 de septiembre de 2026, Goldman Sachs redujo su precio objetivo para eToro de 36 dólares a 34 dólares, manteniendo la calificación neutral. El precio actual es de 30,35 dólares, con un potencial alcista del 12%. Las operaciones de ECC y las transferencias de eToro Money fueron más débiles de lo esperado, lo que contrarrestó el fuerte desempeño de las operaciones de criptomonedas.
El analista de Goldman Sachs, James Yaro, señaló en su informe que la tendencia de agosto fue mixta: las operaciones de criptomonedas se fortalecieron significativamente, los ingresos netos por intereses aumentaron moderadamente, las operaciones de ECC y las transferencias de eToro Money fueron más débiles de lo esperado por el banco, pero ambas registraron un crecimiento mensual moderado. El banco redujo en un 1% las proyecciones de contribución neta para 2027 y 2028, reflejando principalmente una perspectiva más débil para ECC y eToro Money.
El comercio de criptomonedas aumentó un 280% respecto al mes anterior
En agosto, se realizaron 5.3 millones de operaciones de criptomonedas, un aumento del 280% respecto al mes anterior y una disminución del 4% respecto al año anterior. Se realizaron aproximadamente 52 millones de operaciones ECC, un aumento del 7% respecto al mes anterior y del 31% respecto al año anterior. En total, se realizaron 57 millones de operaciones, un aumento del 14% respecto al mes anterior y del 27% respecto al año anterior, pero un 11% por debajo del promedio de los últimos 12 meses.
En cuanto a los ingresos por comisiones, en agosto las comisiones totales alcanzaron 42,8 millones de dólares, un aumento del 19,7% respecto al mes anterior y del 5,9% respecto al mismo período del año anterior. Los ingresos por operación fueron de 0,75 dólares, un aumento del 4,8% respecto al mes anterior y una disminución del 16,6% respecto al mismo período del año anterior. Los ingresos diarios totales por comisiones fueron de 2 millones de dólares, un aumento del 25% respecto al mes anterior y del 6% respecto al mismo período del año anterior, pero un 14% por debajo del promedio de los últimos 12 meses. Los ingresos diarios por comisiones ECC fueron de 1,7 millones de dólares, un aumento del 11,7% respecto al mes anterior y del 70,6% respecto al mismo período del año anterior. Los ingresos diarios por comisiones cripto fueron de 200.000 dólares, un aumento del 278,6% respecto al mes anterior, pero una disminución del 65,9% respecto al mismo período del año anterior.
Crecimiento de la cuenta y tamaño del activo
Goldman Sachs señaló que el número neto de cuentas nuevas en agosto fue de 40.000, igual que en julio. A finales de agosto, el total de cuentas alcanzó aproximadamente 4,3 millones, un aumento del 18% interanual; tras ajustar por las adquisiciones de Zengo y Bit2C, el crecimiento interanual fue del 15%, en línea con la orientación a largo plazo de la administración de crecimiento de dos dígitos. El total de cuentas creció un 1% respecto al mes anterior.
Activos bajo gestión de 202 mil millones de dólares en agosto, un 9% de crecimiento mensual y un 3% de crecimiento anual. Activos generadores de intereses de 71 mil millones de dólares, un 4% de crecimiento mensual y una caída del 7% interanual. Transferencias de fondos de 12 mil millones de dólares, un 33% de crecimiento interanual y un 9% de crecimiento mensual, pero un 9% por debajo del promedio de los últimos 12 meses. Goldman Sachs considera que el aumento mensual de los activos bajo gestión de 17 mil millones de dólares se debió principalmente a la apreciación del mercado y depósitos netos. La tasa anualizada de crecimiento de cuentas netas nuevas fue aproximadamente del 11%, igual que en julio.
Descarga de la app y usuarios activos
En agosto, las descargas de la aplicación fueron de 216.000, un aumento del 7% respecto al mes anterior y una disminución del 25% respecto al año anterior, aproximadamente un 30% y un 25% por debajo de los promedios de 2024 y 2025, respectivamente. En cuanto a la distribución geográfica de las descargas, desde principios de 2026, el Reino Unido representa el 14% y Estados Unidos el 9%, frente al 12% y el 13% en 2025. Los usuarios activos mensuales disminuyeron un 20% interanual, se mantuvieron estables respecto al mes anterior, y están un 12% y un 18% por debajo de los promedios de 2024 y 2025, respectivamente.
Goldman Sachs señala que aproximadamente el 95% de los usuarios activos mensuales provienen de fuera de Estados Unidos. Reino Unido es el mayor mercado, con un 21%, mientras que Alemania e Italia representan cada uno el 14% y el 12%. Esta distribución geográfica respalda la posición internacional de eToro, pero también implica que persisten riesgos en la ejecución de la expansión en Estados Unidos. La diversificación geográfica de las descargas continúa, con una participación creciente del Reino Unido y una disminución de la de Estados Unidos. Goldman Sachs considera que las descargas de la aplicación y los usuarios activos mensuales están por debajo del promedio histórico, lo que refleja que la actividad de trading minorista aún se encuentra en fase de recuperación.
Precio objetivo reducido a 34 dólares
Goldman Sachs redujo sus previsiones de beneficios ajustados por acción para 2026, 2027 y 2028 en un 1%, 2% y 1% respectivamente, principalmente debido a una perspectiva más débil para ECC y eToro Money. El banco redujo el múltiplo P/E de Q5 a Q8 de 9 a 8.5 veces y bajó el precio objetivo de 36 dólares a 34 dólares. La previsión de beneficios por acción para 2026 se redujo de 2.56 dólares a 2.54 dólares, para 2027 de 3.47 dólares a 3.41 dólares y para 2028 de 4.20 dólares a 4.14 dólares.
Goldman Sachs mantiene la calificación neutra; los riesgos a la baja incluyen la transición a negativo del ciclo de comercio minorista, la reducción de tasas de interés que afecta los ingresos por intereses netos, la falta de regulación en criptomonedas que ralentiza la adopción y el fracaso en la expansión estadounidense. Los riesgos al alza incluyen una expansión estadounidense más rápida y económica, una diferenciación más fuerte de CopyTrader, una expansión más lenta de los corredores estadounidenses y una reaceleración del comercio de criptomonedas. Goldman Sachs considera que la capacidad de eToro para volver a la senda del crecimiento dependerá de si el sólido desempeño del comercio de criptomonedas puede mantenerse y si la debilidad de ECC y eToro Money persistirá.
Disclaimer
Este artículo es una recopilación e interpretación de潮向研究 sobre un informe de investigación de un broker externo (Goldman Sachs, 14 de septiembre de 2026), combinada con información del mercado público. Las calificaciones, precios objetivos, proyecciones de ganancias y juicios relacionados citados en el texto son opiniones de los analistas de dicho broker y representan únicamente la postura de su institución respectiva, no la de 潮向研究, ni constituyen ninguna recomendación de inversión.
El mercado tiene riesgos; las decisiones deben ser independientes. Este artículo no debe utilizarse como base para comprar o vender ningún valor.