Mensaje de Huoxing Caijing: el 30 de julio, el equipo de trading de Goldman Sachs indicó que los mercados accionarios estadounidenses han experimentado recientemente una fuerte reversión de momentum y una reducción de posiciones, y que el proceso de desapalancamiento podría estar entrando en su etapa final, aunque aún no se ha completado una reducción sustancial del riesgo. El apalancamiento global total sigue en el percentil 93 de los últimos cinco años, y eventos como la geopolítica, la política de la Reserva Federal y la temporada de resultados aún podrían mantener la alta volatilidad del mercado. Goldman Sachs espera que el potencial al alza de los mercados accionarios estadounidenses en agosto sea limitado por salidas estacionales de fondos, la insuficiente disposición de las instituciones para asumir riesgos y las posiciones gamma positivas de los traders. El mercado podría mantenerse lateral a corto plazo. Si el mercado continúa cayendo, estrategias sistemáticas como las CTA podrían aumentar la presión vendedora; se estima que el volumen de ventas en un escenario de caída durante la próxima semana alcanzaría los 24.900 millones de dólares, mucho más que los aproximadamente 2.300 millones de dólares en compras esperados en un escenario alcista. Las recompras corporativas se convertirán en el soporte de compra más estable a corto plazo. Actualmente, aproximadamente el 31% de las empresas que componen el S&P 500 están en su ventana de recompra abierta, y se espera que esta proporción supere el 90% a mediados de agosto. Sin embargo, a medida que aumenta la correlación entre acciones individuales y índices, el riesgo extremo de caídas sincronizadas del mercado está creciendo. Goldman Sachs recomienda a los inversores adquirir activamente posiciones protectoras, incluyendo la compra de correlación de mercado, opciones put de tres meses sobre el ETF del Russell 2000 y protección con opciones a corto plazo para acciones populares entre minoristas. Los costos actuales de protección siguen siendo razonables y son adecuados para cubrirse contra un posible descenso adicional del mercado.
Goldman Sachs: La desapalancamiento del mercado se acerca a su fin, pero persisten los riesgos
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Resumen
Goldman Sachs señala que las tendencias del mercado indican que los activos equity de EE. UU. podrían estar cerca de la etapa final de la desapalancamiento, aunque persisten riesgos. El apalancamiento aún se encuentra en el percentil 93, con volatilidad probable derivada de eventos geopolíticos, la política de la Fed y los resultados empresariales. Los niveles de soporte y resistencia podrían ponerse a prueba en agosto debido a salidas estacionales y débil compra institucional. Las recompras corporativas podrían ofrecer apoyo a corto plazo, pero el aumento de las correlaciones incrementa los riesgos de caídas sincronizadas. Se aconseja a los inversores considerar posiciones protectoras como opciones put y coberturas a corto plazo.
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