El oro y los títulos del Tesoro de EE. UU. son ambos activos refugio, pero protegen contra riesgos diferentes.
Los tesoros son generalmente mejores para ingresos y protección contra recesiones. El oro tiende a desempeñarse mejor durante la inflación, la debilidad del dólar, el estrés geopolítico o las preocupaciones sobre la deuda gubernamental.
El oro y los bonos del Tesoro cubren riesgos diferentes
Los tesoros están respaldados por el gobierno de los Estados Unidos y generan intereses, lo que los hace atractivos para la preservación de capital y un ingreso predecible. Los inversores pueden elegir vencimientos que van desde bonos a corto plazo hasta bonos a largo plazo a través de TreasuryDirect.
El oro no genera ingresos, pero no presenta riesgo de crédito y no es un pasivo de otra parte.
| Característica | Oro | Bonos del Tesoro de EE. UU. |
|---|---|---|
| Paga ingresos | No | Sí |
| Riesgo de crédito | None | Muy bajo |
| Protección contra la inflación | Más fuerte | Los TIPS proporcionan protección directa |
| Protección contra recesión | Mixto | A menudo fuerte |
| Cobertura de divisa | Más fuerte | Más débil |
Los rendimientos reales importan
La relación clave es la tasa de interés real:
Rendimiento real ≈ Rendimiento del tesoro − inflación esperada
Los altos rendimientos reales hacen que los bonos sean más atractivos porque el oro no paga cupones. Los rendimientos reales en caída reducen ese costo de oportunidad y pueden apoyar al oro.
La guía de rendimientos reales de Coinpaper explica la relación con más detalle.
Esa dinámica recientemente ayudó a impulsar el oro por encima de los $4,500 mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro disminuían y el dólar se debilitaba. (coinpaper.com)
¿Cuál es mejor en una crisis?
Durante una recesión convencional, las tasas en caída pueden elevar los precios de los bonos del Tesoro.
El oro puede tener ventaja durante la inflación, la debilidad monetaria o el estrés geopolítico. La reciente demanda de oro ha reflejado varias de esas fuerzas.
Los bonos del Tesoro a largo plazo tampoco son libres de riesgo. Pueden caer bruscamente cuando suben los rendimientos, como mostró la reciente venta de bonos.
Un marco sencillo:
- Tasas decrecientes: los bonos del Tesoro podrían superar al mercado.
- Inflación o debilidad del dólar: el oro podría liderar.
- Necesidad de ingresos: Los tesoros ganan.
- Estrés geopolítico: El oro puede diversificar mejor.
Para muchos inversores, mantener ambos ofrece una protección más amplia que confiar en solo uno de los activos.