Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Author | Wenser (@wenser 2010)
Tras un impacto repentino de casi seis semanas de conflicto entre Estados Unidos e Irán, con la llegada de noticias relacionadas con un acuerdo de cese al fuego entre EE.UU. e Irán, el oro finalmente regresó por primera vez en casi un mes por encima de los 4800 dólares.
Desde el gold token XAUm mencionado ya en octubre de 2024, hasta la predicción precisa de un aumento por encima de los 3900 dólares cuando el oro al contado estaba en 3500 dólares en septiembre del año pasado, y luego el gold token XAUT mencionado en enero de este año cuando el oro alcanzó alrededor de 4500 dólares, yo mismo empecé mi viaje de inversión regular mientras seguía el oro.
Por otro lado, en el nivel macroeconómico, ante el contexto de intensificación de conflictos geopolíticos, los bancos centrales de todo el mundo continúan aumentando sus reservas de oro, y el banco central de China ha realizado compras masivas durante 17 meses consecutivos; además, las principales instituciones de inversión y los bancos confían plenamente en el alza del precio del oro.
En vista de ello, en este artículo, Odaily Planet Daily explorará la pregunta: ¿Cuál es el límite superior del oro este año? desde las recientes dinámicas de la industria y los cambios en la situación política y económica.
Tendencia del precio del oro en los últimos seis meses
Opiniones sobre la tendencia del oro en los mercados predictivos: antes de junio, el precio podría estar por debajo de 4200 dólares; durante el año, el precio máximo podría superar los 6000 dólares
Tras el surgimiento de los mercados predictivos, y gracias a factores como la apuesta con dinero real y la “inteligencia colectiva”, se han convertido en un importante indicador de los precios de los activos. Actualmente, el rango de precios del oro dentro del año en Polymarket se sitúa entre 3800 y 6000 dólares.
En Polymarket, el capital apostado en la predicción deel precio del oro a mitad de año supera actualmente los 3,5 millones de dólares, de los cuales:
La probabilidad más alta por debajo de 4200 dólares es del 40%;
La probabilidad de superar los 5500 dólares es la segunda más alta, con un 28%;
Luego están los niveles por encima de 5700 dólares (probabilidad actualmente del 17%) y por debajo de 3800 dólares (probabilidad actualmente del 13%).
En Polymarket, la predicción del precio del oro dentro del año年内黄金价格预测, el capital apostado actualmente es de apenas 200.000 dólares estadounidenses, de los cuales:
La probabilidad más alta por encima de los 6000 dólares es del 46%;
La probabilidad de estar por encima de los 7000 dólares es la segunda más alta, con un 25%;
Probabilidad de superar los 8000 dólares nuevamente, hasta el 16%.
En otras palabras, a pesar del volumen de operaciones relativamente bajo, los usuarios del mercado de predicciones siguen asignando un precio para este año por encima de los 6.000 dólares, con una diferencia cercana al 20%.
Es importante tener en cuenta que las reglas para los eventos relacionados con el precio del oro en Polymarket utilizan el precio de liquidación oficial del mes activo del contrato futuro de oro (GC) de CME; no se consideran el precio intradía, el precio más alto, el precio más bajo, las órdenes de compra, las órdenes de venta, el precio intermedio ni los precios indicativos.
Compra macro: Los bancos centrales de diversos países continúan aumentando sus reservas; el banco central de Turquía intercambia oro por dinero
Como el activo global más grande por capitalización de mercado, el comprador principal del oro son naturalmente los bancos centrales de cada país, que poseen el monopolio de la emisión de moneda fiduciaria.
A principios de abril, la Asociación Mundial del Oro publicó el informe mensual de compras de oro por bancos centrales de febrero . En él se indica que los bancos centrales de diversos países compraron netamente 19 toneladas de oro en febrero de 2026, aunque aún por debajo del promedio mensual de 26 toneladas reportado en 2025, y en comparación con los 5 toneladas compradas netamente en enero de 2026. Además, el informe muestra que algunos bancos centrales mantuvieron su récord de compras netas continuas de oro, acumulando 44 toneladas entre noviembre de 2024 y febrero de 2026, mientras que la República Checa reportó su trigésimo sexto mes consecutivo de compras netas. China aumentó su reserva de oro por el decimosexto mes consecutivo (datos de febrero).
Un informe de Goldman Sachs a finales de marzo indicó que, respaldado por la continua compra de oro por parte de los bancos centrales de diversos países y la expectativa de que la Reserva Federal reduzca las tasas dos veces más este año, las perspectivas a mediano plazo del oro siguen siendo sólidas, y el precio del oro podría elevarse hasta 5.400 dólares por onza al final del año. UBS, por su parte, estimó a finales de marzo que el precio objetivo del oro a principios de 2027 será de 5.900 dólares por onza.
El 7 de este mes, el Banco Popular de China emitió un anuncio oficial, indicando que las reservas de oro de China al 31 de marzo ascendieron a 74,38 millones de onzas (aproximadamente 2,313.48 toneladas), un aumento de 160,000 onzas (aproximadamente 4.98 toneladas) respecto al mes anterior, cuando las reservas eran de 74,22 millones de onzas (aproximadamente 2,308.5 toneladas), marcando el decimoséptimo mes consecutivo de aumento en las reservas de oro.
Por otro lado, los tradicionales países con grandes reservas de oro mantienen una postura tranquila, con cambios casi nulos: Estados Unidos (aproximadamente 8,100 toneladas), Alemania (aproximadamente 3,300 toneladas), Italia (aproximadamente 2,400 toneladas), Francia (aproximadamente 2,400 toneladas).
En cuanto al hecho de que, debido al conflicto entre Estados Unidos e Irán, el sistema de divisas fiduciarias en Oriente Medio está bajo presión, “el Banco Central de Turquía ha vendido más de 120 toneladas de oro en las últimas tres semanas, por un valor de 20.000 millones de dólares”, muchas personas solo conocen la mitad de la historia. En realidad, la mayor parte de este oro no ha ingresado al mercado, sino que forma parte de futuros de permutas oro-divisa. En términos sencillos, el Banco Central de Turquía simplemente ha hipotecado sus reservas de oro para obtener divisas en dólares, con el fin de estabilizar el tipo de cambio de su moneda nacional, la lira.
Desde una perspectiva estructural, la proporción de reservas de oro de los bancos centrales de mercados emergentes respecto al total de reservas aún se mantiene en un bajo nivel de poco más del 10%, y China está incluso en dígitos individuales, lo que implica que el espacio para el aumento de reservas por parte de los bancos centrales mundiales está lejos de saturarse, y la necesidad estratégica de "desdolarización" proporcionará una demanda rígida para el oro durante varios años.
Compra de criptomonedas: El gigante de las stablecoins Tether se ubica entre las 30 reservas de oro más grandes del mundo
En febrero, el banco de inversión de Wall Street Jefferies publicó un informe que indica que el emisor de stablecoins Tether ha seguido aumentando sus reservas de oro; al 31 de enero, su reserva de oro había aumentado a aproximadamente 148 toneladas, con un valor de aproximadamente 23 mil millones de dólares a los precios actuales, superando la tenencia de varios países soberanos y ubicándose entre los 30 mayores tenedores de oro del mundo.
El informe muestra que Tether aumentó sus reservas de oro en aproximadamente 26 toneladas durante el cuarto trimestre de 2025 y continuó comprando alrededor de 6 toneladas en enero de este año, con un volumen trimestral de compras de oro que solo supera el de pocas bancas centrales, como las de Polonia y Brasil. Actualmente, sus reservas de oro superan las de países como Australia, Emiratos Árabes Unidos, Catar, Corea del Sur y Grecia.
La institución señaló que el oro mencionado anteriormente se utiliza principalmente para respaldar la stablecoin en dólares USDT y el token vinculado al oro XAUT (cuyo FDV market cap supera los 3.300 millones de dólares). Dado que Tether es una empresa privada, los datos divulgados podrían ser solo el mínimo requerido, y su cantidad real de oro podría ser superior a la cifra publicada. El CEO de Tether, Paolo Ardoino, había indicado previamente que la empresa planea asignar entre el 10% y el 15% de su cartera a oro físico.
Compra de inversores minoristas: Las posiciones atrapadas en niveles altos determinan la estabilidad de las posiciones.
En 2026, la participación de inversores minoristas en la inversión en oro aumentó significativamente, especialmente con el capital asiático que se convirtió en una nueva fuerza principal en el mercado del oro.
En enero, los flujos entrantes de ETF de oro en Asia alcanzaron 10.000 millones de dólares en un solo mes.
Además, los inversores chinos compraron 432 toneladas de lingotes y monedas de oro en todo el año 2025, alcanzando un récord histórico. La escena de personas haciendo cola frente a las joyerías para comprar oro acumulado, junto con la frecuente agotación del oro acumulado en las aplicaciones bancarias, refleja un fuerte reconocimiento por parte de los inversores comunes en la función de valoración del oro.
Sin embargo, lo contrario a la compra de pequeños inversores es una mayor volatilidad bidireccional en el precio del oro. En enero, tras la noticia de la nominación de Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal, el precio del oro cayó más del 9% en un solo día, registrando la caída diaria más pronunciada en casi 40 años; en marzo, el precio del oro descendió temporalmente por debajo de los 4.200 dólares por onza, dejando a numerosos pequeños inversores atrapados en niveles altos. En combinación con la acción de la banca central china de aumentar significativamente sus reservas, se formó un marcado contraste: “venta masiva por pánico de pequeños inversores frente a adquisición por parte de fondos soberanos en niveles bajos”.
Por lo tanto, la gran cantidad de compras de pequeños inversores atrapados en niveles altos impide que la cantidad de venta de oro durante el año sea excesiva.
Opinión institucional: El oro seguirá alcanzando nuevos máximos, con un precio probable de alrededor de 5200 dólares a finales de junio.
A nivel institucional, UBS, tradicionalmente muy atenta al mercado de metales preciosos, ha emitido múltiples opiniones este año.
El 21 de enero, el estratega de metales preciosos de UBS, Joni Teves, había indicado que la demanda de diversificación es el impulso central detrás del aumento actual del precio del oro, con inversores institucionales, inversores minoristas y bancos centrales de diversos países aumentando sus reservas de oro para hacer frente a la incertidumbre macroeconómica. Se espera que el oro mantenga impulso alcista durante el primer semestre; si la preocupación por la independencia de la Reserva Federal continúa intensificándose, el precio del oro podría alcanzar los 5.000 dólares por onza durante este período. La plata, por su parte, se beneficia del impulso del aumento del precio del oro y de la reducción de su déficit de oferta y demanda, y este año podría desafiar los 100 dólares por onza.
Luego, el oro y la plata subieron bruscamente; el primero alcanzó temporalmente cerca de 5600 dólares por onza, mientras que el segundo alcanzó temporalmente 120 dólares por onza.
On February 24, UBS Group stated that gold prices are expected to reach $6,200 per ounce in the coming months, as the key factors driving its strong rally over the past year remain in place.
Luego, el 28 de febrero, estalló oficialmente el conflicto entre Estados Unidos e Irán, con ataques conjuntos de Israel y Estados Unidos contra Irán, dando inicio a la guerra regional.
El 5 de marzo, los analistas de UBS señalaron en un informe que los datos históricos desde 1900 muestran que, para los mercados financieros, los riesgos económicos han resultado más significativos que los riesgos geopolíticos. Indicaron que, en la mayoría de los casos, los inversores obtienen los mejores resultados al “ignorar” el ruido geopolítico.
A finales de marzo, UBS estima que el precio objetivo del oro a principios de 2027 será de 5,900 dólares por onza.
El 2 de abril, el estratega de UBS Joni Teves prevé que, a pesar de la volatilidad reciente en los precios del oro, este alcanzará un nuevo récord este año y considera el reciente retroceso como una oportunidad de compra. UBS espera un precio promedio del oro de 5.000 dólares por onza en 2026, y 4.800 dólares y 4.250 dólares en 2027 y 2028, respectivamente.
On April 7, UBS lowered its gold price forecast for end-June to $5,200 per ounce amid cooling investor demand as market volatility intensified.
Además, a principios de febrero, JPMorgan había expresado públicamente una postura claramente alcista hacia el oro, estimando que el objetivo del oro para fin de año podría alcanzar los 6.300 dólares, con un aumento potencial del 34%.
Comprender la naturaleza del oro: activo refugio y núcleo del sistema monetario desdolarizado
Finalmente, hablemos brevemente sobre la esencia de la inversión en oro.
En 1971, Estados Unidos desmanteló personalmente el sistema de Bretton Woods que él mismo había establecido. Desde entonces, el precio del oro ha aumentado de 35 dólares por onza a casi 5000 dólares por onza, con un aumento acumulado de más de 94 veces en 55 años. Al observar ciclos de inversión de 4 a 5 años, se han atravesado al menos 10 ciclos completos de mercado alcista y bajista.
Tras el estallido del conflicto entre Rusia y Ucrania en 2022, el proceso económico de "desdolarización" se aceleró repentinamente, lo que llevó a los bancos centrales mundiales a iniciar una nueva carrera por acumular reservas de oro, sentando así las bases de la "superonda" del oro de los últimos tres años.
Al entrar en 2026, mientras Estados Unidos, incitado por Netanyahu de Israel, despliega fuerzas militares en Medio Oriente（Odaily星球日报注：坊间传闻美以联手打击伊朗前内塔胡尼亚曾亲自游说）, aunque los mensajes y políticas relacionadas con la inteligencia artificial, la tecnología y el regreso de la industria local han evitado que la situación política y económica de Estados Unidos se deteriore instantáneamente, el sistema de confianza monetaria del dólar ya muestra signos iniciales de debilidad.
En enero de este año, el reconocido banco de inversión Morgan Stanley señaló que el papel del dólar en el sistema global se está debilitando de forma continua y gradual, pero debido a que aún existen pocas monedas alternativas confiables, el oro se ha convertido en el mayor desafiante del dólar. Según la investigación de Morgan Stanley, la influencia internacional del dólar ha disminuido en varios indicadores, incluyendo una reducción en su proporción dentro de las reservas de divisas de los bancos centrales y una menor utilización en emisiones soberanas de mercados emergentes y corporativas. A pesar de ello, el dólar sigue representando la mayor parte de las reservas globales, lo que indica que aún no existe un desafiante sustancial. Sin embargo, al incluir el oro en la consideración, la situación cambia. La proporción de oro en los activos mantenidos por los bancos centrales ha aumentado del 14% aproximadamente al 25%-28%, y esta tendencia alcista "no muestra señales de desaceleración". Los primas de riesgo y las estrategias de cobertura continuarán ejerciendo presión sobre el dólar, al mismo tiempo que impulsan la demanda de oro.
A pesar de que la inestabilidad en Dubái causada por el conflicto entre EE.UU. e Irán ha puesto en duda la propiedad del oro como activo refugio debido a su dificultad para transportarlo, desde la perspectiva de la situación internacional actual, sigue siendo la única moneda de curso legal reconocida internacionalmente, además del dólar.
El hecho de que Irán, al cerrar el Estrecho de Ormuz, acepte tarifas de paso en yuanes chinos, BTC y otras criptomonedas, revela en cierta medida la disminución de la confianza en el dólar dentro del sistema económico global.
Por lo tanto, aunque el analista principal de mercados de Bloomberg Intelligence, Mike McGlone, advirtió en su informe de perspectivas del mercado de metales de abril que el oro y la plata podrían haber alcanzado su pico, es posible que el pico de una generación ya haya pasado. Sin embargo, dada la actitud política vacilante y alternante de Trump en la actualidad, el oro sigue en un nivel relativo bajo para este año.
Basado en el análisis multidimensional anterior, el movimiento anual del oro en 2026 podría resumirse como una estructura en tres fases: "pico en el primer trimestre, retroceso superficial en el segundo trimestre, y consolidación y recuperación en los tercer y cuarto trimestres". La lógica central sigue siendo alcista, pero la volatilidad será significativamente mayor que en años anteriores.
En la actual posición de precio de 4800 dólares por onza, el oro podría estar en una fase de rebote de recuperación, con 4900 dólares como la zona de resistencia clave a corto plazo. Los avances en las negociaciones de alto el fuego entre EE.UU. e Irán, los datos del CPI de EE.UU. y las señales de política de la Reserva Federal serán los catalizadores de precio más cruciales a corto plazo. Si el acuerdo de alto el fuego se mantiene y los precios del petróleo continúan cayendo, la expectativa de recortes de tasas podría intensificarse aún más, lo que podría impulsar al oro a intentar superar la barrera de 5200 dólares a finales del segundo trimestre.
En la segunda mitad del año, a medida que la presión inflacionaria de EE.UU. se alivia con la caída de los precios del petróleo, se vuelve a abrir la ventana de recortes de la tasa de interés de la Reserva Federal, y la debilidad del dólar proporcionará un mayor espacio alcista para el oro. Además, la incierta situación de las elecciones de mitad de período también aportará cierto impulso político al alza de activos como el oro y el BTC.
En cuanto al límite de precio, según las predicciones institucionales combinadas y la tendencia del mercado, el rango previsto razonable para el límite superior del precio del oro durante 2026 es de 5400 a 6000 dólares por onza, y en un escenario optimista podría aumentar hasta 6200-6400 dólares por onza.
En resumen, Estados Unidos es como el antiguo Qin en sus últimos días: “Cuando Qin pierde la cierva, muchos señores la persiguen”. En este momento, ¿qué activo global ofrece mayor seguridad, preservación y crecimiento de valor si no el oro?
Lectura recomendada
Lo que merece más atención detrás del retroceso del oro: la debilidad del antiguo sistema
Bitcoin paga los peajes del estrecho, ¿está Irán solo hablando?