La "decisión importante" de Trump y la desesperada solicitud de ayuda de Arabia Saudita, ¿cómo detonarán el mercado? El oro resiste los aumentos de tasas; todo Wall Street está optimista; 7 billones de dólares "cambian de marcha"; el mercado accionario estadounidense podría enfrentar nueva volatilidad; aumenta el riesgo de intervención durante el feriado japonés...
Esta semana, los inversores asimilaron con relativa calma los resultados de la última reunión de la Reserva Federal, pero se están preparando para un entorno de tasas más altas por más tiempo y anticipan que el mercado experimentará volatilidad en los próximos meses.
Los mercados estadounidenses cerraron una semana de desempeño divergente el viernes. Tras la primera decisión unánime de la Reserva Federal de aumentar las tasas desde 2023, el S&P 500 y el Dow Jones Industrial Average registraron caídas esta semana. Sin embargo, el Nasdaq Composite registró su tercer alza semanal en cuatro semanas, impulsado por el repunte liderado por las acciones tecnológicas tras la reunión de la Reserva Federal.
A pesar de ello, la resistencia del mercado esta semana sigue siendo asombrosa, dado que la Reserva Federal ha sugerido que es posible que aún no haya finalizado el ciclo de aumentos de tasas.
El presidente de la Reserva Federal, Powell, dejó claro que los formuladores de políticas siguen comprometidos con llevar la inflación de vuelta a un rango controlable. A pesar de esta declaración de tono hawkish, el mercado del oro no colapsó. El jueves, con la caída de los precios del petróleo, la debilidad del dólar y la retracción de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, los operadores pudieron aliviar parte de la presión tras la decisión de la Fed, lo que impulsó una recuperación del oro. El viernes, el alza se amplió aún más, ya que los precios del petróleo cayeron por tercer día consecutivo y los rendimientos retrocedieron desde sus máximos semanales, empujando el precio del oro hasta su máximo semanal de 4.400,60 dólares por onza. Al cierre del viernes, el precio del oro se mantuvo por encima de los 4.300 dólares, poniendo fin a tres semanas consecutivas de caídas.
El precio internacional del petróleo bajó durante tres días consecutivos debido a que la preocupación sobre el suministro en Oriente Medio ha cambiado: Arabia Saudita suspendió parte de sus ventas a Europa, pero los operadores y analistas indican que los niveles de reserva siguen siendo suficientes.
A continuación, los puntos clave que el mercado centrará su atención durante la nueva semana (todos en hora de Pekín):
Evento importante:
1. ¿Cómo detonarán el mercado la "gran decisión" de Trump y la desesperada solicitud de ayuda de Arabia Saudita?
El próximo martes, Trump celebrará una reunión con países del Golfo Pérsico durante la Asamblea General de las Naciones Unidas en Nueva York. Además, Trump le dijo a Axios que está cerca de tomar una “decisión importante” sobre si volver a intensificar los ataques contra Teherán.
Al mismo tiempo, la situación de seguridad en los alrededores de Arabia Saudita sigue siendo inestable. Las autoridades saudíes emitieron una alerta aérea en Riad la madrugada del sábado, la primera vez que se activa esta alerta en la capital desde los periodos más intensos de la guerra entre EE. UU. e Irán en marzo y abril.
El departamento de defensa civil de Arabia Saudita indicó que el peligro se eliminó poco después de emitirse las dos alertas. Otras regiones de Arabia Saudita también recibieron advertencias similares durante la noche, incluidas las ciudades costeras del Mar Rojo, Yeda y Yanbu, así como la isla de Farasan en el Mar Rojo.
Los ataques a los oleoductos y el bloqueo efectivo por parte de Irán del Estrecho de Ormuz han provocado una caída drástica en las exportaciones de petróleo de Arabia Saudita. Nuevas acciones hostiles ahora podrían afectar los esfuerzos de Arabia Saudita para atraer inversiones y turistas, y promover la diversificación económica.
Según un informe del Nikkei Asia del 19 de septiembre, para evitar interrupciones en el suministro de petróleo, Arabia Saudita está buscando activamente apoyo, incluso teniendo que hacer una rara solicitud de ayuda a Israel, con la que aún no mantiene relaciones diplomáticas.
La reportaje cita a Axios, indicando que altos funcionarios militares de Arabia Saudita, Estados Unidos, Israel y otros países discutieron la situación regional la semana pasada en Alemania, incluyendo propuestas de apoyo militar de Israel a Arabia Saudita. Debido al creciente número de víctimas causadas por la ofensiva de Israel en la Franja de Gaza, el sentimiento antiisraelí entre la población árabe, incluido Arabia Saudita, es profundo. A pesar de esto, Arabia Saudita busca aprovechar la fuerza militar de Israel, lo que refleja su situación difícil.
Mientras la tubería este-oeste aún no se ha recuperado completamente, cualquier nuevo ataque contra los nodos energéticos de Arabia Saudita podría comprimir aún más la capacidad de Arabia Saudita para evitar el Estrecho de Ormuz.
Samer Hasn de XS.com dijo que la debilidad del precio del petróleo también refleja una creciente optimismo del mercado de que las interrupciones en las exportaciones de petróleo del Medio Oriente pueden controlarse. Dijo que Arabia Saudita está desviando las cargas de petróleo crudo desde su puerto inactivo de Yanbu, mientras que, bajo protección estadounidense, el petróleo crudo sigue fluyendo a través del Estrecho de Ormuz y parte del flujo de petróleo saudí ya se ha recuperado.
Priyanka Sachdeva, Directora de Investigación de Mercado de Phillip Nova Pte Ltd. en Singapur, indicó que el sentimiento del mercado sigue lejos de ser bajista, y que los operadores esperan evidencia de la recuperación de la oferta. Ella señaló que la reciente caída de los precios del petróleo parece deberse a una reducción de la prima de riesgo geopolítico, y no a una reversión fundamental.
Según datos compilados por Bloomberg de los futuros de ICE Europe y la CFTC de EE.UU., hasta la semana del 15 de septiembre, los gestores de fondos aumentaron sus posiciones netas largas en petróleo WTI y petróleo Brent en 18.254 contratos, hasta 429.413. Esta es la postura más alcista desde finales de mayo.
“Hay muchas fuerzas entrelazadas aquí,” dijo David Russell, director global de estrategia de mercados de TradeStation, “a pesar de que la escasez de oferta es evidente, hemos vuelto a un punto en el que tener una postura claramente alcista sobre el petróleo ya no ofrece una relación riesgo-recompensa favorable”.
"At this moment, the likelihood of the next move being up or down by $10 is the same," he added.
2. El aumento de tasas del Banco de Japón tampoco ha salvado al yen, ¿será la próxima "Semana de la Plata" una ventana de intervención?
El mercado japonés recibe el feriado largo de "Semana de Plata". Los mercados financieros japoneses estarán cerrados del lunes al miércoles siguientes por feriados públicos, y el calendario económico de la semana será tranquilo. El Ministerio de Finanzas de Japón planea vender letras del tesoro a tres meses el viernes siguiente.
Los medios japoneses también señalaron que Japón busca organizar una reunión entre la prim ministra Saeko Takichi y Trump alrededor del próximo martes en Nueva York.
Para los operadores de yenes, este largo feriado significa que, si el tipo de cambio del yen vuelve a acercarse a la línea de intervención de las autoridades japonesas, la menor liquidez del mercado durante el feriado podría amplificar el impacto de las acciones oficiales.
En abril de este año, las autoridades japonesas intervino en el mercado de divisas durante un feriado prolongado, siendo la primera vez que tomaban esta medida desde 2024. Los inversores comenzaron a especular si la "Semana de la Plata" podría volver a ser una ventana de oportunidad para que Japón actúe.
A pesar de que el Banco de Japón aumentó las tasas este viernes, el yen siguió bajo presión, y ya se han manifestado posibles intervenciones. Al final de la sesión matutina en los mercados estadounidenses, los medios japoneses informaron que el Banco de Japón consultó a los participantes del mercado de divisas sobre los niveles cambiarios; tras esto, el yen aceleró la reducción de sus pérdidas diarias, tras haber caído más del 1%, el yen frente al dólar se limitó a una caída del 0,3% durante la sesión. Esto ha incrementado la atención del mercado sobre una posible nueva intervención de las autoridades japonesas en el mercado de divisas.
Debido a la escasez de datos que se publicarán la próxima semana en Japón, los inversores continuarán evaluando el impacto de la decisión del Banco de Japón de aumentar la tasa de interés de política a 1.25%. El resultado de la votación de 7 a 2 y las señales cautelosas del gobernador Kiyohiko Nishimura sobre futuros aumentos de tasas han generado dudas sobre qué tan rápido puede el banco continuar con su apretón monetario.
El mercado de Wall Street también continúa con una postura bajista generalizada contra el yen. El estratega de ING, Frantisek Taborsky, indicó que la oposición de dos miembros del comité podría dificultar el apoyo a un nuevo aumento de tasas este año. Él espera que el yen siga bajo presión y que el dólar contra el yen pueda elevarse hasta 160 en las próximas semanas.
Derek Halpenny del Banco Mitsubishi UFJ también cree que el yen tiene margen para debilitarse aún más, señalando que las votaciones divididas y la evaluación del Banco de Japón de la tasa real ajustada por inflación como "baja" en lugar de "negativa" han contenido las expectativas de una política más agresiva de apretamiento.
El estratega de divisas del Bank of America, Alex Cohen, indicó que, tras el aumento de tasas del Banco de Japón, el yen aún se ha depreciado significativamente: “Esta evaluación del tipo de cambio de hoy es otra advertencia enviada al mercado”. Señaló que el Ministerio de Finanzas de Japón ha demostrado su disposición a utilizar grandes reservas cambiarias para intervenir en el mercado de divisas, lo que debería mantener nuevamente al mercado en alerta.
El estratega macroeconómico de Bloomberg, Brendan Fagan, también indicó que esta expectativa de intervención hará que los operadores sean más cautelosos al seguir apostando por la depreciación del yen, especialmente cuando el tipo de cambio dólar/yen se acerque al nivel clave de 160.
Esta semana, al ser preguntado sobre qué riesgos enfrenta Estados Unidos en Japón, Bessent apuntó directamente al mercado de bonos del Tesoro estadounidense de 32 billones de dólares. Dijo: “La fortaleza del yen significa que el gobierno japonés no necesitará vender activos estadounidenses para financiar la intervención en el mercado de divisas.”
Noticias del banco central: El oro resiste los aumentos de tasas; todo Wall Street está alcista: vigila los 4500 dólares la próxima semana
La Reserva Federal:
Lunes 18:30, el presidente de la Reserva Federal de Chicago y miembro votante del FOMC en 2027, Goolsbee, pronunciará un discurso.
Martes 22:05, el miembro permanente del FOMC y presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Williams, pronunció un discurso en la conferencia sobre el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. de 2026.
Martes 22:20, el vicepresidente de la Reserva Federal, Jefferson, pronunciará un discurso en la conferencia sobre el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. de 2026.
Miércoles 01:00, el miembro votante del FOMC de 2027 y presidente de la Reserva Federal de Richmond, Barkin, pronunciará un discurso.
Jueves 16:10, el miembro permanente del FOMC y presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Williams, participa en una conversación al fuego con el exvicegobernador del Banco de Inglaterra, Charlie Bean, en el Foro de Política Macroeconómica de Londres.
Jueves 20:00, el miembro votante del FOMC de 2027 y presidente de la Reserva Federal de Richmond, Barkin, participará en una charla al fuego en el Economic Club.
Jueves 20:50, el miembro votante del FOMC de 2026 y presidente de la Reserva Federal de Cleveland, Hama, pronunció el discurso de apertura en una reunión.
Jueves 22:10, el miembro votante del FOMC de 2026 y presidente de la Reserva Federal de Filadelfia, Paulson, disertará en la conferencia de tecnología financiera.
Viernes 17:15, el miembro permanente del FOMC y presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Williams, realizará una intervención.
Otros bancos centrales:
Lunes 23:20, el gobernador del Banco de Canadá, McCallum, realiza una declaración.
Martes 11:10, el presidente de la Reserva de Australia, Brook, realiza una declaración.
Jueves a las 16:00, el Banco Central Europeo publica el boletín económico.
La Reserva Federal aumentó las tasas esta semana por primera vez desde 2023 para contener la presión sobre los precios. Los responsables de la política esperan otro aumento en 2026, pero según la herramienta de observación de la Fed de CME, los precios más recientes de los futuros del fondo federal indican que el mercado asigna una probabilidad del 42% de que se produzcan dos aumentos adicionales.
Tras la reunión, el presidente de la Reserva Federal de Kansas City, Schmid, expresó su apoyo a la decisión de aumentar las tasas, considerándola un paso necesario para contener la alta inflación, la cual no es impulsada únicamente por el aumento de los precios del petróleo.
La próxima semana, numerosos funcionarios de la Reserva Federal pronunciarán discursos, lo que podría proporcionar más pistas al mercado.
Actualmente, el oro enfrenta el aumento de tasas de la Reserva Federal, el mensaje hawkish de Walsh y los rendimientos del bono del Tesoro a 10 años que se mantienen cerca del 5%. Sin embargo, el mercado no se ha derrumbado; por el contrario, ha encontrado compradores y ha mantenido sus niveles clave.
Esta resiliencia es importante. Los inversores están comenzando a darse cuenta de que la Reserva Federal puede aumentar las tasas de interés, pero no puede resolver los problemas fiscales de Estados Unidos. En ciertos aspectos, tasas más altas solo hacen que estos problemas sean más complejos. Tasas más altas podrían ralentizar la inflación, pero también aumentarían el costo de servicio de la deuda gubernamental, que supera los 40 billones de dólares.
Solo en gastos de intereses, el gobierno ya supera los 1 billón de dólares anuales. Cuanto más tiempo permanezcan las tasas en niveles altos, más preocupante se vuelve esta cuenta. Los analistas dicen que es por esto que el argumento tradicional de que "tasas más altas son necesariamente negativas para el oro" se está volviendo cada vez menos completo.
El oro no necesita políticas monetarias expansivas para justificar su lugar en una cartera. Los inversores compran oro hoy en día principalmente para protegerse contra el empeoramiento de la situación fiscal gubernamental, la inflación persistente, la incertidumbre monetaria y la inestabilidad geopolítica.
Sin duda, habrá más volatilidad en el futuro. Un nuevo repunte en los rendimientos de los bonos o en los precios del petróleo podría ejercer presión sobre el oro, especialmente si el mercado comienza a preciar un ciclo de apretamiento más agresivo. Pero estos factores se convierten cada vez más en consideraciones a corto plazo dentro de una narrativa más amplia.
En este contexto, donde la Reserva Federal lucha contra la inflación, los mercados de bonos enfrentan dificultades con la deuda, el gobierno continúa gastando, los bancos centrales siguen diversificando sus reservas y la incertidumbre geopolítica no ha desaparecido, no es sorprendente que el oro se niegue a colapsar.
La última encuesta semanal de Kitco News sobre el oro muestra que, tras el aumento del oro tras la decisión de la Reserva Federal, Main Street está optimista; y con el oro desempeñándose sólidamente esta semana, los inversores individuales también han reforzado su postura alcista.
Adrian Day, presidente de Adrian Day Asset Management, dijo: "Las recientes acciones del secretario del Tesoro de EE. UU., Bessent, nos indican que el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. ha fallado y está en dificultades. La reacción del mercado a las intervenciones de Bessent y al aumento de 25 puntos básicos de la Reserva Federal nos dice que estas acciones no son suficientes."
“Un mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. defectuoso, junto con una inflación persistente, es favorable para el oro,” dijo.
El analista principal de mercado de FxPro, Alex Kuptsikevich, espera que el precio del oro aumente nuevamente la próxima semana.
Aunque el oro solo cerró ligeramente al alza esta semana, esto oculta un punto de inflexión importante: tras el aumento de las tasas, el precio del oro cayó inmediatamente por debajo de los 4.250 dólares, pero esta caída ya se ha recuperado. Desde el punto de vista del análisis técnico, esta reversión desde la media móvil de 50 días confirma un cambio de tendencia a largo plazo al alza. También confirma la formación de una tendencia alcista, caracterizada por una serie de mínimos locales más altos desde mediados de julio.
“Si las condiciones favorables persisten, el precio del oro podría alcanzar los 4500 dólares por onza ya la próxima semana,” añadió. “Si el precio del oro sube a la zona de 4700 dólares en las próximas semanas, podría convencer a los escépticos de que el oro está avanzando firmemente hacia nuevos máximos.”
Datos importantes: Las expectativas de nuevos aumentos de tasas en Europa y EE. UU. siguen aumentando; los datos de PMI de la próxima semana serán un indicador clave.
Martes 14:00, préstamo neto del sector público británico en agosto
Martes 22:00, índice preliminar de confianza del consumidor de la zona euro para septiembre; índice de manufactura de la Reserva Federal de Richmond para septiembre en Estados Unidos
Miércoles 15:15-16:30, valores preliminares del PMI manufacturero y de servicios de septiembre de Francia, Alemania, zona euro y Reino Unido
Miércoles 21:45, valor preliminar del PMI de manufactura/servicios S&P Global de EE.UU. para septiembre
Viernes 22:00, valor final del índice de confianza del consumidor de Michigan para septiembre en EE.UU., valor final de la expectativa de inflación a un año para septiembre en EE.UU.
Los valores preliminares del PMI para la actividad manufacturera y de servicios en Estados Unidos en septiembre se publicarán la próxima semana, ofreciendo una interpretación actualizada de la actividad económica mientras los inversores procesan el aumento de tasas de la Reserva Federal esta semana y evalúan las perspectivas de futuros aumentos. La zona euro y el Reino Unido también publicarán datos del PMI.
Dado el reciente aumento de los precios del petróleo, estos datos proporcionarán una instantánea de la situación más reciente de las empresas. Cualquier señal de fortaleza en la economía podría intensificar las expectativas del mercado sobre nuevos aumentos de tasas, algo que ya han señalado los formuladores de política de la Reserva Federal.
El Departamento del Tesoro de EE. UU. subastará $69 mil millones en bonos del Tesoro a dos años el próximo martes, $70 mil millones en bonos a cinco años el miércoles y $44 mil millones en bonos a siete años el jueves.
En Europa, el Banco Central Europeo aumentó las tasas en su última reunión, como se esperaba. Esto se debe no solo a los altos precios del petróleo, sino también a evidencia reciente que indica una economía sólida en la zona euro. Por lo tanto, los inversores prestarán atención a los datos próximos a publicarse para determinar si esta tendencia continúa. Los PMI preliminares de septiembre de Francia, Alemania y la zona euro recibirán especial atención.
"El inesperado crecimiento fuerte durante el verano ha facilitado al Banco Central Europeo el ajuste de la política monetaria; será interesante observar si la dinámica se refuerza, especialmente en la manufactura," indicaron los analistas de Danske Bank en un informe.
Según los datos de LSEG, los mercados monetarios de la zona euro están preciando que el BCE realice al menos tres aumentos adicionales de 25 puntos básicos antes de mediados del próximo año, incluyendo un aumento adicional antes de finales de 2026.
En el Reino Unido, el Banco de Inglaterra mantuvo la tasa de interés en 3.75% en su reunión del jueves de esta semana. A pesar de ello, el gobernador Bailey reconoció que los riesgos inflacionarios están aumentando, lo que sugiere que podrían producirse aumentos de tasas en los próximos meses.
Según los datos de LSEG, los inversores han precificado completamente cuatro aumentos de tasas por parte del Banco de Inglaterra antes de junio de 2027.
Los datos fiscales del sector público británico que se publicarán el próximo martes también serán monitoreados de cerca, ya que los inversores buscan indicios de la salud fiscal del gobierno antes del presupuesto del 28 de octubre. Los inversores prestarán atención al impacto del aumento en los costos de endeudamiento del gobierno sobre las finanzas públicas.
Mercado de valores estadounidense: 7 billones de dólares en fondos "cambian de marcha"; el mercado de valores estadounidense podría enfrentar una nueva ola de volatilidad
Los principales índices de acciones de EE. UU. tuvieron un desempeño mixto esta semana. Durante el "Día de los Tres Brujos" del viernes, aproximadamente 7 billones de dólares en exposición a opciones de acciones de EE. UU. vencieron simultáneamente, representando alrededor del 25% del total de la exposición a opciones de acciones de EE. UU. Según datos de Citadel Securities, este fue uno de los días de vencimiento de opciones más grandes de la historia.
El volumen de operaciones en los intercambios estadounidenses superó los 26 mil millones de acciones, un 40% más que el promedio de los últimos 12 meses. A medida que las posiciones relacionadas vencen o se renuevan, los mecanismos de cobertura de los market makers que han ayudado a reducir la volatilidad del mercado en el período reciente experimentarán una reconfiguración, lo que podría aumentar notablemente la sensibilidad del mercado a los flujos de capital futuros.
La sabiduría convencional sostiene que los ciclos de apretamiento representan vientos en contra para el mercado de acciones, ya que tasas de interés más altas suelen aumentar los costos de financiamiento y pueden reducir el valor actual de las ganancias futuras. Sin embargo, el gráfico de los últimos cinco días de operación del índice S&P 500 muestra que los inversores parecen estar tranquilos ante la perspectiva de "tasas más altas por más tiempo", ya que el sólido desempeño económico y de las ganancias corporativas les brinda confianza, impulsado por gastos masivos en el campo de la inteligencia artificial.
“Si el crecimiento continúa y es suficiente para compensar el impacto de los aumentos de tasas, aún puedes ver que los mercados accionarios sigan subiendo,” dijo David Miller, CIO de Catalyst Funds.
Pero también es claro que el camino por delante es más desafiante que antes. Los rendimientos de los bonos siguen siendo altos. Mientras la guerra en Oriente Medio continúa, el precio del petróleo permanece por encima de los 100 dólares por barril. Estados Unidos también enfrentará una temporada electoral de medio término seguramente movida.
En cuanto al riesgo a la baja, algunos señalan que la debilidad en la amplitud del mercado y la complacencia de los inversores sugieren que aún existe espacio para una mayor caída en los mercados accionarios. Jonathan Krinsky de BTIG señaló esta semana que el 49% de los componentes del S&P 500 aún se encuentran por encima de su media móvil de 200 días. “Cada vez más acciones están rompiendo por debajo de sus niveles de soporte y de la media móvil de 200 días”, escribió el miércoles. “Finalmente, necesitaremos ver que el sentimiento del mercado ya no sea tan complaciente, que aparezcan más condiciones de sobreventa y que los índices de correlación experimenten caídas más pronunciadas, antes de considerar que este retroceso ha concluido.”
Además, Ed Yardeni redujo su objetivo para el S&P 500 al final del año de 8400 puntos a 7900 puntos. La nueva predicción sugiere que el S&P 500 aún podría alcanzar nuevos máximos este año, pero significativamente por debajo del espacio alcista sugerido por sus estimaciones anteriores.
"The risk of an economic recession in the next three to six months has increased," wrote the president of Adeny Research.
Matt Maley de Miller Tabak dijo: "No ha habido ningún cambio fundamental que lleve a los inversores a pensar que el precio del petróleo caerá drásticamente o que los rendimientos caerán significativamente a mediano plazo. Todavía podríamos ver un aumento considerable de la volatilidad."
Rick Gardner de RGA Investments dijo que, ante el aumento de los precios del petróleo y los rendimientos de los bonos, el mercado sigue siendo "frágil" y que "aún no hemos superado las volatilidades típicas de septiembre y octubre".
Daniel Skelly de Morgan Stanley Wealth Management dijo: "La historia actual del mercado de acciones podría ser una historia de 'dos marcos temporales'. A corto plazo, la incertidumbre persistente de factores macroeconómicos como el precio del petróleo, los altos rendimientos y las elecciones intermedias podría intensificar la volatilidad estacional. Pero a largo plazo, las perspectivas siguen siendo optimistas."
Según CCTV News, tras acuerdos entre China y Estados Unidos, el miembro del Comité Político del Comité Central del PCC y viceprimer ministro del Consejo de Estado, He Lifeng, liderará una delegación a Estados Unidos del 19 al 23 de septiembre para celebrar consultas comerciales con las autoridades estadounidenses. Rich Privorotsky, director de operaciones de Delta en Europa de Goldman Sachs, escribió que esto podría convertirse en un momento importante para el mercado.
Recordatorio de cierre del mercado:
