Los futuros de oro superaron la marca de $4,400 por onza tras el informe de la Oficina de Estadísticas Laborales de que la economía estadounidense perdió 23,000 puestos de trabajo no agrícolas en julio. Wall Street esperaba un aumento de 80,000. La caída no fue solo mala; fue históricamente mala, el tipo de cifra que hace que los gestores de carteras busquen la clase de activos que la humanidad ha confiado durante aproximadamente 5,000 años.
Para empeorar las cosas, la cifra de empleo de junio se revisó a la baja hasta un escaso aumento de solo 20,000. Dos meses consecutivos de creación de empleo efectivamente cero o negativa es el tipo de patrón que cambia la narrativa de “aterrizaje suave” a “¿nos estamos aterrizando en absoluto?”.
Los datos detrás del aumento
Las señales de alerta ya estaban activas antes del informe del viernes. El número de empleos del sector privado de la ADP, publicado un día antes, mostró solo 44.000 puestos de trabajo añadidos en julio, frente a las expectativas de entre 68.000 y 75.000.
El oro ya venía operando en un rango amplio a principios de agosto, oscilando entre aproximadamente $4,067 y $4,359 por onza mientras los mercados procesaban señales económicas mixtas. El informe de empleo redujo ese rango hacia arriba, con los futuros superando los $4,400.
Para contexto, el oro comenzó 2026 ya significativamente por encima de sus promedios históricos, habiendo superado intermitentemente los $5,000 por onza a principios del año, impulsado por compras de bancos centrales, entradas de ETF y inestabilidad macroeconómica, antes de estabilizarse alrededor de los $4,000.
Por qué el mercado laboral es importante para el oro
La conexión entre un informe de empleo débil y el aumento de los precios del oro pasa por una institución: la Reserva Federal. Cuando el empleo se debilita, la presión sobre la Fed para recortar las tasas aumenta. Tasas de interés más bajas reducen el costo de oportunidad de mantener oro, que no genera rendimiento.
Los mercados ya están reajustando las expectativas sobre los próximos movimientos de la Fed. La curva de futuros se desplazó significativamente hacia recortes de tasas justo después del informe, y este reajuste es un impulso directo para el oro.
Hacia dónde los analistas ven que va el oro
J.P. Morgan y Goldman Sachs han aumentado sus previsiones de precio del oro para 2026, con objetivos que oscilan entre $4,500 y hasta $6,300 por onza, según la institución y el escenario. Esas previsiones se emitieron antes de que se publicara este informe de empleo.
Los analistas de Morgan Stanley también se han posicionado en el lado alcista, reflejando un consenso más amplio en Wall Street de que los impulsores estructurales detrás del repunte del oro, incluyendo la demanda de los bancos centrales, las tendencias de desglobalización y las preocupaciones sobre el déficit fiscal, permanecen intactos.
Los bancos centrales a nivel mundial han sido compradores netos de oro durante varios años consecutivos, acumulando reservas como cobertura contra el riesgo denominado en dólares.
Los rendimientos de la deuda del tesoro cayeron bruscamente debido a los datos laborales, reflejando apuestas de que la Fed necesitará relajar la política antes de lo previsto.