El oro tuvo un día difícil en la oficina. Los precios al contado cayeron hasta un 2.4% el jueves, cerrando cerca de $4,400 por onza tras la publicación del informe de empleo de agosto por parte de la Oficina de Estadísticas Laborales, que mostró un mercado laboral mucho más saludable de lo esperado.
El culpable: los salarios no agrícolas en EE. UU. aumentaron en 162 000 en agosto, aproximadamente triplicando la previsión consensuada de 53 000 a 65 000.
Los números detrás de la venta masiva
La tasa de desempleo se mantuvo estable en 4,1%, lo que sugiere que el mercado laboral no se está suavizando como algunos economistas habían previsto.
Los meses anteriores también se revisaron al alza, con junio ganando 31.000 empleos adicionales y julio añadiendo 21.000 más de los reportados anteriormente.
El crecimiento salarial fue medido pero persistente. Los ingresos horarios promedio aumentaron 0,3% mes a mes y 3,1% año a año, según la BLS.
Los mecanismos inmediatos del mercado fueron de libro de texto. Los rendimientos de los bonos del Tesoro aumentaron debido a los datos más sólidos, el dólar estadounidense se fortaleció y el oro, que no genera rendimiento y se cotiza en dólares, sufrió simultáneamente por ambas direcciones.
Las probabilidades de un aumento de tasas cambian significativamente
Los mercados ahora asignan una probabilidad aproximada del 60% de que la Reserva Federal aumente las tasas de interés en su reunión de septiembre, frente al 50% anterior al lanzamiento del informe.
La relación del oro con las tasas de interés es sencilla. Cuando las tasas aumentan, mantener un activo que genera ingresos cero se vuelve menos atractivo en comparación con los bonos y otros instrumentos que generan rendimiento. El costo de oportunidad de poseer oro aumenta, y algunos inversores lo abandonan.
La batalla de 2026 por el oro
Negociándose cerca de $4,400 por onza, el oro aún se mantiene en niveles históricamente elevados. A principios de este año, sorpresas similares en los datos laborales desencadenaron caídas comparables, convirtiendo este patrón en una característica definitoria del movimiento de precios del oro en 2026: repuntes impulsados por la demanda de refugio, seguidos de fuertes correcciones cada vez que los datos económicos recuerdan a los mercados que la Fed no ha terminado su trabajo.
Los datos salariales añaden otra capa. El crecimiento de los ingresos año tras año del 3,1% está por encima de la mayoría de las estimaciones de lo que es consistente con el objetivo de inflación de la Fed, suficiente para impedir que el banco central declare la victoria.