Los mercados globales desplazan su enfoque hacia la inflación y las tasas de interés amid tensiones entre EE.UU. e Irán

Noticias de Mars Capital: el 25 de mayo, aunque el foco del mercado global sigue centrado en las negociaciones entre EE.UU. e Irán y la reapertura del Estrecho de Ormuz, el capital realmente ha comenzado a prestar atención a otro problema más profundo: cuando coexisten alta inflación, altas tasas de interés y riesgos de deuda soberana, ¿tienen aún los bancos centrales globales la capacidad de estabilizar los mercados como lo hicieron durante los últimos diez años? Aunque el acuerdo entre EE.UU. e Irán comienza a vislumbrarse, incluyendo una reapertura limitada del Estrecho de Ormuz, un marco de acuerdo de 60 días y la reanudación de las negociaciones nucleares, ambas partes mantienen profundas diferencias en cuestiones clave como el uranio altamente enriquecido, la levantamiento de sanciones, la liberación de activos y la línea de frente en Líbano. Esto indica que, aunque el mercado ya está operando bajo la narrativa de "enfriamiento del conflicto", el capital aún no ha regresado plenamente a un modelo de preferencia de riesgo generalizada. Más importante aún, el mercado ahora está experimentando otro fenómeno raramente visto en los últimos dos años: "las expectativas de aumento de tasas han regresado". El mercado de futuros de tasas de EE.UU. ya está preciando una posible subida de tasas por parte de la Reserva Federal tan pronto como en octubre, con una completa asignación de espacio para un aumento de 25 puntos básicos antes de fin de año. El miembro de la Reserva Federal, Waller, ha declarado claramente que, si las expectativas de inflación se desanclan, la Fed aún necesitará subir las tasas; dentro del Banco Central Europeo, ya se discute directamente la posibilidad de un alza en junio. Esto significa que la narrativa originalmente esperada de "bajadas de tasas para salvar el mercado" está siendo reemplazada por la idea de "tasas altas prolongadas". Detrás de esto, el verdadero núcleo es que el mercado de bonos globales comienza a resistirse a la lógica de los últimos diez años: "los bancos centrales siempre salvarán". Elarian señaló realmente el mayor riesgo actual: en el pasado, ya fuera durante la crisis financiera, la pandemia o la guerra, el mercado siempre confió en que los bancos centrales finalmente rescatarían los activos de riesgo mediante recortes de tasas, ECP y estímulos fiscales, haciendo que "comprar en caídas" se convirtiera en el modelo de operación más exitoso a nivel global. Pero ahora, la alta inflación, la alta deuda y la presión sobre la credibilidad soberana están limitando la capacidad de intervención de los bancos centrales; por primera vez, el mercado enfrenta una situación en la que "los políticos quieren salvar, pero quizás no puedan". Esta es también la razón por la cual los activos globales han experimentado una gran fragmentación recientemente. Por un lado, las acciones tecnológicas y de IA en EE.UU. siguen manteniendo niveles elevados debido a la inercia de liquidez y expectativas de crecimiento; por otro lado, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, los bonos japoneses a largo plazo y los mercados europeos están experimentando volatilidad simultánea. Esto indica que el capital está reevaluando: si en el futuro los bancos centrales ya no pueden proporcionar liquidez ilimitada, todos los activos con altas valoraciones enfrentarán nuevamente la presión del "tipo real" y del "descuento de flujos de efectivo". En el mercado cripto, BTC seguirá recibiendo apoyo a corto plazo por la recuperación de la preferencia de riesgo derivada del enfriamiento de la situación en Oriente Medio; sin embargo, si las expectativas de alzas en los mercados de tasas globales continúan reajustándose, los activos con alto apalancamiento y alta valoración seguirán enfrentando presión por contracción de liquidez. La variable más importante actualmente ya no es solo la guerra, sino si la influencia de las herramientas políticas globales sobre los mercados está comenzando a disminuir.