El mercado de valores de Corea del Sur acaba de tener un mes del tipo que hace que los gestores de carteras reconsideren sus elecciones de vida. Los inversores extranjeros retiraron aproximadamente 18,5 billones de won, unos 13 mil millones de dólares, de las acciones coreanas solo en julio de 2026. Pero dentro de esa ola de ventas había una excepción curiosa: los fondos globales siguieron comprando acciones de fabricantes de chips.
La masacre del KOSPI en números
El índice KOSPI de Corea del Sur cayó aproximadamente un 33% desde su pico de junio hasta finales de julio, con alrededor de $2 billones en valor de mercado desapareciendo en semanas. En un momento dado, el índice sufrió una pérdida de dos días del 16% a finales de julio, lo suficientemente severa como para activar los interruptores de circuito.
Las ventas netas extranjeras acumuladas en la primera mitad de 2026 alcanzaron aproximadamente 116,36 billones de won, o alrededor de $81 mil millones. La salida de $13 mil millones en julio fue solo el último capítulo de lo que se había convertido en una salida sostenida de las acciones coreanas, con inversores extranjeros siendo vendedores netos durante seis meses consecutivos antes del descenso de julio.
Por qué los fabricantes de chips aún reciben cariño
Samsung Electronics y SK Hynix juntas representan más de la mitad del valor de mercado total del KOSPI. Ambas acciones fueron fundamentales en el repunte impulsado por la IA que infló inicialmente las acciones coreanas, ya que la demanda global de chips de memoria de alto ancho de banda y DRAM avanzado convirtió a Seúl en uno de los mercados de acciones más calientes de Asia.
SK Hynix presentó resultados decepcionantes que sacudieron la confianza en el ciclo de chips de memoria. Las presiones sobre los márgenes por la caída de los precios de los chips de memoria añadieron combustible a la venta masiva. Y luego está la amenaza competitiva de CXMT de China, que ha estado desarrollando constantemente sus capacidades de producción de DRAM y ejerciendo presión sobre los precios a los actores coreanos establecidos.
A pesar de todo ello, algunos fondos globales continuaron invirtiendo en la tesis del fabricante de chips. Samsung y SK Hynix siguen siendo algunas de las pocas empresas en el mundo capaces de producir los productos más avanzados de memoria semiconductora, y una caída del 33% en sus acciones atrajo interés selectivo de inversores que ven la construcción de infraestructura de IA como una tendencia de varios años.
Qué deben vigilar los inversores macro
Se citó la disminución del entusiasmo por las inversiones en IA como un impulsor clave de la venta masiva. Las exportaciones de semiconductores de Corea del Sur son un indicador de la demanda tecnológica global, y la fuerte corrección sugiere que los inversores están reajustando sus expectativas para los ciclos de gasto de capital relacionados con la IA.
Las liquidaciones forzadas que acompañaron el colapso del KOSPI también ilustran los riesgos de la concentración de apalancamiento. Los vehículos apalancados de acciones individuales, populares entre los inversores minoristas coreanos, contribuyeron a caídas en cadena a medida que las llamadas de margen obligaron a ventas involuntarias, amplificando los movimientos a la baja más allá de lo que solo los fundamentos justificarían.