Autores originales: Bai QinJen, Evan Lee
Introducción
El concepto de "dinero" se encuentra en el umbral de un cambio monumental. ¿Quién debería emitir el dinero del futuro, el Estado o el mercado?
—Tal vez,La respuesta no es una elección binaria..
Mientras los países aceleran la introducción de "monedas digitales emitidas por bancos centrales", otra "moneda estable" surgida del mercado pero reconocida legalmente ha entrado silenciosamente en el sistema financiero global. Ellas no son rivales, sino más bien un dúo que sigue ajustándose mutuamente. Su coexistencia y colaboración redefinirán cada pago y cada transacción que realicemos, ya sea en dólares, euros o yuans.Esta silenciosa revolución está escribiendo las reglas de la moneda del futuro.
Moneda estable VS CBDC
Aunque las monedas estables y las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC, por sus siglas en inglés) suelen discutirse juntas, su origen y su misión son completamente diferentes.
- Las monedas estables son creadas por el mercado.
Fue creado por empresas u organizaciones, y crece en el suelo abierto de la cadena de bloques, adaptándose naturalmente a pagos rápidos en el mundo digital, transferencias internacionales y finanzas descentralizadas. Aunque también debe someterse a regulaciones, aún conserva cierto espacio de privacidad, mostrando ventajas evidentes en velocidad y flexibilidad.
- Las CBDC son lideradas por el estado.
Emitida directamente por la banca central, su tarea fundamental es mantener la soberanía monetaria, fortalecer el control financiero y servir al interés público. Cada transacción suele ser rastreable, lo que facilita al Estado la regulación y la implementación de políticas monetarias. El objetivo de la CBDC no es eliminar a las monedas estables, sino proporcionar un sistema completo para todo el ecosistema de monedas digitales.Una base nacional confiable.
En realidad, están formando una clase deDivisión del trabajo y cooperaciónRelación:
- CBDC principal: Más adecuado para escenarios "nacionales" como pagos diarios dentro del país, regulación política, etc.
- Moneda estable principal externa: que se desempeña mejor en entornos "offshore" como los pagos transfronterizos, la financiación encriptada y el flujo global de activos.
En lugares como Singapur, Hong Kong y otros alrededor del mundo, también están experimentando con la moneda digital de banco central (CBDC) mientras otorgan licencias a monedas estables reglamentarias, promoviendo así su coexistencia y desarrollo paralelo.
En el futuro, es probable que vivamos en un mundo donde...Sistema monetario bimonetarioLi:
El efectivo digital proporcionado por el estado sirve como base de estabilidad, mientras que las monedas estables creadas por el mercado aportan flexibilidad e innovación.—No se trata de quién reemplazará a quién, sino de construir conjuntamente el panorama de pagos y finanzas de la próxima era.
Proceso de implementación global de CBDC
Las CBDC (divisas digitales emitidas por bancos centrales) a nivel mundial están atravesando una fase clave, pasando de las pruebas piloto a su expansión. Aunque los primeros intentos han tenido resultados limitados, una nueva generación de monedas digitales está comenzando a tomar impulso, con diseños y objetivos cada vez más diversos.
- Bahamas - Dólar bahamense (2020)
Como el primer CBDC nacional a nivel mundial, el "Saham" tiene como objetivo mejorar la inclusión financiera, especialmente en las islas remotas con escaso acceso a servicios bancarios. Reduce los costes de transacción y mantiene la funcionalidad de pago tras desastres naturales. Sin embargo, su tasa de adopción por parte de los usuarios ha sido débil a largo plazo, y su proporción en la circulación monetaria es muy reducida. Además, existen preocupaciones sobre la privacidad debido a su diseño de trazabilidad.
Casos similares también se observan en la eNaira de Nigeria y en el JAM-DEX de Jamaica, cuya promoción inicial no alcanzó las expectativas.
- China · Yuan digital
Desde que el yuan digital comenzó a probarse en 2020, ha experimentado un crecimiento notable recientemente:
El volumen de pagos aumentó bruscamente desde los 7,3 billones de yuanes en julio de 2024 hasta los 16,7 billones de yuanes en noviembre de 2025, mientras que el número de carteras creció de 180 millones a 2.250 millones.
El Banco Popular de China implementará en enero de 2026 un nuevo sistema de gestión para el yuan digital, impulsando su evolución desde "dinero en efectivo digital" hacia "moneda digital de depósito". A diferencia del enfoque europeo centrado en la privacidad, el e-CNY se enfoca más en la eficiencia y la promoción, y actualmente está explorando pagos transfronterizos a través de proyectos como mBridge.
- Unión Europea · Euro digital
Actualmente se encuentra en la etapa de preparación y se planea que sirva como complemento al efectivo y los depósitos bancarios. Podría lanzarse a más tardar en 2029 (más probablemente a principios de 2030). Su diseño se centra en la protección de la privacidad y la prevención de falsificaciones, logrando un anonimato controlado mediante la separación de los datos de identidad y de pago, con el objetivo de reducir la dependencia de sistemas de pago extranjeros.
- Reino Unido · Libra digital
Reino Unido también valora en gran medida la protección de la privacidad y prohíbe claramente que el gobierno acceda a los datos de transacciones personales. Su límite máximo de posesión individual podría fijarse entre 10.000 y 20.000 libras esterlinas, superior a las 3000 euros del espacio europeo, y estaría abierto tanto para residentes como para no residentes.
- Kirguizistán · Som digital
Se está adoptando un enfoque práctico para explorar colaboraciones con infraestructuras existentes de criptomonedas, como BNB Chain, siguiendo una estrategia de avance por fases:
1. Conectar la Reserva Monetaria con los bancos comerciales
2. Integrar la tesorería nacional para pagos gubernamentales
3. Probar la función de pago sin conexión
El país también ha lanzado la moneda estable nacional KGST y planea crear reservas en criptomonedas con el fin de impulsar el uso internacional de la moneda digital de banco central (CBDC).
En la práctica de diversos países, la mayoría de las CBDC (divisas digitales de banco central) tienen como objetivos principales la inclusión financiera, la eficiencia en los pagos y la soberanía monetaria, y muchas también se comprometen a proteger la privacidad de los usuarios. Sin embargo, a medida que se amplía su alcance, persisten preguntas clave sin resolver:En la práctica, ¿se puede mantener el diseño de protección de la privacidad, o será superado por las necesidades más fuertes de vigilancia estatal?Las futuras CBDC encontrarán un equilibrio a largo plazo entre eficiencia, privacidad y control.
Tendencias emergentes y reorientación estratégica
El desarrollo de las monedas digitales a nivel mundial está entrando en una fase más pragmática. Las estrategias de los distintos países ya no se basan únicamente en "probar y ver", sino que avanzan de forma dirigida, según sus propias necesidades.
- Estados Unidos: promoción principal de monedas estables, postergación del dólar digital
Estados Unidos ha aclarado su dirección: priorizar la regulación de las monedas estables, en lugar de apresurarse a emitir una moneda digital del banco central. El proyecto de ley "Claro sobre monedas estables de pago", aprobado en 2024 por la Cámara de Representantes, establece un marco regulatorio federal para la emisión de monedas estables por parte de instituciones privadas. Mientras tanto, el Banco de la Reserva Federal (FED) ha mostrado una actitud cautelosa respecto a una moneda digital estadounidense para el consumo minorista, indicando que "no es urgente" y que su implementación requeriría autorización del Congreso. Esto significa que Estados Unidos ha optado por dejar que las fuerzas del mercado lideren la innovación en monedas digitales, mientras que el Estado se centra en establecer las normas.
- India, Brasil: Haciendo que las monedas digitales sean "programables" para resolver problemas reales
Las monedas digitales ya no son solo "dinero electrónico", sino que también se han convertido en una herramienta de política para mejorar la eficiencia.
La iniciativa piloto de rupias digitales en la India se centra en la distribución de subsidios gubernamentales, asegurando que los fondos lleguen directamente a los beneficiarios y no sean desviados.
El sistema Drex de Brasil planea su lanzamiento para finales de 2025, con funciones integradas de contratos inteligentes que permitirán deducir impuestos automáticamente, ejecutar términos contractuales y hacer que la moneda digital de banco central (CBDC) se convierta en una herramienta eficiente automatizada.
- Japón: "Primavera mayorista", actualización interna del sistema financiero
A diferencia de muchos países que se enfocan directamente en el extremo público, el Banco de Japón ha optado por introducir primero una "CBDC mayorista" dirigida a bancos y otras instituciones financieras, con el fin de utilizarla en la liquidación entre bancos. Se espera que se realicen pruebas entre 2026 y 2027, mientras que la versión minorista destinada al público general ha quedado temporalmente en suspenso. Esto refleja una mentalidad pragmática: primero modernizar la infraestructura financiera básica y luego considerar las aplicaciones para el público.
Estos ejemplos muestran que el panorama global de divisas digitales se está dirigiendo hacia una diferenciación y una actitud pragmática: algunos países fortalecen la innovación privada bajo regulación, otros utilizan la programabilidad para alcanzar objetivos políticos, y otros más inician transformaciones desde el interior del sistema financiero. En el futuro no habrá un único camino, sino rutas adaptadas a las condiciones nacionales.
Conclusión
La cuestión central de la moneda del futuro es bastante directa: ¿cómo pueden coordinarse bien la moneda digital emitida por el estado y las monedas estables del mercado?
El mundo ya se ha movilizado:
- El Proyecto Agora del Banco de Pagos InternacionalesEstá probando cómo pueden interoperar el dinero digital del banco central y el dinero digital bancario dentro del mismo sistema.
- El "Programa Guardianes" de Singapurya ha logrado la liquidación conjunta de monedas digitales del banco central, monedas estables y activos digitales en escenarios prácticos.
El objetivo de estos esfuerzos es muy sencillo:No permitir que el dinero del futuro se fragmente en islas aisladas e incompatibles entre sí.La cuestión clave es que la moneda digital respaldada por el Estado debe poder "comunicarse" y operar conjuntamente de manera fluida con las monedas estables ya ampliamente utilizadas.
Curiosamente, con el desarrollo de los CBDC (dinero digital de los bancos centrales), podría surgir un efecto inesperado: en realidad, podría hacer que las stablecoins descentralizadas sean más legales y sólidas, afianzando así el papel fundamental que desempeñarán en el sistema financiero futuro.
El futuro panorama monetario probablemente no será cuestión de quién reemplace a quién, sino más bien de...Cada uno con su rol, colaborando en conjunto..