Nota del editor: Cuando el mercado acaba de recuperar impulso alcista impulsado por la liquidez, nuevas incertidumbres ya se han acumulado en el otro extremo. La situación en Irán ha vuelto a fluctuar, y los riesgos en el Estrecho de Ormuz han emergido, haciendo que los conflictos geopolíticos regresen como variables centrales en la fijación de precios de activos. En cuestión de días, el mercado ha pasado de una lógica única de «impulso por capital» a una doble dinámica de «liquidez frente a eventos de riesgo».

El mercado actualmente se encuentra en una disputa entre un «aumento impulsado por liquidez» y los riesgos derivados de la escalada de la situación en Irán. Por un lado, la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro de EE. UU. han inyectado cerca de 200.000 millones de dólares en liquidez al sistema financiero en un corto período, impulsando un rápido repunte de los mercados de acciones y activos de riesgo; por otro lado, la incertidumbre geopolítica, el riesgo de crédito privado y el exceso de optimismo mantienen al mercado vulnerable.

En esta estructura, el papel del bitcoin comienza a cambiar. A diferencia de los activos de riesgo tradicionales, es más sensible a los cambios de liquidez y a menudo proporciona las primeras señales durante los giros en el entorno de financiamiento. Según la experiencia histórica, ya sea la caída anticipada en octubre de 2025 o la primera estabilización durante este repunte, el bitcoin ha desempeñado en cierta medida el papel de un "indicador adelantado".

Por lo tanto, la pregunta ya no es simplemente «¿subirá el mercado?», sino: ¿cuál de estas fuerzas dominará la fijación de precios mientras la liquidez sigue liberándose y los riesgos de guerra resurgen? Si los fondos no pueden seguir cubriendo los impactos externos, el actual repunte podría ser solo una desalineación temporal; pero si la liquidez continúa, el mercado podría seguir subiendo en medio de la volatilidad.

A continuación, lo clave no es una sola variable, sino su fuerza relativa entre sí. Y el bitcoin podría volver a ser el activo que dé la primera respuesta.

The following is the original text:

"Oh, think twice, because today is another day you and I are in 'heaven.'" — Phil Collins

Para los operadores e inversores, el viernes fue un día de operación inusual. Pero aún queda mucho tiempo hasta el lunes, y el mercado ya está preparando nuevas incertidumbres: ya en las noticias de la mañana del sábado se informó que Irán había invertido su postura sobre el Estrecho de Ormuz, lo que podría provocar nuevamente inestabilidad en el mercado.

Además, el repunte del viernes ha elevado los indicadores de sentimiento del mercado (ver a continuación) a una posición relativamente frágil, haciendo que el mercado sea más susceptible a una corrección. Esto ha llevado al mercado a una situación de «batalla de desgaste»: por un lado, la inyección masiva de liquidez que se mencionará a continuación, y por otro, la incertidumbre derivada de la posibilidad de que la situación de la guerra en Irán vuelva a invertirse.

¿Qué acaba de suceder?

La liquidez y su impacto en el mercado están siendo puestas a prueba: el oponente es una posible escalación de la volatilidad por la guerra en Irán.

Pregunta: ¿Qué sucedería si aproximadamente 200 mil millones de dólares entraran casi al mismo tiempo en el sistema financiero?

Respuesta: El precio del activo experimentará un fuerte aumento de tipo "melt-up".

Recientemente, he estado siguiendo cuatro factores que han comprimido conjuntamente el mercado de valores: la guerra en Irán, la contracción de la liquidez del sistema financiero que ha persistido desde enero de este año, el pesimismo generalizado en el mercado y la falta de comprensión sobre la situación real del mercado de crédito privado.

Pero la semana pasada, estos factores casi se «invertieron por completo»: la contracción de liquidez se revirtió, la situación en Irán pareció aliviarse, y el optimismo en el mercado se demostró una vez más: a menudo es un indicador adelantado de posibles repuntes en el mercado de valores.

¿Hemos salido ya del peligro? Nadie puede estar seguro, ya que la situación en Irán se está calentando nuevamente. Además, si los inversores vuelven a entrar en «modo de pánico», la liquidez podría agotarse otra vez. Y aún no tenemos una comprensión clara de qué está sucediendo realmente en el mercado de crédito privado.

Sin embargo, por ahora, nos centraremos en una variable relativamente observable: la liquidez.

Si te preguntas de dónde provinieron los fondos que impulsaron el mercado de valores durante las últimas dos semanas, piénsalo dos veces: la respuesta es la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro de Estados Unidos. Ambos instituciones inyectaron aproximadamente 200.000 millones de dólares al sistema financiero alrededor del 15 de abril, proporcionando a los operadores un "colchón de día de impuestos".

Primero, veamos el primer "cañón": la Reserva Federal.

El 15 de abril, la Reserva Federal inyectó cerca de 11 mil millones de dólares en el mercado a través de operaciones de recompra (Repo), utilizando bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas. Esto en sí mismo ya es significativo, pero lo más importante es que la Reserva Federal sigue inyectando aproximadamente 40 mil millones de dólares al mes en el mercado a través de su programa de compra de gestión de reservas (RMP).

Lo que realmente merece atención es el segundo "cañón": el Departamento del Tesoro de EE. UU.

Según el análisis de Garret Baldwin, el Departamento del Tesoro de EE. UU. inyectó entre 140 mil millones y 200 mil millones de dólares en el mercado durante el mismo período. Es decir, en términos aproximados, sin ninguna declaración formal de aflojamiento cuantitativo (QE), la Reserva Federal y el Tesoro inyectaron conjuntamente cerca de 240 mil millones de dólares en liquidez al mercado.

No es difícil entender por qué el mercado de acciones experimentó un aumento explosivo.

¿Cómo logró el Ministerio de Hacienda esta «operación encubierta»?

La clave está en una cuenta: la «Cuenta General del Tesoro de EE. UU.» (TGA), depositada en la Reserva Federal. Cuando el saldo de esta cuenta aumenta, generalmente significa una contracción de la liquidez; cuando disminuye, significa una liberación de liquidez.

Según los cálculos de Garrett, el saldo de esta "cuenta de cheques" del gobierno estadounidense en la Reserva Federal descendió de aproximadamente 837 mil millones de dólares a aproximadamente 697 mil millones de dólares alrededor del plazo de presentación de impuestos, y luego aumentó nuevamente a aproximadamente 924 mil millones de dólares el 15 de abril.

La clave es que aproximadamente 1400 mil millones de dólares ya habían ingresado al sistema bancario antes del plazo de presentación de impuestos, lo que significa que, antes del 15 de abril, el sistema financiero ya estaba en un estado de «liquidez abundante».

Lo más interesante es que el Índice de Condiciones Financieras Nacionales de EE. UU. (NFCI, rastreado semanalmente en este informe) ha invertido la tendencia de apretamiento en los datos más recientes (10 de abril).

Ya hemos señalado este cambio en el informe diario de Smart Money Passport: «La Reserva Federal inyectó aproximadamente 10.500 millones de dólares en el sistema financiero el mismo día, mientras que el índice NFCI disminuyó por primera vez desde el 23 de enero de 2026. La combinación de estas dos señales podría indicar que la Reserva Federal ha ajustado su postura de apretura de liquidez.»

La próxima gran incógnita es: ¿podrá el líquido dominar, o una nueva escalada de la guerra en Irán volverá a convertirse en la variable central del mercado?

El próximo movimiento del bitcoin es crucial.

Debido a que el Bitcoin es más sensible a la liquidez en comparación con las acciones, su desempeño tras superar los 75,000 dólares y su capacidad para desafiar el rango de 80,000 a 85,000 dólares merecen atención especial.

Desde el análisis técnico, la resistencia en el rango de 80.000 a 85.000 dólares no es fuerte. La distribución del volumen en este rango (VBP) es escasa, lo que indica que no se formó un soporte efectivo durante la caída previa. Por lo tanto, sin condiciones anormales, este nivel no debería constituir una resistencia fuerte durante un repunte de precios.

Si el mercado falla aquí, significa dos cosas: primero, que el mercado carece de confianza en este rebote; segundo, que podría haber problemas con la liquidez misma. Más importante aún, si el Bitcoin no logra superar este rango clave, también podría significar que la "ola de liquidez" generada por la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro está desapareciendo rápidamente.

Si los depósitos bancarios de 200 mil millones de dólares se absorben completamente por el mercado en cuestión de semanas, será una señal de alerta. Esto podría indicar que el mercado de crédito privado u otros riesgos externos están acumulándose.

No olvides que la caída del bitcoin en octubre de 2025 predijo con precisión las dificultades del mercado de valores en 2026. Mientras tanto, el bitcoin también se estabilizó semanas antes de que el mercado de valores tocara fondo y se recuperó anticipadamente cuando la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro liberaron liquidez.

En el contexto de la evolución continua de la situación en Irán y la persistencia de los riesgos globales, debilidad del bitcoin no debe ser ignorada.

El rango de 70,000 a 75,000 dólares es un nivel de soporte clave.

Resumen del sentimiento: El mercado ha girado repentinamente hacia una actitud optimista.

El índice CNN de miedo y codicia (CNN Fear & Greed Index, GFI) cerró en 68 el 17 de abril de 2026, en la zona de «codicia».

El índice de miedo y codicia del mercado cripto de CoinMarketCap fue de 59 el sábado por la mañana, correspondiente a un nivel «neutro» ligeramente elevado.

La relación put/call del Chicago Board Options Exchange (CBOE) es de 0.65, mientras que la relación P/C de los opciones sobre índices cerró en 0.82. Actualmente, el sentimiento del mercado de opciones sigue siendo neutro en general, pero, con el rápido aumento del optimismo alcista, está progresando hacia la zona bajista.

El Índice de Volatilidad de la CBOE (VIX) cerró en 17.48, un nivel relativamente positivo. Sin embargo, aún es posible que aumente nuevamente por encima de 20 a corto plazo (generalmente considerado como una línea de alerta de riesgo).

Tenga en cuenta que el VIX generalmente aumenta cuando los operadores compran en gran cantidad opciones de venta (put). El aumento en la demanda de opciones de venta obliga a los market makers a cubrirse vendiendo futuros sobre índices bursátiles, ejerciendo presión bajista sobre el mercado.

Por el contrario, cuando el VIX disminuye, significa que la demanda de opciones put se reduce y el sentimiento del mercado se vuelve más optimista, lo que generalmente lleva a un mayor volumen de compras de opciones call. Esto incentiva a los market makers a comprar futuros sobre índices bursátiles para cubrirse contra riesgos, aumentando así la probabilidad de un alza en los mercados accionarios.

Observación de liquidez

1.利好: La liquidez se está relajando

La lectura más reciente del National Financial Conditions Index (NFCI) publicada por la Reserva Federal el 27 de marzo de 2026 (divulgada el 10 de abril) fue de -0.47, una caída respecto al -0.44 de la semana anterior, lo que indica que las condiciones financieras se están relajando y que la liquidez ha mejorado.

NFCI下降一般被视为看涨信号，而指数为负意味着市场流动性处于相对充裕状态。

2. Los rendimientos de los bonos caen

Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se han reducido en la segunda mitad de esta semana, pero podrían volver a aumentar en el futuro debido a la evolución de la situación en Irán.

El rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años cerró esta semana por debajo del 4,3% y superó su media móvil de 20 días. Si cae por debajo de la media móvil de 200 días, se considerará una señal alcista; por el contrario, si vuelve a subir por encima del 4,5%, podría impulsar el rendimiento hacia los máximos de alrededor del 4,6% alcanzados en mayo de 2025.

3. NYAD, SPX y NDX alcanzan nuevos máximos simultáneamente

La línea de avance-descenso de la NYSE alcanza un nuevo máximo, coincidiendo con nuevos máximos en el S&P 500 Index y el NASDAQ-100 Index, formando una señal de confirmación.

La tendencia alcista actual está confirmada, pero solo temporalmente. Una vez que se rompa por debajo de la media móvil de 20 o 50 días, la situación del mercado podría cambiar rápidamente.

El índice NASDAQ-100 alcanzó un nuevo récord la semana pasada, y los 26.000 puntos se han convertido actualmente en un soporte a corto plazo.

El índice S&P 500 alcanzó un nuevo récord la semana pasada y superó el nivel de 7.000 puntos. Actualmente, 7.000 puntos se han convertido en soporte a corto plazo.