Autor del texto original:Garrett
Traducción original: Jiahuan, ChainCatcher
Recientemente, algunos analistas han estado comparando la actual tendencia de precios del BTC con la de 2022. Es cierto que las formas de precio a corto plazo pueden parecerse un poco.Pero si se mira a largo plazo, tal comparación es completamente absurda.
Ya sea desde:
Formación de precios a largo plazo
Contexto macroeconómico
Estructura de los inversores y estructura de suministro/tenencia
SuSus lógicas subyacentes tienen diferencias fundamentales..
En el análisis y la negociación de los mercados financieros,El mayor errorNo hay nada peor que centrarse únicamente en la similitud estadística a corto plazo y de superficie, ignorando los factores fundamentales, a largo plazo y macroeconómicos.
Fondo macroscópico opuesto
En marzo de 2022, Estados Unidos estaba profundamente inmerso en un ciclo de alta inflación y aumento de las tasas de interés, cuyos factores impulsores incluían:
Exceso de liquidez durante la pandemia del COVID-19
La crisis desencadenada por el estallido de la guerra en Ucrania ha incrementado aún más la intensidad de la inflación.
En aquel momento, la tasa de interés sin riesgo aumentaba constantemente, la liquidez se eliminaba de forma sistemática y las condiciones financieras se iban endureciendo progresivamente. En este entorno, el objetivo principal del capital eraMitigar riesgosLo que vimos en BTC en ese momento, esencialmente fue unEstructura de distribución (venta) en alta durante un ciclo de recesión.
Actualmente, el entorno macroeconómico es exactamente el opuesto:
El conflicto en Ucrania está disminuyendo (en parte debido a los esfuerzos de Estados Unidos para reducir la inflación y las tasas de interés).
El IPC (Índice de Precios al Consumidor) y la tasa de interés sin riesgo en Estados Unidos están disminuyendo.
La revolución tecnológica impulsada por la inteligencia artificial ha aumentado en gran medida la posibilidad de que la economía entre en un ciclo prolongado de "desinflación". A lo largo del ciclo económico a gran escala, las tasas de interés ya han entrado en una fase de reducción.
La liquidez del banco central está siendo nuevamente inyectada al sistema financiero.
El patrón de comportamiento del capital es "aumento de la aversión al riesgo".
Como se puede ver en la figura anterior, desde 2020, los cambios anuales de BTC en comparación con el IPC han mostrado claramenteCorrelación negativa—El BTC suele caer durante los períodos de aumento de la inflación, y rebota durante los períodos de desinflación. Bajo la revolución tecnológica impulsada por la inteligencia artificial, una desinflación a largo plazo es un evento muy probable— Musk también respaldó esta visión, lo que refuerza aún más nuestro argumento.
Como se puede observar en el gráfico anterior, desde 2020 BTC ha mostrado una correlación muy fuerte con el índice de liquidez de Estados Unidos (con la excepción de la distorsión causada por los flujos de fondos de ETF en 2024). Actualmente, el índice de liquidez de Estados Unidos ha roto las líneas de tendencia descendentes tanto a corto plazo (blanca) como a largo plazo (roja).Ya se vislumbra una nueva tendencia alcista..
Diferentes estructuras técnicas
2021–2022: La estructura de "doble techo M" a nivel de gráfico semanal, una estructura que normalmente se asocia con los máximos del mercado a largo plazo, puede provocar una presión prolongada sobre los precios.
2025: A nivel de la vela semanal, se ha roto por debajo del canal alcista. Desde el punto de vista de la probabilidad, esto se parece más a una "trampa bajista" antes de una corrección al alza.
Sí, no podemos descartar por completo que esto se convierta en una prolongación de la recesión estilo 2022. Sin embargo, lo clave es prestar atención a... 80.850 / 62.000 Esta zona ha experimentado un consolidación suficiente y un cambio de manos de los contratos. Esta digestión previa de contratos proporciona una excelente relación riesgo-recompensa para la estrategia alcista: El potencial alcista es significativamente mayor que el riesgo bajista.
¿Qué condiciones se necesitarían para repetir la recesión de 2022?
¿Cuántos deben cumplirse?Condiciones estrictas:
- Un nuevo choque de inflación, o una crisis geopolítica importante similar a la de 2022.
- El banco central reanuda el aumento de las tasas de interés o la reducción de su balance.
- El precio bajó decididamente y de forma sostenida 80.850
Afirma que es prematuro y especulativo hablar de un mercado bajista estructural antes de que se cumplan estas condiciones, en lugar de basarse en un análisis racional.
Diferentes inversores
2020-2022: Un mercado dominado por inversores minoristas, con una participación limitada de instituciones, especialmente con una falta de fondos de configuración a largo plazo.
Después de 2023: El lanzamiento de un ETF de BTC introduce a inversores estructurales a largo plazo, lo que efectivamente bloquea el suministro, reduce significativamente la rotación de transacciones y disminuye sustancialmente la volatilidad.
2023 marca un punto de inflexión estructural para BTC como activo, tanto a nivel macro como cuantitativo. El mecanismo de volatilidad del BTC ha experimentado un cambio: desde lo histórico 80-150%Convertirse en 30-60%, este es un patrón de comportamiento fundamentalmente diferente de los activos.
Diferencias en la estructura básica
En la actualidad (principios de 2026), en comparación con 2022, la mayor diferencia en la estructura de los inversores en BTC radica en el siguiente cambio:
Desde Dominio de inversores minoristas, especulación con alta palanca financiera
Giro Institución lidera, tenencia estructural a largo plazo.
En 2022, BTC atravesó una clásica "burbuja bajista nativa de criptomonedas", principalmente impulsada por la venta masiva恐慌性 (de pánico) por parte de inversores minoristas y liquidaciones en cadena de apalancamiento (quiebras). Hoy en día, BTC opera en una era más madura y institucionalizada, caracterizada por:
Demanda subyacente estable
Suministro bloqueado
Volatilidad a nivel institucional
A continuación se muestra una comparación clave realizada por Grok basada en datos de cadena (como Glassnode, Chainalysis) y en informes institucionales (como Grayscale, Bitwise, State Street), con datos actualizados a mediados de enero de 2026 (el precio de BTC se encuentra aproximadamente entre $90k y $95k):
