Galaxy Digital acaba de reportar una pérdida neta de 85 millones de dólares para el Q2 2026. Eso suena mal, hasta que te das cuenta de que la empresa perdió 216 millones de dólares en el trimestre anterior.
Pero aquí hay algo que merece atención: el segmento de Centros de Datos de la empresa generó por primera vez una ganancia bruta ajustada de $20 millones, frente a los meros $3 millones del Q1. Eso representa un aumento del 560% respecto al trimestre anterior y señala que la costosa transición de Galaxy hacia la infraestructura de IA está comenzando a generar ingresos reales.
El efecto Helios
El avance en rentabilidad se rastrea directamente a un solo lugar: el campus Helios en el oeste de Texas. Galaxy completó la Fase I de la instalación según lo programado, entregando una carga crítica de TI de 133 MW a CoreWeave, el proveedor de computación en la nube de IA que se ha convertido en uno de los nombres más destacados en infraestructura de GPU.
El acuerdo está estructurado como un arriendo de 15 años. A partir del T3 de 2026, Galaxy proyecta ingresos por arriendo trimestrales de aproximadamente $80 millones por este acuerdo. Se espera que los compromisos más amplios de CoreWeave en el campus Helios generen finalmente más de $1 mil millones en ingresos anuales.
El segmento de centro de datos también registró $11 millones en EBITDA ajustado para el trimestre, pasando de ser una operación con pérdidas a convertirse en un contribuyente.
Galaxy no se detiene en Helios. Después de cerrar el trimestre, la empresa adquirió un terreno de 500 acres en McGregor, Texas, ampliable hasta 500 MW de capacidad. Esa adquisición llevó la capacidad total de energía de Galaxy en Texas más allá de 5,7 GW.
El lado del activo digital se mantuvo mejor de lo esperado
El negocio principal de activos digitales de Galaxy generó $66 millones en beneficio bruto ajustado, un aumento del 34% respecto al trimestre anterior, a pesar de enfrentar volúmenes de trading más bajos y precios más débiles en los activos digitales. El tamaño promedio del portafolio de préstamos de la empresa osciló alrededor de $1,440 millones.
La ganancia bruta ajustada total de la empresa ascendió a $43 millones. El EBITDA ajustado fue negativo de $77 millones. Las ganancias por acción diluidas y ajustadas se situaron en -$0.09, una mejora significativa respecto a la pérdida del Q1. El balance de Galaxy sigue en buena forma: al 30 de junio, la empresa tenía $2.459 mil millones en efectivo y stablecoins, con un patrimonio total de $2.72 mil millones.
El giro estratégico en contexto
Galaxy Digital, que opera en Nasdaq bajo el ticker GLXY, ha estado reubicándose constantemente durante el último año. La empresa del CEO Mike Novogratz era anteriormente únicamente un banco comercial de criptomonedas. Ahora parece cada vez más un híbrido: parte gestor de activos digitales, parte empresa de infraestructura energética que sirve al auge de la computación de IA.
El contrato de arrendamiento de 15 años con CoreWeave ofrece un nivel de visibilidad de ingresos que el comercio de criptomonedas simplemente no puede ofrecer. La empresa también obtuvo financiamiento sustancial después del cierre del trimestre, que probablemente financiará la expansión de McGregor y otros proyectos en cartera mientras Galaxy se apresura a poner en línea sus más de 5,7 GW de capacidad energética.
Qué significa esto para los inversores
La reducción de las pérdidas, de 216 millones de dólares a 85 millones en un solo trimestre, sugiere que la pérdida de dinero se está ralentizando. Si los 80 millones de dólares proyectados en ingresos por arrendamiento trimestral de Helios Phase I se materializan en el T3, Galaxy podría experimentar una mejora drástica en su panorama financiero general.
El riesgo aquí es la concentración. CoreWeave es el inquilino principal, y los ingresos a corto plazo de Galaxy por centros de datos dependen en gran medida de esta única relación. CoreWeave ha crecido rápidamente y recientemente se ha convertido en una empresa pública, pero también tiene una deuda significativa y opera en un mercado competitivo para servicios en la nube de GPU.
Convertir 5.7 GW de capacidad potencial en centros de datos generadores de ingresos requiere miles de millones en gastos de capital, aprobaciones regulatorias, conexiones a la red y compromisos de inquilinos. La adquisición de McGregor muestra impulso, pero se trata de una expansión de varios años con muchos riesgos de ejecución.