Galaxy Digital cerró el Q2 con una pérdida neta de 85 millones de dólares, aunque la capacidad completada en la Fase I comenzó a contribuir bajo su contrato con CoreWeave. El Q3 trae el primer trimestre completo a la tasa guiada, una prueba más clara de si los ingresos contratados del centro de datos pueden suavizar las fluctuaciones de ganancias de Galaxy impulsadas por cripto.
Los resultados presentados ante la SEC de Galaxy Digital atribuyeron la pérdida principalmente a precios más bajos de los activos digitales. Las ganancias por acción diluidas fueron negativas de $0.09. El EPS ajustado, una medida no GAAP, se situó en el mismo valor negativo de $0.09. Galaxy registró una ganancia bruta ajustada de $43 millones y una pérdida ajustada de EBITDA de $77 millones, ambas medidas no GAAP.
Los resultados del segmento se movieron en direcciones opuestas. El giro hacia la infraestructura de IA generó $20 millones de ganancia bruta ajustada y $11 millones de EBITDA ajustado a medida que aumentó la capacidad. Tesorería y Corporativo registró una pérdida bruta ajustada de $42 millones y una pérdida de EBITDA ajustado de $78 millones, principalmente por pérdidas no realizadas en activos digitales y posiciones de inversión.
Los 133 MW de carga crítica de TI bajo el contrato de arrendamiento de la Fase I de CoreWeave de 15 años estaban en servicio al final del trimestre. Galaxy Digital ahora espera unos $80 millones de ingresos trimestrales por arrendamiento y un margen EBITDA ajustado del proyecto por encima del 90% a partir del T3. Las cifras del T3 siguen siendo orientativas, y el margen del proyecto excluye los gastos generales.
En el papel, una pérdida de 85 millones de dólares y unos 80 millones de dólares en ingresos esperados por arrendamiento trimestral casi riman. La contabilidad cuenta una historia diferente. La pérdida se refleja en el resultado final consolidado de Galaxy según los GAAP. Los 80 millones de dólares describen los ingresos esperados en la línea superior. Los Centros de Datos aportaron 11 millones de dólares de EBITDA ajustado durante la fase de implementación, por lo que el Q2 captura la construcción hacia la plena rentabilidad por arrendamiento.
La expansión de la Fase II de 260 MW lleva su propio peso de financiamiento. Una subsidiaria del proyecto Helios, Galaxy Helios Data Centers II LLC, completó una emisión de $3.507 mil millones en bonos senior garantizados del 9.875% con vencimiento en 2031. Otra unidad del proyecto, Galaxy Helios II LLC, garantiza los bonos.
Los activos del proyecto y la equity comprometida del emisor garantizan las notas. Los documentos de financiación designan a las entidades del proyecto Helios como emisor y garante, manteniendo el soporte de crédito divulgado a nivel del proyecto. Desde aquí, el progreso de la construcción y el desempeño de los inquilinos serán los principales puntos de presión.
CoreWeave sigue siendo el punto clave para esos ingresos. La presentación trimestral de Galaxy Digital indica que el segmento de Centros de Datos depende inicialmente en gran medida del cliente de infraestructura de IA. La Fase I está operativa y generando ingresos contratados fuera de los mercados cripto. Ahora, si se convierte en el flujo constante que Galaxy espera depende del desempeño de CoreWeave y de la ejecución de la Fase II de Galaxy.
La publicación Galaxy Digital perdió $85 millones en cripto, ya que sus ingresos proyectados de $80 millones en IA deben compensar una inversión de $3.5 mil millones en IA apareció por primera vez en CryptoSlate.