Escrito por Protos
Compilado: Chopper, Foresight News
Hace 11 meses, la empresa francesa de semiconductores Sequans Communications lanzó un plan de reserva de bitcoin para hacer frente al riesgo de delisting de la Bolsa de Nueva York. Hoy en día, esta prueba ha terminado de manera desalentadora.
La empresa de chips confirmó que ha liquidado por completo sus bonos convertibles mediante la venta de sus bitcoins, y además planea vender gradualmente los 658 bitcoins restantes. La posición máxima de bitcoins de la empresa llegó a 3.234.
Sequans anteriormente había anunciado públicamente que acumularía más de 3.000 bitcoins como activo de reserva a largo plazo. Sin embargo, lo que se denominaba «largo plazo» finalmente duró menos de un año.
Las acciones de la empresa (código SQNS) han caído un 77% este año, con una caída acumulada del 97% en los últimos cinco años.
El plan de reserva de bitcoin de Sequans se lanzó el 23 de junio de 2025, momento en que Swan Bitcoin y su CEO, Cory Klippsten, aún promovían activamente el proyecto (nota: Swan Bitcoin es el único operador y asesor de la estrategia de reserva de bitcoin de Sequans). Justo 18 días antes del lanzamiento del plan, la Bolsa de Nueva York emitió una advertencia de delisting a Sequans: la capitalización de mercado y el patrimonio de los accionistas habían caído por debajo del umbral mínimo de entrada de 50 millones de dólares de la bolsa.
El último anuncio de Sequans indica que ha reembolsado por completo sus bonos convertibles
Klippsten dijo en ese momento: «Sequans tiene el potencial de convertirse en el líder en la categoría de reservas corporativas de Bitcoin». En ese entonces, el precio de las acciones de SQNS era de 23.40 dólares, y hoy su precio de apertura es de solo 3.98 dólares.
La estrategia de reserva de Bitcoin fracasó desde el inicio
Tras la ruptura de la burbuja del mercado a principios del verano de 2025, las acciones de una gran cantidad de empresas públicas que habían invertido en reservas de activos digitales cayeron en conjunto; la hermosa visión que Sequans una vez dibujó ahora ha quedado desvanecida.
El CEO de Sequans, Georges Karam, expresó anteriormente con gran entusiasmo su convicción de que el bitcoin es un activo de calidad con un alto valor de inversión a largo plazo.
La empresa seleccionó a Swan Bitcoin como ejecutor de cooperación y a Coinbase Prime como institución custodiana de activos. Al mismo tiempo, Northland Capital Markets y B. Riley Securities actuaron como coordinadores conjuntos de la colocación, ayudando a la empresa a completar una financiación privada por un monto total de 384 millones de dólares estadounidenses.
De este capital, solo 195 millones de dólares provienen de la venta de certificados de depósito estadounidenses a un precio de 1,40 dólares por acción; los 189 millones de dólares restantes corresponden a bonos convertibles garantizados con bitcoins como colateral. Es decir, desde el primer día de implementación del plan, los bitcoins reservados por Sequans ya se habían hipotecado a los acreedores.
Al 3 de octubre de 2025, Sequans posee un total de 3,234 bitcoins, con un costo promedio de adquisición de aproximadamente 116,643 dólares por bitcoin. Al momento de la redacción de este artículo, el precio del bitcoin ha caído a 73,000 dólares.
Solo un mes después, esta empresa cotizada se hizo «famosa» por una noticia negativa: vendió 970 bitcoins para pagar parte de su deuda.
Este comportamiento viola por completo el principio fundamental de la escuela de acumulación corporativa de criptomonedas. El fundador de este modelo, Michael Saylor, dejó una frase ampliamente conocida: «Ni siquiera en el desespero, vendas tus bitcoins». Pero Sequans finalmente optó por vender sus criptomonedas para pagar sus deudas.
Porcentaje de cambio en el valor neto por acción ajustado (mNAV) de varias empresas de tesorería de Bitcoin desde el 22 de julio de 2025
La estrategia de reserva de Bitcoin se ha terminado oficialmente
Cinco meses más tarde, Sequans canceló por completo el plan. La empresa solo mencionó brevemente en su anuncio: "La estrategia de reserva de Bitcoin ha sido terminada."
El CEO Karam, quien anteriormente fue un fuerte defensor de Bitcoin, ahora afirma que este reembolso de deuda es un punto de inflexión importante para el desarrollo de la empresa, y que en el futuro Sequans se centrará plenamente en su negocio principal de semiconductores para IoT para impulsar la expansión empresarial.
Las alabanzas pasadas sobre el valor del Bitcoin y el compromiso de generar retornos a largo plazo para los accionistas mediante reservas de activos criptográficos han sido descartadas; actualmente, la empresa solo tiene un plan de liquidación.
De hecho, en los resultados del primer trimestre de 2026 publicados hace tres semanas, la empresa ya había emitido señales anticipadas de salida. En la sección de advertencias de riesgo del informe, se mencionó explícitamente la terminación de las operaciones relacionadas con las reservas de Bitcoin. Los ingresos de Sequans en ese trimestre fueron de solo 6,1 millones de dólares, con una pérdida operativa de 50,5 millones de dólares.
Según los datos del informe anual, Sequans registró una pérdida neta de 109,3 millones de dólares en 2025, de los cuales solo las pérdidas no realizadas por depreciación de activos en bitcoins alcanzaron 67,4 millones de dólares, lo que eleva el total acumulado de pérdidas de la empresa a 145,1 millones de dólares.
En resumen, Sequans compró a altos precios y vendió a bajos precios en Bitcoin, lo que generó pérdidas de decenas de millones de dólares.
Originalmente, la empresa esperaba fortalecer su capacidad financiera para resistir riesgos y generar valor a largo plazo para los accionistas mediante reservas de Bitcoin, pero ambos objetivos no se cumplieron. Actualmente, el precio de las acciones de SQNS ha caído más del 80% desde el día en que se lanzó el plan de Bitcoin, y más del 92% desde su punto más alto del último año.