Francia acaba de hacer mucho más difícil para los inversores no europeos comprar participaciones en las industrias más sensibles del país. Un decreto promulgado el 2 de agosto de 2026 reduce el umbral de revisión de inversión extranjera directa del 25% al 10% de los derechos de voto, lo que significa que el Ministerio de Economía francés ahora tiene voz en operaciones que anteriormente pasaban desapercibidas.
Lo que debería llamar la atención de los inversores en criptomonedas es que la criptología se enumera explícitamente entre los sectores sensibles cubiertos por las nuevas normas. Esto coloca a las empresas de infraestructura de cadena de bloques, empresas de cifrado y potencialmente una variedad de iniciativas de Web3 directamente en el punto de mira regulatorio.
¿Qué cambió realmente?
La mecánica es sencilla. Anteriormente, el Ministerio de Economía solo intervenía cuando una empresa extranjera adquiría el 25% o más de una empresa francesa en un sector sensible. Ese umbral se ha reducido al 10% para inversores no europeos.
La cifra del 10 % no es completamente nueva. Francia la introdujo por primera vez como una medida temporal para empresas cotizadas durante la pandemia de COVID-19, cuando los gobiernos de toda Europa intentaban evitar adquisiciones extranjeras oportunistas de empresas en dificultades. Umbral temporal se volvió permanente a partir del 1 de enero de 2024.
Lo nuevo con este decreto de agosto de 2026 es la expansión. El umbral del 10% ahora se aplica de manera más amplia, incluyendo a empresas listadas en exchanges extranjeros, y la lista de lo que se considera “sensible” se ha ampliado considerablemente.
Los sectores que requieren autorización ahora incluyen explícitamente criptología, ciberseguridad, inteligencia artificial, semiconductores, tecnologías cuánticas, bienes de doble uso y actividades críticas de I+D.
Una distinción importante: estas nuevas reglas tienen como objetivo principal a los inversores no europeos. Los inversores de la UE y del Espacio Económico Europeo enfrentan umbrales diferentes, generalmente menos restrictivos. Este decreto no modifica los umbrales existentes para los inversores de la UE/EEE ni para los sectores no sensibles.
Implicaciones del mercado para inversores en cripto y tecnología
Un umbral del 10% es notablemente bajo. En capital de riesgo y capital de crecimiento, una participación del 10% es un tamaño de inversión habitual, no una posición de control. Al establecer la barrera tan baja, Francia requiere esencialmente la aprobación gubernamental para lo que muchos inversores considerarían una posición minoritaria y no controladora.
Las solicitudes de autorización para inversiones sensibles son gestionadas por el Ministerio de Economía, con revisiones aceleradas disponibles en un plazo de 10 días hábiles.
Estados Unidos tiene sus revisiones del CFIUS. El Reino Unido tiene su Ley de Seguridad Nacional e Inversión. Alemania ha reforzado su propio sistema de control de IED. Francia sigue un guion bien establecido, simplemente aplicándolo con particular vigor.
Las empresas más propensas a sentir el impacto son las compañías de criptomonedas en etapa intermedia en Francia que dependen de los mercados globales de capital para financiar su crecimiento. Las startups en etapa inicial que recaudan rondas pequeñas podrían quedar por debajo del umbral del 10% por inversor. Son las empresas intermedias, las que recaudan decenas de millones de un grupo concentrado de inversores internacionales, las que deberán incorporar esta nueva revisión en sus estrategias de capital.