Los medios extranjeros afirman que, aunque la fiebre de los centros de datos de IA parece una competencia por potencia de cómputo, en su base se está convirtiendo cada vez más en una competencia por financiamiento. Construir un gran complejo requiere no solo GPU, sino también tierra, conexión a la red eléctrica, equipos de subestación, sistemas de enfriamiento, fibra óptica y suministro eléctrico a largo plazo; la inversión individual en un solo proyecto podría alcanzar cientos de miles de millones de dólares.
Se estima que antes de 2030, la infraestructura global de inteligencia artificial requerirá varios trillones de dólares. Reuters previamente mencionó que la necesidad de financiamiento entre 2026 y 2030 podría alcanzar los 3.6 trillones de dólares. El artículo sostiene que esto implica que los entes que asumen la construcción, el otorgamiento de préstamos y el riesgo de poseer activos a largo plazo no suelen ser las propias empresas que entrenan los modelos.
Solo hay unos pocos con suficiente efectivo
El artículo señala que grandes proveedores de nube como Microsoft aún pueden invertir efectivo directamente mediante sus propios balances, pero muchas empresas de IA y proveedores de nube de tamaño mediano y pequeño no tienen esta capacidad. Con frecuencia, deben invertir miles de millones de dólares en la compra de GPU y la construcción de centros de datos antes de generar ingresos estables, por lo que dependen de capital externo.
Las prácticas comunes incluyen la emisión de bonos corporativos y bonos convertibles. Nebius anunció en agosto de 2026 una financiación de 4.500 millones de dólares en bonos convertibles, parte de los cuales se destinarán al negocio de infraestructura de IA. El artículo sostiene que estas herramientas permiten a los inversores accionistas participar indirectamente en la expansión de los centros de datos.
Los centros de datos se están considerando como activos de infraestructura
El artículo indica que la forma de financiación de los grandes parques de IA se está volviendo cada vez más similar a la de centrales eléctricas, aeropuertos o autopistas de peaje. Los desarrolladores suelen crear entidades de propósito especial que poseen la tierra y las instalaciones físicas, y luego obtienen financiamiento de bancos y fondos privados basado en arrendamientos a largo plazo.
Para los prestamistas, lo clave es el flujo de efectivo predecible. Si OpenAI, Microsoft o grandes proveedores de nube firman contratos de arrendamiento de 15 a 20 años, estos acuerdos podrían respaldar decenas de miles de millones de dólares en deuda. El propio complejo, el derecho al uso de la electricidad y el equipo también se incluirán como garantía.
El artículo menciona que SB Energy, respaldada por SoftBank, está impulsando un proyecto en Ohio, EE. UU., para OpenAI. NVIDIA ha acordado proporcionar un respaldo crediticio de hasta 105 mil millones de dólares para los arrendamientos e infraestructura relacionados con el parque, así como una inversión directa en SB Energy. El parque está diseñado para escalar hasta una capacidad máxima de 8 gigavatios de electricidad.
El papel de NVIDIA está cambiando
El artículo sostiene que uno de los cambios más inusuales es que NVIDIA está pasando de ser simplemente un proveedor de chips a asumir un doble rol como proveedor y facilitador de financiamiento. Además de vender GPU, NVIDIA invierte en laboratorios de IA, empresas de infraestructura y proveedores de nube, y ayuda a sus clientes a obtener financiamiento mediante garantías y otros medios.
El artículo señala que este acuerdo ayuda a aumentar la demanda de hardware, ya que los clientes tienen más facilidad para obtener financiamiento para la construcción. Sin embargo, el mercado también ha comenzado a prestar atención a una pregunta: si los proveedores de chips invierten simultáneamente en sus clientes, respaldan los arrendamientos y participan en la financiación de proyectos, ¿qué parte de la demanda proviene realmente del mercado, y qué parte surge de la capacidad de financiación impulsada por los proveedores?
NVIDIA se opone a describir este modelo como "financiamiento cíclico". Sin embargo, el artículo señala que las preocupaciones relacionadas han aumentado hasta el punto de afectar los acuerdos comerciales, y NVIDIA ha suspendido recientemente sus acuerdos de participación en ingresos con algunos proveedores pequeños de nube de IA.
Las restricciones podrían no estar solo en el chip
El artículo también menciona que los costos de construcción de centros de datos de IA siguen aumentando. Además de las GPU, la memoria, los equipos de red, los transformadores y los sistemas de refrigeración también han enfrentado escasez de suministro. Algunos sistemas de servidores de IA basados en la plataforma NVIDIA han visto aumentos en sus precios de más del 15% debido al alza en el costo de la memoria.
Mientras las tasas de interés se mantienen altas, los costos de financiamiento también aumentan simultáneamente. El artículo sugiere que, si la demanda de IA continúa creciendo, Wall Street podría considerar los centros de datos como una nueva categoría de activos de infraestructura; sin embargo, si los ingresos de IA en el futuro no cumplen con las expectativas, los riesgos no se limitarán solo a las empresas tecnológicas, sino que podrían transmitirse a bancos, tenedores de bonos, fondos de crédito privado, inversores en infraestructura y proveedores que ofrecen garantías.