Autor original: Nicky, Foresight News
El 12 de agosto, según informó CoinDesk, Fidelity está preparando incorporar mecanismos de staking y distribuciones en efectivo trimestrales a su Fidelity Ethereum Fund (FETH). Según la declaración de registro revisada, el fondo puede realizar staking de hasta el 100% de su tenencia de ethereum, sin un porcentaje mínimo establecido, mientras mantiene una parte de ETH para satisfacer necesidades de reembolsos y liquidez.
El esquema muestra que Fidelity retendrá el 85% de los ingresos brutos de la participación, mientras que el 15% restante se asignará al promotor del fondo, al custodio y a los operadores de nodos, que incluyen a Blockdaemon, Figment y Galaxy. Los ingresos netos de la participación se destinarán en primer lugar a cubrir los gastos operativos del fondo, y el excedente se utilizará para distribuciones en efectivo trimestrales. Fidelity indicó que también podría vender parte de su ETH para recaudar fondos para las distribuciones.
FETH es uno de los productos clave en los ETF de ethereum spot en Estados Unidos. Según datos de CoinGlass, hasta mediados de agosto, el activo bajo administración de FETH ascendía a aproximadamente 1,340 millones de dólares, ocupando el cuarto lugar en su categoría. Los tres primeros son el iShares Ethereum Trust ETF (ETHA) de BlackRock, con aproximadamente 7,210 millones de dólares; el Ethereum Staking ETF (ETHE) de Grayscale, con aproximadamente 3,460 millones de dólares; y el Ethereum Staking Mini ETF (ETH) de Grayscale, con aproximadamente 1,270 millones de dólares.
Este movimiento de Fidelity no es un precedente en la industria. Anteriormente, Grayscale y 21Shares ya incorporaron la función de staking a sus fondos de ethereum, mientras que BlackRock optó por lanzar un producto de staking independiente, el iShares Staked Ethereum Trust ETF (ETHB). Según los datos oficiales de Grayscale, su ETHE tiene actualmente una tasa bruta de staking del 2.75%, una tasa neta de staking del 2.11%, una tasa de staking del 80.51% y recompensas netas acumuladas en dólares estadounidenses de aproximadamente 27.3 millones de dólares.
En los productos que ya han implementado distribuciones, ETHE tiene una distribución por acción de aproximadamente $0.0217 en su última ronda, mientras que ETHB tiene una distribución por acción de aproximadamente $0.0325; la frecuencia de distribución suele ser mensual o al menos trimestral. La rentabilidad neta de staking del fideicomiso迷你 de ETH es aproximadamente del 2.59%, y la tasa de recompensa de staking de 30 días de BlackRock ETHB es aproximadamente del 1.84%.
Según los datos del sitio web oficial de Ethereum, actualmente hay aproximadamente 41.85 millones de ETH en staking en la red Ethereum, lo que representa el 33% de la oferta, con una tasa anualizada de staking de aproximadamente el 2.6%. La rentabilidad neta de los productos ETF generalmente es inferior a este nivel, ya que se deducen comisiones del proveedor de staking y gastos de administración, y los fondos suelen hacer staking solo de una parte de los activos para mantener un margen de liquidez.
Tomando como ejemplo el ETHE de Grayscale, su rendimiento bruto del 2.75% se reduce a un rendimiento neto del 2.11% tras deducir aproximadamente un 23% de comisiones para patrocinadores y custodios. Fidelity planea retener el 85% del rendimiento bruto, lo que significa que el rendimiento neto real que reciben los inversores dependerá de las tarifas del fondo, la proporción de staking y el rendimiento del operador de nodos, con un rendimiento neto estimado esperado entre el 1.5% y el 2%.
FETH se fundó en octubre de 2023 y se listó en julio de 2024 en la bolsa Cboe BZX como uno de los primeros ETF de spot de Ethereum en Estados Unidos. La tasa de gastos de FETH es del 0,25 %, y la custodia está a cargo de Fidelity Digital Assets. Desde su lanzamiento, el fondo ha competido en el mercado con ventajas de bajas tarifas y autocustodia.
La entrada de Fidelity podría intensificar aún más el efecto de concentración en la parte superior del mercado de ETF de Ethereum. Los productos que ya ofrecen rendimientos por staking, como Grayscale, 21Shares y BlackRock, se encuentran actualmente en la cima del sector, con una fuerte reconocimiento de marca y ventajas de liquidez. El rendimiento adicional generado por la función de staking hace que estos productos sean más atractivos para los inversores, lo que podría acelerar la salida de fondos de los ETF más pequeños que no ofrecen rendimientos por staking.
Un escenario similar ya ocurrió en el mercado de ETFs de Bitcoin. El ETF de Bitcoin de Hashdex, DEFI, con un activo bajo durante mucho tiempo y un tamaño de activos bajo gestión de aproximadamente 14.7 millones de dólares antes de su cierre, anunció su liquidación en agosto de este año, convirtiéndose en el primer ETF de Bitcoin spot en ser liquidado en Estados Unidos. El panorama competitivo del mercado de ETFs de Ethereum también es altamente concentrado; según datos de CoinGlass, actualmente hay 12 fondos en el mercado de ETFs de Ethereum, con un tamaño total de activos bajo gestión de aproximadamente 13,720 millones de dólares. Los cinco principales ETFs representan aproximadamente 13,480 millones de dólares en activos bajo gestión, lo que equivale al 98.25% del mercado total. Los cinco principales productos dominan la mayor parte del mercado, y los fondos con menor tamaño enfrentarán una presión aún mayor para sobrevivir si no ofrecen funciones de rendimiento diferenciadas.