Fidelity Digital Assets desea resolver un debate que ha consumido a Twitter de cripto y macro durante años: ¿necesita bitcoin consumir el almuerzo del oro para aumentar su precio? La respuesta, según Chris Kuiper, vicepresidente de Investigación de la empresa, es un rotundo no.
En un informe actualizado titulado “Getting Off Zero” para 2026, Fidelity argumenta que el valor del bitcoin se aprecia principalmente frente al dólar estadounidense, impulsado por fuerzas macroeconómicas como la expansión de la liquidez y las expectativas de inflación. El oro no necesita perder para que el bitcoin gane.
El problema de asignación cero
La tesis central del informe es engañosamente sencilla. Fidelity considera que una asignación cero al bitcoin es funcionalmente equivalente a mantener una posición corta. En un contexto neutral respecto al mercado, elegir no poseer ningún activo que haya superado prácticamente a todas las demás clases de inversión durante la última década es, en sí mismo, una apuesta direccional.
El modelado de la empresa sugiere que incluso asignaciones modestas de bitcoin, en el rango del 1-3% de una cartera tradicional, pueden mejorar significativamente los rendimientos ajustados al riesgo. Para inversores dispuestos a ir más allá, asignaciones de hasta aproximadamente el 9-10% pueden maximizar esos rendimientos dentro de un marco estándar de cartera 60/40 acciones-obligaciones.
La fuente recomendada de fondos para esa asignación: bonos, no oro. La investigación de Fidelity señala reasignar desde ingresos fijos en lugar de desde metales preciosos, lo que refuerza el enfoque complementario entre bitcoin y oro en lugar de una pelea entre ambos.
Complementario, no competitivo
Uno de los puntos de datos más interesantes en el análisis de Kuiper es el patrón histórico de desempeño alternado entre bitcoin y el oro. El oro se revalorizó aproximadamente un 70% entre 2019 y 2020, y bitcoin siguió con una ganancia superior al 100%. Ambos activos tienden a alternarse en el liderazgo, respondiendo a catalizadores macroeconómicos superpuestos pero no idénticos.
Kuiper enfatiza que, aunque el bitcoin y el oro comparten impulsores comunes, su correlación a largo plazo permanece baja. Ambos responden a la ansiedad fiscal, el aumento de los niveles de deuda y los temores de devaluación monetaria. Pero el bitcoin lleva lo que Fidelity describe como un “componente de riesgo”, arraigado en sus fundamentos tecnológicos y el crecimiento de la red, que el oro simplemente no tiene.
Bitcoin es un protocolo de 16 años con un límite fijo de oferta de 21 millones de monedas y una curva de adopción aún en expansión. El marco de Fidelity sostiene que tratar a Bitcoin y al oro como sustitutos pierde el punto: resuelven problemas superpuestos pero distintos en una cartera.
El entorno institucional
Los productos negociados en spot de bitcoin ahora tienen aproximadamente $123 mil millones en activos bajo administración, una cifra que habría parecido fantástica hace solo dos años.