FxStreet informa: La Reserva Federal mantuvo las tasas sin cambios el miércoles, pero el FOMC registró raramente tres votos en contra del aumento de tasas, intensificando las disputas internas. El presidente Walsh enfatizó que no existe una “varita mágica” para combatir la inflación, pero el mercado no lo aceptó: el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años subió hasta el 5,211%, alcanzando un máximo de 2007, cuestionando su credibilidad. Sobre si se aumentarán las tasas en septiembre, Walsh no dio ninguna orientación, dejando la incertidumbre para los datos de verano.
La aplicación de Huitong Caijing informa: La Reserva Federal mantuvo las tasas de interés sin cambios el miércoles, como se esperaba en el mercado, y el presidente Kevin Warsh ofreció pocas indicaciones claras durante la conferencia de prensa. El punto destacado de esta reunión fue el aumento significativo de los votos en contra, mientras Warsh intentaba aclarar el razonamiento detrás de las decisiones del comité.
1. Se repite la "discusión familiar"
Tres miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) votaron en contra de mantener las tasas sin cambios y abogaron por un aumento de 25 puntos básicos. Wash dijo: "Pedí una fuerte discusión familiar, y así fue. Ese es el propósito y también una característica del diseño." "La interacción entre colegas ha aumentado notablemente; es una verdadera discusión familiar." Todos los votos en contra provinieron de presidentes de reservas federales regionales: Lorie Logan de la Reserva Federal de Dallas, Neel Kashkari de la Reserva Federal de Minneapolis y Beth Hammack de la Reserva Federal de Cleveland. Dado sus declaraciones previas, este resultado no resulta sorprendente.
2. La declaración sigue siendo breve
A excepción de la lista detallada de votos en contra, el contenido de la declaración permanece esencialmente sin cambios y sigue siendo mucho más corto que las declaraciones anteriores de la Reserva Federal. Wessel dijo: “Como antes, la declaración de política solo presenta hechos y evita deliberadamente hacer predicciones. En este período de alta incertidumbre, consideramos que esto es una medida prudente.” “La incertidumbre no equivale a falta de claridad.”
3. Luchar firmemente contra la inflación, pero...
Wash reiteró la determinación de la Reserva Federal para controlar la inflación, pero también recordó al mercado y al público que esta batalla no será fácil ni terminará pronto. Dijo: “No tenemos una varita mágica.” “Esto no se puede lograr en días o semanas.”
4. El mercado se rebela
A pesar de la postura firme del presidente sobre el tema de la inflación, el mercado no lo acepta. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo aumentaron significativamente, mientras que los rendimientos de los bonos a 2 años, más sensibles a la política, retrocedieron. La interpretación del mercado es: creemos que seguirán controlando las tasas de interés de política a corto plazo, pero esto generará una gran inflación en el futuro. El rendimiento de los bonos a 30 años registró el mayor aumento, subiendo 11,5 puntos básicos hasta el 5,211%, el nivel más alto desde 2007, lo que parece debilitar la credibilidad de Powell como "guerrero contra la inflación".
5. Sin indicaciones sobre la reunión de septiembre
Los inversores intentaron buscar pistas sobre si la Reserva Federal aumentará las tasas en la reunión del FOMC del 15 al 16 de septiembre, pero obtuvieron casi ninguna información. La declaración no ofreció orientación prospectiva ni indicios de una función de reacción, y Walsh fue bastante vago en sus comentarios. Dijo: “Tomo en serio el período de transición necesario para reducir la orientación prospectiva. La reforma no es fácil, pero nuestro juicio general nos ayudará a tomar decisiones más acertadas y cumplir con nuestras responsabilidades.”
Wash comentó sobre el ambiente de las dos reuniones que ha presidido hasta ahora: “Sin duda, algunos de sus comentarios hoy tratarán sobre una división en la Reserva Federal. Pero mi percepción durante los últimos días y los días anteriores no ha sido esa. He sentido a un grupo de profesionales, con perspectivas distintas, puntos de vista diferentes, juicios diversos, pero todos dispuestos a enrollarse las mangas y tener una discusión familiar, y con deseos de reformar la forma en que se elabora la política de la Reserva Federal.”
Krishna Guha, director global de políticas y estrategia de bancos centrales de Evercore ISI, señaló: “Siempre hemos creído que el momento en que Wash enfrentará una verdadera prueba de credibilidad / trampa es en septiembre, no en julio. Si la inflación durante el verano y/o la situación de la guerra y la energía son relativamente calientes, deberá subir las tasas para preservar su credibilidad. La diferencia clave es que septiembre es, en términos generales, dependiente de los datos, mientras que julio depende más de las preferencias de Wash.”
Chris Rupkey, economista jefe de Fwdbonds, dijo: “La Reserva Federal bajo Walsh parece ignorar las señales de riesgo inflacionario que emiten los rendimientos más altos en el mercado de bonos. Sigan prestando atención. La Reserva Federal orientada a la reforma bajo la presidencia de Walsh parece haber fracasado. El mercado de bonos quiere respuestas, pero no obtiene ninguna.”
Los economistas e inversores volvieron a vislumbrar el rostro de una nueva era de comunicación de la Reserva Federal a través del comunicado del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) publicado el miércoles.
Aquí se presenta una comparación entre la declaración del FOMC del miércoles y la declaración de la última reunión de política de junio.
El texto eliminado de la declaración de junio se marca en rojo y con línea de eliminación. El texto nuevo que aparece por primera vez en la declaración actual se marca en rojo y con subrayado. El texto en negro aparece en ambas declaraciones.
Esta declaración, publicada el miércoles, es la segunda de su tipo bajo la presidencia de Kevin Warsh. Warsh se comprometió a realizar importantes cambios en la forma en que la Reserva Federal comunica las expectativas de política monetaria al público.
La última declaración de junio ya mostró de forma preliminar la diferencia en el enfoque de comunicación bajo el liderazgo de Wash.
Según el análisis de declaraciones anteriores, la declaración de junio tenía aproximadamente 130 palabras, mucho menos que los más de 300 palabras de las reuniones recientes. No incluía orientación prospectiva ni información sobre los votos de los miembros del FOMC, ambos elementos que eran estándar en las declaraciones durante el mandato del ex presidente Jerome Powell.
En la primera conferencia de prensa como presidente en junio, Wash reconoció desde el principio las “diferencias” en la declaración. Indicó que las orientaciones prospectivas “no son adecuadas para la situación política actual”.
“Es más corto, más simple y elimina algunas expresiones antiguas,” dijo Wash en junio. “La declaración simplemente te informa los hechos lo más posible.”
Anteriormente, los inversores solían analizar cuidadosamente los cambios en la redacción de estos comunicados estandarizados para determinar si había habido un cambio en la postura política interna del banco central. Pero desde la publicación del comunicado del mes pasado, los operadores han especulado: ¿ahora la Reserva Federal adoptará una nueva plantilla más corta, o cada comunicado tendrá diferencias sustanciales?
Algunos en Wall Street ya están utilizando herramientas de inteligencia artificial para analizar las comunicaciones del banco central bajo la dirección de Walsh.
Wash anunció en junio la creación de varios grupos de trabajo para revisar aspectos clave del funcionamiento de la Reserva Federal. A principios de este mes, indicó que miembros como Peter Fisher, profesor de la Universidad de Washington, y Mervyn King, exgobernador del Banco de Inglaterra, forman parte del grupo de trabajo relacionado con la comunicación.
Cinco puntos clave sobre las acciones de la Reserva Federal esta semana
1. Se repite la "discusión familiar"
Tres miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) votaron en contra de mantener las tasas sin cambios y abogaron por un aumento de 25 puntos básicos. Wash dijo: "Pedí una fuerte discusión familiar, y así fue. Ese es el propósito y también una característica del diseño." "La interacción entre colegas ha aumentado notablemente; es una verdadera discusión familiar." Todos los votos en contra provinieron de presidentes de reservas federales regionales: Lorie Logan de la Reserva Federal de Dallas, Neel Kashkari de la Reserva Federal de Minneapolis y Beth Hammack de la Reserva Federal de Cleveland. Dado sus declaraciones previas, este resultado no resulta sorprendente.
2. La declaración sigue siendo breve
A excepción de la lista detallada de votos en contra, el contenido de la declaración permanece esencialmente sin cambios y sigue siendo mucho más corto que las declaraciones anteriores de la Reserva Federal. Wessel dijo: “Como antes, la declaración de política solo presenta hechos y evita deliberadamente hacer predicciones. En este período de alta incertidumbre, consideramos que esto es una medida prudente.” “La incertidumbre no equivale a falta de claridad.”
3. Luchar firmemente contra la inflación, pero...
Wash reiteró la determinación de la Reserva Federal para controlar la inflación, pero también recordó al mercado y al público que esta batalla no será fácil ni terminará pronto. Dijo: “No tenemos una varita mágica.” “Esto no se puede lograr en días o semanas.”
4. El mercado se rebela
A pesar de la postura firme del presidente sobre el tema de la inflación, el mercado no lo acepta. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo aumentaron significativamente, mientras que los rendimientos de los bonos a 2 años, más sensibles a la política, retrocedieron. La interpretación del mercado es: creemos que seguirán controlando las tasas de interés de política a corto plazo, pero esto generará una gran inflación en el futuro. El rendimiento de los bonos a 30 años registró el mayor aumento, subiendo 11,5 puntos básicos hasta el 5,211%, el nivel más alto desde 2007, lo que parece debilitar la credibilidad de Powell como "guerrero contra la inflación".
5. Sin indicaciones sobre la reunión de septiembre
Los inversores intentaron buscar pistas sobre si la Reserva Federal aumentará las tasas en la reunión del FOMC del 15 al 16 de septiembre, pero obtuvieron casi ninguna información. La declaración no ofreció orientación prospectiva ni indicios de una función de reacción, y Walsh fue bastante vago en sus comentarios. Dijo: “Tomo en serio el período de transición necesario para reducir la orientación prospectiva. La reforma no es fácil, pero nuestro juicio general nos ayudará a tomar decisiones más acertadas y cumplir con nuestras responsabilidades.”
What did they say?
Wash comentó sobre el ambiente de las dos reuniones que ha presidido hasta ahora: “Sin duda, algunos de sus comentarios hoy tratarán sobre una división en la Reserva Federal. Pero mi percepción durante los últimos días y los días anteriores no ha sido esa. He sentido a un grupo de profesionales, con perspectivas distintas, puntos de vista diferentes, juicios diversos, pero todos dispuestos a enrollarse las mangas y tener una discusión familiar, y con deseos de reformar la forma en que se elabora la política de la Reserva Federal.”
Krishna Guha, director global de políticas y estrategia de bancos centrales de Evercore ISI, señaló: “Siempre hemos creído que el momento en que Wash enfrentará una verdadera prueba de credibilidad / trampa es en septiembre, no en julio. Si la inflación durante el verano y/o la situación de la guerra y la energía son relativamente calientes, deberá subir las tasas para preservar su credibilidad. La diferencia clave es que septiembre es, en términos generales, dependiente de los datos, mientras que julio depende más de las preferencias de Wash.”
Chris Rupkey, economista jefe de Fwdbonds, dijo: “La Reserva Federal bajo Walsh parece ignorar las señales de riesgo inflacionario que emiten los rendimientos más altos en el mercado de bonos. Sigan prestando atención. La Reserva Federal orientada a la reforma bajo la presidencia de Walsh parece haber fracasado. El mercado de bonos quiere respuestas, pero no obtiene ninguna.”
Comparación de las líneas rojas de la decisión de la Reserva Federal: ¿Qué cambios hay en la segunda declaración bajo Walsh?
Los economistas e inversores volvieron a vislumbrar el rostro de una nueva era de comunicación de la Reserva Federal a través del comunicado del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) publicado el miércoles.
Aquí se presenta una comparación entre la declaración del FOMC del miércoles y la declaración de la última reunión de política de junio.
El texto eliminado de la declaración de junio se marca en rojo y con línea de eliminación. El texto nuevo que aparece por primera vez en la declaración actual se marca en rojo y con subrayado. El texto en negro aparece en ambas declaraciones.
Esta declaración, publicada el miércoles, es la segunda de su tipo bajo la presidencia de Kevin Warsh. Warsh se comprometió a realizar importantes cambios en la forma en que la Reserva Federal comunica las expectativas de política monetaria al público.
La última declaración de junio ya mostró de forma preliminar la diferencia en el enfoque de comunicación bajo el liderazgo de Wash.
Según el análisis de declaraciones anteriores, la declaración de junio tenía aproximadamente 130 palabras, mucho menos que los más de 300 palabras de las reuniones recientes. No incluía orientación prospectiva ni información sobre los votos de los miembros del FOMC, ambos elementos que eran estándar en las declaraciones durante el mandato del ex presidente Jerome Powell.
En la primera conferencia de prensa como presidente en junio, Wash reconoció desde el principio las “diferencias” en la declaración. Indicó que las orientaciones prospectivas “no son adecuadas para la situación política actual”.
“Es más corto, más simple y elimina algunas expresiones antiguas,” dijo Wash en junio. “La declaración simplemente te informa los hechos lo más posible.”
Anteriormente, los inversores solían analizar cuidadosamente los cambios en la redacción de estos comunicados estandarizados para determinar si había habido un cambio en la postura política interna del banco central. Pero desde la publicación del comunicado del mes pasado, los operadores han especulado: ¿ahora la Reserva Federal adoptará una nueva plantilla más corta, o cada comunicado tendrá diferencias sustanciales?
Algunos en Wall Street ya están utilizando herramientas de inteligencia artificial para analizar las comunicaciones del banco central bajo la dirección de Walsh.
Wash anunció en junio la creación de varios grupos de trabajo para revisar aspectos clave del funcionamiento de la Reserva Federal. A principios de este mes, indicó que miembros como Peter Fisher, profesor de la Universidad de Washington, y Mervyn King, exgobernador del Banco de Inglaterra, forman parte del grupo de trabajo relacionado con la comunicación.