Los medios extranjeros indican que el mercado está reevaluando la posibilidad de un aumento de tasas por parte de la Reserva Federal en septiembre, lo que ejerce nueva presión macroeconómica sobre el repunte actual del bitcoin. El artículo sostiene que la demanda institucional generada por los ETF de bitcoin al contado está modificando la forma en que el mercado de criptomonedas responde a los cambios en las tasas de interés, pero la sostenibilidad de este soporte dependerá del comportamiento del capital tras la implementación real de un aumento de tasas.
La expectativa de un aumento de tasas en septiembre ha aumentado notablemente
Según los datos de CME FedWatch, la probabilidad de un aumento de 25 puntos básicos en la reunión del FOMC del 15 al 16 de septiembre ha aumentado a más del 66%, un notable incremento en comparación con antes de la reunión de Jackson Hole. El informe menciona que el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, expresó preocupación por la inflación en su discurso en Jackson Hole, tras lo cual el mercado ajustó rápidamente su evaluación de la trayectoria de las tasas.
El artículo también menciona que Barclays ha ajustado sus previsiones de tipos de interés para 2026, anticipando un aumento en septiembre y otro en diciembre. Anteriormente, el mercado se centraba más en cuándo se produciría un recorte, pero ahora el enfoque se ha desplazado hacia si se seguirá apretando dentro del año; este cambio en las expectativas afecta directamente la valoración de los activos de riesgo.
El precio del petróleo y la inflación vuelven a generar presiones al alza
El informe considera que el reciente aumento de los precios del petróleo es uno de los factores importantes que impulsan el regreso de las expectativas de aumento de tasas. Tras la escalada de los conflictos entre Estados Unidos e Irán cerca del Estrecho de Ormuz, el petróleo Brent subió temporalmente por encima de los 91 dólares por barril, mientras que el WTI también superó los 86 dólares. El aumento de los precios energéticos agrava aún más la dificultad para reducir la inflación.
Los datos citados en el artículo indican que la inflación PCE de EE. UU. en términos anuales fue del 3,7 %, y del 4,1 % en base a seis meses, ambos claramente por encima del objetivo del 2 % de la Reserva Federal. Si la inflación permanece en niveles elevados, aumenta la probabilidad de que la Reserva Federal mantenga una postura de tipos más restrictiva.
Los fondos de ETF son un soporte clave
El artículo sostiene que la principal diferencia entre este ciclo de movimientos del bitcoin y el de 2022 es que los ETF de bitcoin al contado en Estados Unidos se han convertido en una nueva fuente de demanda adicional. En agosto, el bitcoin aumentó aproximadamente un 25 %, recuperando el nivel de 78.000 dólares; durante el mismo período, los ETF de bitcoin al contado registraron un flujo neto de 3.520 millones de dólares, con entradas netas en 16 de los 21 días hábiles.
- En agosto, el bitcoin aumentó aproximadamente un 25%.
- Flujo neto mensual de ETF spot de 3.520 millones de dólares
- 16 de los 21 días registraron flujo neto entrante
El texto menciona que la lógica de los partidarios es que una parte considerable de los titulares de ETF son fondos institucionales que operan según proporciones de asignación. Estos fondos generalmente se reequilibran según el peso en la cartera y no siguen completamente las transacciones basadas en el sentimiento a corto plazo, por lo que podrían ofrecer una demanda más estable durante la volatilidad del mercado.
Después de la implementación del aumento de tasas, comienza la verdadera prueba
Sin embargo, el artículo también señala que los fondos de los ETF no dejarán de retirarse. En la primera mitad de 2026, los ETF de Bitcoin experimentaron una salida neta acumulada de 5.290 millones de dólares, cuando el precio del Bitcoin cayó de 94.000 dólares a 63.000 dólares. Esto demuestra que los fondos institucionales no se protegen naturalmente contra las caídas, sino que también ajustan sus posiciones según las condiciones del mercado.
El informe sugiere que si se produce un aumento de tasas en septiembre, el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. podrían aumentar aún más, elevando así el umbral de rendimiento para los activos de riesgo. Para las instituciones que consideran el Bitcoin como parte de su asignación de activos de riesgo, esto implica que el flujo de nuevos fondos podría desacelerarse y que parte del capital podría reducir su exposición.
El juicio central del artículo es que los ETF sí han cambiado la estructura del mercado de Bitcoin, pero aún no se ha demostrado que haya dejado de estar influenciado por los ciclos de tipos de interés. La fuerte recuperación de agosto indica que aún existe capacidad de absorción de capital, pero la verdadera prueba de resistencia ocurrirá tras el anuncio de las decisiones de aumento de tasas.