El Índice de Precios al Consumidor de junio bajó al 3,5% en base año a año, desde el 4,2% en mayo. Austan Goolsbee, presidente del Banco de la Reserva Federal de Chicago, describió el último dato de inflación como “sorprendentemente benigno” y “alentador”, aunque añadió que se necesitan varios meses más de lecturas igualmente positivas antes de que alguien pueda declarar victoria sobre las presiones de precios persistentes.
Los números detrás del optimismo
Para contexto, julio marcó el mes 65 consecutivo en que la inflación superó el umbral del 2% de la Reserva Federal.
La medida preferida de la Fed para la inflación, el índice de Gastos de Consumo Personal, se mantuvo en 3,7% en julio, con el PCE subyacente (que excluye los precios volátiles de alimentos y energía) en 3,3%.
¿Qué ha mantenido la inflación elevada?
Los efectos de los aranceles se han extendido por las cadenas de suministro, aumentando los costos que las empresas han trasladado a los consumidores. Los precios de la energía, que han aumentado debido a las tensiones en curso en el Medio Oriente, han aportado su propia presión alcista sobre los números generales. El gasto en capital relacionado con la IA también ha estado contribuyendo a las dinámicas inflacionarias, ya que las empresas invierten miles de millones en infraestructura de cómputo, centros de datos y la electricidad necesaria para alimentarlos.
El pico del PCE de mayo del 4,1% reflejó la convergencia de todos estos factores que ocurrieron al mismo tiempo.
Los comentarios de Goolsbee reflejan una tensión más amplia dentro de la Fed. Algunos funcionarios comparten su cauteloso optimismo, interpretando los datos de junio como evidencia genuina de que la desinflación está tomando forma. Otros permanecen escépticos, señalando que un solo mes favorable no constituye una tendencia y que podrían ser necesarios ajustes en la política si el progreso en la inflación se estanca en informes posteriores.
Reacción del mercado y expectativas de tasas
La publicación más baja de la CPI de junio llevó a los mercados a ajustar sus expectativas sobre los aumentos de tasas a corto plazo, con operadores reduciendo la probabilidad de un mayor apretón en los próximos meses inmediatos.