Aunque se espera ampliamente que la Reserva Federal de EE. UU. mantenga las tasas de interés sin cambios en su próxima reunión del 27 al 28 de octubre, el problema mayor persiste.
La inflación sigue siendo persistente, el petróleo está bien por encima de los $100 y los costos de endeudamiento de EE.UU. se vuelven cada vez más dolorosos a medida que la deuda federal y los gastos de interés alcanzan niveles récord. ¿Puede la economía de EE.UU. sobrevivir a un escenario macroeconómico así?
¿Puede permitirse Estados Unidos tasas más altas?
El dilema presentado por los analistas de The Kobeissi Letter argumentó que si las tasas de interés promedian 150 puntos básicos por encima de la proyección base de febrero de la Oficina de Presupuesto del Congreso hasta 2036, los déficits acumulados de EE. UU. podrían aumentar en aproximadamente $6 billones. Citando los datos de la CBO, añadieron que la deuda pública podría alcanzar consecuentemente el 133% del PIB, mientras que el déficit anual podría elevarse al 8.8% del PIB.
Incluso un exceso comparativamente modesto de 50 puntos básicos podría aumentar los déficits en casi $2 billones y elevar la deuda hasta el 124% del PIB. El Comité para un Presupuesto Federal Responsable llega a la misma conclusión: unos costos de endeudamiento altos sostenidos empeorarían materialmente una trayectoria fiscal ya desafiante.
Por lo tanto, concluyó que el gobierno de EE. UU. necesita efectivamente "recortes de tasas", pero la Reserva Federal tiene poco margen para implementarlos. La inflación sigue estando bien por encima del objetivo del 2% del banco central, mientras que los precios elevados de la energía han añadido otra fuente de presión sobre los precios.
El gobernador de la Reserva Federal Christopher Waller dijo recientemente que probablemente serán necesarios más aumentos si la economía se desarrolla como se espera, aunque no tienen que ocurrir en reuniones consecutivas. Mientras tanto, el presidente de la Reserva Federal Kevin Warsh evitó comprometerse con una acción específica antes de la reunión.
Una encuesta de Reuters publicada esta semana encontró que casi todos los economistas esperan que la Fed se abstenga de aumentar las tasas en octubre antes de volver a subirlas en diciembre.
¿Qué significa esto para BTC?
La decisión la próxima semana probablemente tendrá menos importancia para BTC que la próxima señal de la Reserva Federal. Una pausa acompañada de un lenguaje más suave sobre futuros aumentos podría aliviar parte de la presión generada por los altos rendimientos de los bonos del Tesoro y las condiciones financieras ajustadas. Este escenario podría mejorar la aversión al riesgo y brindarle a BTC un catalizador muy necesario tras su reciente debilidad.
En contraste, un mensaje inesperadamente hawkish o un aumento sorpresa probablemente tendría el efecto opuesto. Tasas esperadas más altas aumentan el atractivo de los activos que generan rendimiento, reducen la liquidez y típicamente crean un entorno más difícil para activos especulativos como el cripto.
La perspectiva a largo plazo también importa. Tasas persistentemente altas podrían ejercer presión a corto plazo, pero las consecuencias fiscales detalladas en la Carta Kobeissi refuerzan el argumento de que Estados Unidos no puede mantener condiciones monetarias restrictivas indefinidamente, lo que finalmente podría impulsar el bitcoin.
La publicación ¿Puede la Reserva Federal mantener las tasas altas sin romper algo? apareció por primera vez en CryptoPotato.