Kevin Warsh, el recién nombrado presidente de la Reserva Federal, está haciendo una apuesta audaz. Cree que la inteligencia artificial está a punto de hacer casi todo más barato, y que la Fed debe estar preparada para actuar en consecuencia.
Juramentado el 22 de mayo de 2026, tras ser nominado por el presidente Trump en enero, Warsh no ha perdido tiempo en tomar una posición que lo pone en desacuerdo con algunos de sus propios colegas. Su argumento principal: la IA es una fuerza desinflacionaria que podría reconfigurar la economía estadounidense de maneras que los banqueros centrales no están apreciando plenamente.
El manual de Greenspan, actualizado para la era de la IA
Warsh no está sacando esta tesis de la nada. Está señalando un análogo histórico que los observadores del mercado más antiguos recuerdan bien: el auge de la productividad de los años 90.
Durante la década en que internet pasó de novedad a infraestructura, la producción por hora promedió un 2,7% anual entre 1994 y 2004. La inflación disminuyó durante ese mismo período. La economía creció más rápido mientras los precios se mantuvieron estables.
Warsh ve a la IA generando una dinámica similar. En un artículo de opinión de noviembre de 2025, argumentó que la IA aumentará la competitividad estadounidense y actuará como una fuerza desinflacionaria. “La IA hará que casi todo cueste menos”, ha afirmado Warsh, presentándola como un posible auge de productividad en lugar de una mejora incremental.
Warsh aboga por un entorno de políticas que refleje el enfoque de la era Greenspan, en el que el entonces presidente de la Reserva Federal ejerció paciencia durante una expansión económica impulsada por el cambio tecnológico. Alan Greenspan resistió famosamente las llamadas para aumentar las tasas de forma agresiva, apostando por que los aumentos de productividad eran reales y sostenibles.
No todos en la Fed lo están aceptando
Los colegas de la Reserva Federal han expresado escepticismo sobre si los rápidos aumentos de productividad pueden materializarse lo suficientemente rápido como para justificar un aflojamiento monetario agresivo. Funcionarios de la Fed han destacado que los aranceles y los costos energéticos siguen siendo obstáculos persistentes.
Warsh está esencialmente abogando por un marco orientado al futuro: establecer políticas según hacia dónde se dirige la economía, no solo según dónde ha estado. Sus escépticos prefieren esperar a que los datos confirmen la historia de la productividad antes de ajustar las tasas.
Qué significa esto para los mercados y los inversores
Si la IA reduce genuinamente los costos de producción en todas las industrias, la inflación se enfría estructuralmente. Si la inflación se enfría, la Reserva Federal tiene margen para reducir las tasas de interés sin preocuparse por sobrecalentar la economía.
Si Warsh presiona por recortes de tasas y la desinflación impulsada por la IA no se materializa en su cronograma, la Reserva Federal podría encontrarse relajando en un entorno inflacionario. La combinación de aumentos de precios impulsados por aranceles y recortes de tasas prematuros podría generar presión estagflacionaria.
Los inversores también deben considerar que la Reserva Federal opera por comité, y si suficientes gobernadores permanecen escépticos sobre la tesis de la productividad de la IA, las decisiones sobre tasas podrían resultar más cautelosas de lo que sugiere la retórica de Warsh.