El CEO de Aquanow dice que las nuevas normas contables y del GENIUS Act podrían convertir el cumplimiento en el factor decisivo para la adopción institucional de stablecoins La reciente propuesta de la Financial Accounting Standards Board (FASB) y el impulso para implementar la Ley GENIUS del Departamento del Tesoro están elevando los estándares para los emisores de stablecoins — y podrían determinar qué tokens ganarán negocios institucionales, afirma Phil Sham, CEO de Aquanow, a crypto.news. Lo que propuso la FASB: - El 18 de agosto, la FASB emitió una propuesta que aclara cuándo ciertos activos digitales pueden considerarse equivalentes de efectivo según las normas contables vigentes. Los criterios propuestos se centran en activos que demuestren estabilidad de precio, reservas líquidas y derechos contractuales que permitan a los titulares rescatar directamente con el emisor en efectivo bajo demanda. - La propuesta no etiqueta automáticamente a cada stablecoin como efectivo. En cambio, busca reducir la incertidumbre contable para los tokens calificados, lo que podría facilitar su uso en flujos de trabajo de tesorería, pagos y liquidación, y cambiar la forma en que las empresas informan la liquidez en sus estados financieros. Cómo se relaciona la Ley GENIUS: - El movimiento de la FASB se produjo un día después de que el Departamento del Tesoro de EE.UU. solicitara comentarios públicos sobre normas para implementar la Sección 3 de la Ley GENIUS. Juntos, estos esfuerzos contables y regulatorios elevarían los estándares para la redención, las reservas y los controles de riesgo, y podrían reducir el número de emisores cumplidores en EE.UU. - Bajo el marco del Tesoro, los emisores de stablecoins de pago necesitarán una licencia federal o estatal adecuada para operar en EE.UU. después del 18 de enero de 2027. Una restricción posterior, vigente desde el 18 de julio de 2028, prohibirá a los proveedores de servicios de activos digitales ofrecer stablecoins de pago a clientes estadounidenses a menos que esos tokens sean emitidos por un emisor con licencia. Los emisores extranjeros también enfrentarán condiciones, incluida la capacidad de cumplir con órdenes legales de EE.UU. Por qué esto importa para las instituciones: - El reconocimiento contable podría eliminar una barrera importante para bancos, fondos y corporaciones al hacer que las stablecoins calificadas sean más fáciles de integrar en operaciones financieras. Pero Sham advierte que no convertirá instantáneamente las stablecoins en depósitos bancarios ni reemplazará el efectivo tradicional en todos los casos de uso institucional. - Incluso si una stablecoin cumple la prueba de equivalente de efectivo de la FASB, las empresas aún deberán superar reglas de capital regulatorio, límites de riesgo internos, requisitos de garantía y restricciones contractuales. Muchos acuerdos de préstamo y líneas de crédito definen ellos mismos qué es “efectivo”; los prestamistas podrían necesitar aprobar el uso de stablecoins para cumplir con cláusulas de liquidez. La custodia y los derechos legales serán decisivos: - Una sutileza crítica: el mismo token en cadena puede tratarse de manera diferente en contabilidad según los derechos legales del titular. Las compras directas del emisor que incluyan derechos contractuales de rescate tienen más probabilidades de cumplir con el estándar de equivalente de efectivo que los tokens mantenidos a través de un exchange — donde el titular suele tener un reclamo solo contra la plataforma, no contra el emisor. - Estructuras de custodia que transfieran derechos de rescate ejecutables a los beneficiarios reales, o fideicomisos alejados del riesgo de quiebra, podrían producir resultados distintos. “El mismo stablecoin podría ser fungible en cadena pero tratado de manera diferente según los derechos contractuales del titular”, dijo Sham. Las verificaciones operativas, legales y de crédito siguen siendo esenciales: - Las instituciones evaluarán la custodia, la exposición al emisor, la liquidez en el mercado secundario y la capacidad de rescatar bajo estrés. Sham resumió las preocupaciones prácticas: quién legalmente debe el dólar, dónde se mantiene y cuán rápido se puede recuperar durante una crisis. Un reclamo 1:1 sobre reservas por sí solo no será suficiente; las empresas buscan confianza en redenciones consistentes a paridad incluso cuando la liquidez se degrade. - La gobernanza, la ciberseguridad, la continuidad del negocio y los controles AML y contra sanciones también influirán en si un emisor puede ganar negocios institucionales. Ganadores y perdedores: la escala y el cumplimiento importan: - La combinación de requisitos contables y de licenciamiento más estrictos podría canalizar la actividad institucional hacia un grupo más pequeño de emisores grandes y bien conectados que puedan absorber costos regulatorios y operativos, contar con liquidez más profunda y tener relaciones establecidas con bancos y canales de distribución. - Sham dice que esta dinámica favorecerá a los actuales jugadores pero no excluirá por completo a los nuevos entrantes. Los emisores más pequeños podrían encontrar nichos — pagos regionales, liquidaciones específicas de industrias o mercados subatendidos — pero necesitarán marcos legales sólidos, términos claros de rescate y un ecosistema dispuesto a respaldar sus tokens. “El cumplimiento otorga el derecho a competir; la utilidad y la preparación del ecosistema impulsan el uso”, señaló. Próximos pasos y expectativas: - Tanto la propuesta de la FASB como las normas de implementación del Tesoro aún están en proceso normativo. El Tesoro ha solicitado comentarios públicos dentro de los 60 días siguientes a la publicación en el Registro Federal. - Si se adoptan en gran medida tal como se propone, la competencia en el mercado podría cambiar de estar impulsada principalmente por oferta, rendimiento y listados en exchange a centrarse en reclamos legales, acceso a reservas y la capacidad del emisor para devolver dólares confiablemente durante una crisis. En resumen: La claridad contable y la licenciamiento no resolverán todos los problemas legales, crediticios u operativos, pero pueden reconfigurar significativamente qué stablecoins son aceptables para los actores institucionales — y probablemente concentrarán liquidez y uso alrededor de emisores que puedan demostrar derechos de rescate ejecutables, reservas robustas y controles operativos resilientes.
Las normas de la FASB y la Ley GENIUS podrían moldear la adopción institucional de stablecoins
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Resumen
La regulación de las stablecoins se está endureciendo mientras la FASB y el Tesoro de EE. UU. impulsan nuevas normas que podrían moldear la liquidez y los mercados de criptomonedas. La propuesta de la FASB del 18 de agosto establece criterios para que las stablecoins sean consideradas equivalentes de efectivo, enfatizando la estabilidad de precio y los derechos de canje. La ley GENIUS requiere que los emisores de stablecoins obtengan licencias para 2027, aumentando las barreras de cumplimiento. Phil Sham de Aquanow dice que el cumplimiento y la custodia impulsarán la adopción institucional, con actores más grandes mejor posicionados para cumplir con estos estándares.
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