Zcash alcanzó aproximadamente $1,130 el 8 de septiembre de 2026, cerrando una racha en la que ZEC ganó más del 2,300% en el año anterior. Wang Chun, cofundador del pool de minería F2Pool, caracterizó públicamente el movimiento como un “short squeeze narrativo”, un aumento de precio impulsado por listados en exchange, impulso especulativo y cobertura forzada de posiciones cortas, más que por algún cambio significativo en cómo se utiliza realmente Zcash.
¿Qué impulsó a ZEC a estos niveles?
El catalizador más claro fue Grayscale convirtiendo su Fideicomiso de Zcash en un ETF spot listado en EE.UU. en agosto de 2026. El volumen de trading de 24 horas el 8 de septiembre se situó en aproximadamente $3.18 mil millones, un número que no suele asociarse con un crecimiento orgánico de usuarios en una red de moneda de privacidad.
La preocupación de Chun es que la capitalización de mercado de Zcash, a estos niveles, se vuelve comparable a la de redes como Solana y Hyperliquid. La naturaleza opcional de las transacciones protegidas de Zcash significa que la mayoría de los ZEC han circulado históricamente a través de direcciones transparentes, el mismo tipo que cualquiera puede inspeccionar en un explorador de bloques estándar.
Una historia de problemas estructurales
Chun también señaló el mecanismo de recompensas para los fundadores integrado en el diseño original de Zcash. Durante los primeros cuatro años de la red, el 20% de cada recompensa de bloque se destinó a los fundadores, inversores y la Electric Coin Company. Esto equivalió a aproximadamente 2,1 millones de ZEC, o alrededor del 10% del límite total de oferta, que fluyó a los insiders antes de que el mercado general viera siquiera una moneda nueva de esos bloques.
La Electric Coin Company vio salir a su equipo en enero de 2026 amid disputas que involucraban a la Zcash Foundation y una entidad separada llamada Bootstrap.
La vulnerabilidad del depósito protegido Orchard, divulgada en mayo de 2026, teóricamente podría haber permitido a un atacante acuñar ZEC sin detección, eludiendo las garantías criptográficas que hacen significativas las transacciones protegidas. Los desarrolladores dijeron que no encontraron evidencia de que se hubiera explotado el error, pero no pudieron producir una prueba criptográfica definitiva de que no ocurrió ninguna explotación. La actualización Ironwood en julio de 2026 selló el depósito afectado y migró los activos fuera del estado vulnerable.
Qué significa realmente la brecha de valoración
Solana procesa millones de transacciones diarias en un denso ecosistema de aplicaciones de finanzas descentralizadas, productos para consumidores e infraestructura institucional. Hyperliquid construyó un exchange de derivados que genera ingresos reales por comisiones a partir de actividad de trading real. Las métricas comparables de Zcash en términos de direcciones protegidas activas, cantidad de transacciones diarias y commits de desarrolladores no han experimentado crecimiento que acompañe su trayectoria de precio.
La combinación específica de factores que identifica Chun—privacidad opcional con baja adopción, una sobrecarga de recompensas para el fundador incrustada en la memoria comunitaria, una ruptura de gobernanza meses antes del repunte y una vulnerabilidad teórica de inflación en el fondo de privacidad—suman un perfil de riesgo que el precio no refleja de manera obvia.